比特幣挖礦難度達 148 兆，而收益降至三個月來最低水平

10 月 29 日，比特幣挖礦難度上升 5.54%，這是因為網絡算力恢復，導致礦工之間競爭加劇，而收入卻在下降。Nodewitness 數據顯示，難度從 140.58 兆上升至 148.36 兆。Nodewitness 亦記錄到 10 月 16 日難度上升了 5.92%。挖礦收入已跌至三個月來最低水平，Startmining 數據顯示，哈希價格約為每 PH/s 每日 33 美元，為八月以來最弱水平。哈希價格表示每秒每 petahash 計算能力預期的每日挖礦收入。9 月的平均哈希價格為每 PH/s 每日 40 美元，當時難度顯著較低。

Real Vision 的首席加密貨幣分析師 Jamie Coutts 描述了在該網路多年來最劇烈的收縮之後出現的顯著復甦。Coutts 表示，14 天平均算力從 2025 年 10 月的高峰下降至 2026 年 2 月，跌幅達 23%，為自 2021 年中國礦業禁令以來的最大降幅。嚴峻的冬季天氣暫時中斷了挖礦運作，並促成了這波收縮。此外，市場擔憂挖礦公司正轉向利潤更高的人工智慧基礎設施機會，也對收縮有所貢獻。網路算力最初出現反彈，但到 7 月又再度放緩，重新引發對礦工長期投入比特幣生產的疑慮。

Coutts 表示，自 7 月 17 日之後，下行趨勢大幅反轉。Coutts 計算出隨後 102 天內算力增加了 21%，相當於額外增加了約 185 艾哈希每秒（EH/s）的計算能力。Coutts 表示，此番恢復使算力回升至前高點的 6% 以內。Coutts 將此絕對增幅描述為自 2018 年以來最顯著的類似算力恢復，儘管從歷史角度看，百分比增幅並不算特別異常。Look Into Bitcoin 數據顯示，網絡計算能力已達到七個月來的最高水平。

多家上市公司已越來越多地採用專注於高性能計算和AI數據中心的商業模式。這些業務的長期基礎設施合約能提供比比特幣挖礦更可預測的收入。然而，網絡恢復表明，其他地方的算力正在增長，可能補償了為追求AI機遇而轉移或退役的設備。額外的算力也有助於解釋近期難度的上升。比特幣網絡每2,016個區塊（約每兩週）重新調整一次難度，以保持平均區塊生成時間為10分鐘。當額外的算力使區塊發現速度快於目標時，網絡會提高難度。

Coutts 將此次恢復解讀為網絡安全性增強以及運營商在困難市場條件下持續對部署計算資源抱有信心的證據。Coutts 表示，額外的計算能力使對比特幣的攻擊成本更高。Coutts 說，儘管利潤空間狹窄，擴張仍持續進行，這表明礦工們仍在投資比特幣的長期前景。然而，更高的難度意味著個體礦工需為相同的預期比特幣收益執行更多的計算工作，加劇了現有的電力和基礎設施成本壓力。最新一次調整在交易費用和其他條件保持不變的情況下，將每單位不變計算能力的預期比特幣收益降低了約 5.24%。兩次十月調整合計使預期收益降低了約 10.5%。因此，礦工在扣除電力、維護、託管和融資費用前，從不變的計算能力中獲得的收入大幅減少。

較舊、效率較低的挖礦設備面臨特別嚴峻的壓力。在每 PH/s 每日毛哈希價格為 33.35 美元的情況下，耗電量為每太哈希 25 焦耳的設備，在假設 2% 池費後，每日收益約為 32.68 美元每 PH/s。若電價為每千瓦時 6 美分，則該設備每日電費成本為 36 美元每 PH/s。在扣除其他營運費用前，每日虧損為 3.32 美元每 PH/s。在相同假設下，耗電量為每太哈希 20 焦耳的較高效設備，每日電費成本為 28.80 美元每 PH/s，因此在扣除其他費用前仍能保留少量盈餘。在當前哈希價格下，耗電量為每太哈希 25 焦耳的設備，僅為覆蓋機器耗電成本，電價需低於約 5.45 美分每千瓦時。

恢復正在拉大使用高效機器和低成本電力的礦工與使用舊設備且成本較高的礦工之間的財務差距。經濟因素使礦工擴大計算能力變得越來越困難。額外的設備雖能提升網路安全性，但卻增加了對現有區塊獎勵的競爭，進一步減少支持礦業投資的收益。