CryptoQuant 是一個加密貨幣分析平台，指出比特幣的 MVRV Z-Score 指標正接近關鍵水平，但目前的走勢尚未確認新牛市的開始。根據分析，MVRV Z-Score 正接近其 365 日移動平均線，該線在過往市場週期中一直作為重要的態勢轉變水平。
CryptoQuant 補充指出，過去當 MVRV Z-Score 突破 365 日移動平均線並持續上漲時，通常標誌著市場從恢復階段轉入擴張階段。值得注意的是，2015-2016 年的突破預示了 2017 年的牛市，2020 年的突破預示了 2020-2021 年的上漲，而 2023 年的恢復則與最後的擴張時期相符。
比特幣的 MVRV Z 分數仍低於平均水平
然而，該指標仍低於 365 日移動平均線。根據 CryptoQuant 的說法，如果比特幣突破此水平並維持持倉，可能表明整個網絡的未實現利潤將出現復甦，並開啟新的擴張階段；反之，若在此水平遭遇回拒，則可能意味著整體市場的盈利能力尚未足夠強勁，以支撐更廣泛的牛市行情。
分析還強調了一個關鍵點，將當前市場週期與過往低點區分開來。在過往主要週期低點時，MVRV Z-Score 會跌至零以下，進入低估值區間。但近期的回調中並未出現此情況。CryptoQuant 指出，這可能意味著比特幣正經歷結構上較淺的修正，或此前宏觀低點那種大規模拋售尚未完全結束。
另一方面，有觀點指出，MVRV Z-Score 在每個週期中都形成了較低的高點。根據 CryptoQuant 的數據，這一趨勢表明，即使比特幣價格繼續創下新高，市場在估值方面的過熱情況正隨時間變得越來越有限。
CryptoQuant 的風險評估指出，對於看漲情境，MVRV Z-Score 需要恢復並維持在 365 日移動平均線之上。若在此水平遭到拒絕，則表明市場仍處於「修復」階段；而若該指標回升至零附近，則可能強化目前修正過程尚未完成的觀點。
*此非投資建議。