比特幣本週一度升至近四個月高位，隨後回吐部分漲幅。市場人士認為，這輪反彈與資金避開債市波動、重新將比特幣視為價值儲存工具有關。不過，圍繞「四年週期」的討論也再度升溫，部分機構提醒年內仍不能排除進一步回落。
一度突破震盪區間
自 6 月初以來，比特幣大多在 6 萬至 7 萬美元區間內波動，走勢一度令期待行情延續的投資者失望。直到上月底，價格才開始突破原有區間。
週四，比特幣一度升至 82,262 美元，創下四個月新高，隨後漲幅收窄。週五下午，價格回落至約 79,800 美元，單日下跌約 2%，但仍處於 5 月以來較高水平。
與黃金聯動增強
Bitwise 歐洲研究主管 André Dragosch 在最新客戶報告中表示，近期上漲顯示，投資者對比特幣的定價方式正在變化。與其把它當作高風險科技資產，市場更傾向於把它視為價值儲存工具。
此判斷的背景是美國長期國債收益率上揚引發市場波動。美國財政部長 Scott Bessent 近期披露，財政部計劃加大長期國債回購力度。此前，30 年期美債收益率於上月底升至近二十年來高位，伊朗戰爭也推高了通脹預期。
Dragosch 表示，在此背景下，比特幣與黃金的 90 日相關性已接近六年来高位，顯示兩類資產近期走勢更趨一致。
四年週期仍是分歧點
與此同時，一些交易員認為，這輪漲勢未必能持續太久。市場再度關注比特幣的「四年週期」理論，即熊市低點與牛市高點往往以四年為一輪出現。
Fidelity 在第四季度加密市場展望中提到，如果這一規律繼續成立，那麼下一轮熊市低點可能出現在 2026 年 11 月附近，也就是距離 2022 年 11 月上一輪熊市低點約四年。
這一理論部分與比特幣減半機制有關。減半會降低礦工的區塊獎勵，而歷史上相關週期常被市場作為價格波動的參考。
Galaxy 研究主管 Alex Thorn 在 6 月的報告中寫道，根據歷史類比推算，本輪回撤的基準情境低點可能落在 4 萬至 4.6 萬美元之間，時間可能在現在至 2026 年第四季度之間。不過他也強調，這並非價格預測。
Fidelity Digital Assets 研究副總裁 Chris Kuiper 表示，四年週期的時間點並不精確，因此這並不必然意味著比特幣會在今年晚些時候繼續下行。按其說法，歷史上更有效的做法，是以更長期的持有週期觀察這類數碼資產。