簡而言之：
- 在人工智能基礎設施支出超過300億美元後，比特幣礦工減少了拋售，同時在六個月內將算力降低了15%。
- Cango 和 IREN 領先進行了容量減少，而 8 月礦工持倉指數飆升至 2.8，反映了與基礎設施融資相關的臨時賣壓。
- 九月的礦工持倉指數降至 -1.2，因交易所資金流幾乎枯竭，比特幣供應緊縮，表明礦工已重新轉向持有。
比特幣礦工 在將大量資金投入人工智慧基礎設施後，已減少幣幣銷售。過去六個月，公開礦工將已實現的算力削減了 15%，關閉了約 56 EH/s 的計算能力，資源轉向高性能計算和人工智慧。值得注意的是，礦工在完成基礎設施轉型融資後，已不再表現為被迫賣方。Cango 和 IREN 領先進行了容量縮減，分別斷開了 29.5 EH/s 和 21.9 EH/s，合計佔公開公司減產幅度的 68%。
$BTC的礦工持倉指數為 -1.2，遠低於其年度均值。
礦工正在囤積供應，即使八月的突破也僅短暫將其推高至 2.8。
突破 2 表示礦工再次拋售。目前賣壓較為低迷。pic.twitter.com/BipX3zvYr4
— Bitfinex (@bitfinex) September 7, 2026
該轉折點造成了異常沉重的財務壓力。六家最大基礎設施供應商將數據中心轉用於人工智慧的支出，幾乎是其當前營運收入的15倍，導致現金缺口，迫使礦工在夏季漲勢中拋售 Bitcoin。8月的拋售潮現在看來越來越像是一次臨時融資事件，而非財務策略的長期改變。在比特幣8月上漲期間，礦工持倉指數一度攀升至2.8，此水平通常與礦工為支付新設備和基礎設施承諾的高昂成本而大規模獲利了結相關。
AI 支出高峰後，礦工拋售趨緩
然而，一旦主要的 AI 設備採購完成，礦工行為便突然改變。新公布的 9 月鏈上數據顯示，礦工持倉指數暴跌至 -1.2，遠低於其年度均值，而從礦工錢包轉至交易所的資金幾乎枯竭。這一反轉表明，比特幣歷次重複出現的交易所供應來源之一，在一個可能至關重要的時刻突然削弱。與持續拋售挖出的比特幣不同，主要運營商似乎已轉為持有姿態，在上個月市場強勢期間，因資本密集的 AI 轉型被迫進行異常積極的貨幣化後，減少了即時的賣壓。
這種轉變並未抹去礦業領域正在進行的變革。Cipher、Riot、TeraWulf 和 CleanSpark 也因企業重新分配資源而記錄到算力下降，同時該行業在 AI 相關基礎設施 上的支出超過 300 億美元。因此，比特幣日益緊縮的供應與結構性的業務轉型有關，而非單純的市場情緒變化。隨著礦工持倉指數現已大幅為負，且礦工向交易所的資金流減少，直接影響是進入交易場所的挖出比特幣供應量更加緊縮，因為運營商在恢復大規模銷售前，正等待更有利的價格。