比特幣在 2026 年第二季度價值下跌了約 14%。然而，這可能正是今年市場產生的最看漲信號。
Ark Invest 最新發布的《比特幣季度報告：2026 年第二季度》顯示，比特幣的一年期實現波幅在本季度結束時接近 42%，處於多年來的低點。該資產在第二季度末收於約 58,544 美元，遠低於短期持有者實現價格的約 70,327 美元。然而，波幅幾乎沒有波動。
並非拋售的拋售
Ark Invest 將所發生的情況描述為「有序而非恐慌驅動的拋售」。實現波幅衡量資產在特定時期內實際價格的波動幅度，與衡量交易員預期價格波動幅度的隱含波幅不同。當在顯著回撤期間實現波幅保持平穩時，這表明拋售壓力是分散且有節制的，而非集中在少數混亂的交易時段中。
以歷史為例，比特幣的實現波幅在劇烈調整期間通常會大幅攀升至 80% 以上。而在經歷個位數百分比的下跌時，波幅僅維持在 42%，這代表市場結構與兩三年前已截然不同。
長期持倉者不會離開
第二季，長期持有者供應量達到約 1485 萬比特幣的歷史新高。比特幣的總供應量上限為 2100 萬，目前約已挖出 1970 萬。當近 1485 萬枚比特幣長期存放在未移動的錢包中時，可用於活躍交易的供應量相對有限。
比特幣下跌至 58,544 美元，明顯低於短期持有者約 70,327 美元的實現價格。這意味著平均短期買家目前的虧損幅度相當顯著。
ETF 資金外流呈現出複雜的圖景
在本季度內，美國現貨比特幣ETF連續七週錄得約71,000 BTC的淨流出。以第二季度收盤價計算，71,000 BTC的價值超過40億美元。
儘管交易所交易基金拋售了數萬枚代幣，但波幅仍保持在低位，這表明整體市場能夠吸收這些賣盤，而未造成重大動盪。
這對投資者意味著什麼
對於因波幅風險而一直持觀望態度的機構投資者而言，這一數據至關重要。許多養老基金、捐贈基金和保險公司遵循的風險管理框架，在實現波幅經常超過 70% 或 80% 時，實際上禁止配置比特幣。如今波幅為 42%，比特幣看起來不再像一頭狂野的公牛，而更像一項略為積極的權益類持倉。
進入第三季度前，最值得密切關注的變數是ETF資金外流趨勢。如果贖回持續快速進行，而波幅仍保持收縮，這可能預示價格將緩慢下行。但若資金外流出現反轉，低波幅、供應量減少與機構需求重現的組合，可能為價格大幅上漲創造條件。