8 月 22 日，比特幣下跌約 3%，從近期接近 79,500 美元的高點跌至約 77,000 美元。此波動引發了總計約 5.47 億美元的槓桿持倉強制平倉，其中絕大多數為押注價格繼續上漲的交易員。
在一波強勁的反彈之後，出現了回調，這波反彈將比特幣從約 64,000 美元的低點推高，其勢頭如此猛烈，此前已在多個交易時段中抹去 10 億至 35 億美元的空頭持倉。
槓桿給予，槓桿奪走
交易者在永續合約市場中通常使用 50 倍至 100 倍的槓桿，意味著價格僅反向移動 2% 就可能使他們的全部保證金歸零。當這些持倉被強制平倉時，會轉化為市價單，進一步加速賣壓。
在 Hyperliquid——其中一家較為突出的去中心化永續合約交易所——單一強制平倉事件的金額範圍為 2300 萬美元至 4800 萬美元。
多頭持倉的強制平倉佔總數主導。比特幣從 64,000 美元的反彈吸引了大量動量交易者在高位附近進場，在已實現約 24% 收益的行情上進一步加槓桿。
一年的強制平倉連鎖反應
今年已出現多日總強制平倉金額超過10億美元，部分交易時段的強制平倉金額更高達30億美元以上。
比特幣從 64,000 美元的反彈得到了美國國債回購增加的支持，這為風險資產提供了整體有利的宏觀背景，並傳出了對加密貨幣市場有利的監管信號。
交易者實際應從中汲取什麼
在 100 倍槓桿下，價格向不利於您的持倉方向移動 1% 即會導致強制平倉；在 50 倍槓桿下，則需移動 2%。比特幣在單一交易時段內通常會波動 3-5%，且無需任何特定催化因素。
未來需關注的主要指標是未平倉合約相對於現貨成交量的比率。當該比率急劇上升時，表明即將出現此類強制平倉事件前的槓桿累積。CoinGlass 等數據聚合平台可提供這些動態的實時視圖。