比特幣 BTC$78,932.95 近期的價格上漲已讓交易員們熱議紛紛，而週五的熱度可能進一步升溫。催化劑是：價值數十億美元的期權將於週五 08:00 UTC 在加密貨幣交易所 Deribit 到期。
根據數據來源 Deribit Metrics，總共 81,700 份比特幣期權合約，代表約 6.44 億美元的名義價值，將不復存在。一份期權合約代表 1 個完整 BTC。
總計包括 44,639 個買權合約和 37,061 個賣權合約，賣權與買權比率為 0.83，顯示市場呈多頭佈局。
最受青睞的兩檔看漲期權行權價為 $75,000 和 $80,000。$75,000 行權價的看漲期權未平倉合約數量最大，名義價值為 $2.36 億，其次為 $80,000 行權價，名義價值為 $1.57 億。
看漲和看跌期權是合約，讓交易者可以對底層資產（此處為 BTC）發表看法，而無需直接買入或賣出該資產。看漲期權賦予持有者在到期日或之前以預設價格買入底層資產的權利，而看跌期權則賦予持有者在到期日或之前以預設價格賣出底層資產的權利。
在兩種情況下，期權買方都需支付一筆前期期權費，類似於購買彩票的價格。交易者使用期權來對沖價格波幅，或放大基於趨勢市場觀點的潛在收益。
Deribit 的首席風險官 Shaun Fernando 將此次到期描述為「值得關注的一次」。
他對 CoinDesk 表示：「過去一週，Deribit 上近 20% 的比特幣未平倉合約將到期，加上市場劇烈波動、波幅期限結構由反向市場轉為正向市場、比特幣波幅指數（DVOL）相對上漲 30%，以及看漲-看跌偏斜從負轉正，這將成為一次值得關注的到期事件。」
他解釋說，近期的價格上漲導致大量看漲期權處於價內（盈利）狀態，增加了做市商需要管理的風險敞口數量。
BTC 在短短一週內從約 $62,000 湧升至 $80,000，創下數年來的 第二大週度漲幅。這波漲勢已使行權價低於 $80,000 的看漲期權進入實值狀態。
費爾南多表示：「目前價格上下 5% 的範圍內，有超過五億美元的名義價值，這應會在到期前導致伽瑪值對沖增加。」「這可能導致價格在關鍵行權價附近異常錨定，或加速突破這些行權價。」
做市商或負責為交易所買賣盤提供流動性的實體，會在比特幣價格波動並影響期權價格時，透過買入或賣出 BTC 來管理其風險敞口。當大量未平倉合約集中在某一特定履約價附近時，即使现货價格的小幅變動，也會迫使做市商在一種稱為伽瑪值對沖的動態過程中，更積極地調整這些對沖策略。
有時這會產生「釘住」的淨效應——現貨價格趨向於具有大量未平倉合約的水平。
對於比特幣而言，這意味著價格可能在關鍵行權價如 $80,000 周圍波動，而若能明確突破該水平，則可能引發更大的價格波動。