全球債券收益率已達到自2008年7月以來的最高水平。當時比特幣（BTC）尚未出現。該資產從未在如此高的借貸成本下交易，且目前並未受益。
過去一年，黃金上漲了 32%。比特幣下跌了 46%。預期債務緊縮將推動稀缺資產的投資者，押錯了對象。
債券收益率回升至比特幣從未見過的水平
債券收益率是政府借入資金所支付的費用。這些成本如今達到近二十年來最重的水平。
彭博社對長期政府債務的指標在五月達到自2008年7月以來的最高收益率。該指標追蹤到期日為10年或以上的主權債券。
比特幣的白皮書於當年十月發表。第一個區塊則於 2009 年 1 月 3 日產生，距離高峰時段六個月後。
中本聰在該區塊上蓋上了報紙的標題。
《泰晤士報》03/Jan/2009 財政大臣正處於對銀行進行第二次救助的邊緣，來源：genesis 區塊。
比特幣是作為對政府財政失敗的回應而建立的。這些財政狀況再次陷入困境。這次，回應是資產下跌。
這項動態具有全球性，但並非均勻分布。英國10年期金邊債券收益率為5.05%，為主要市場中最高；德國則為3.21%，為自2011年以來的最高水平。
日本在數十年維持接近零利率後，現支付 2.88%。
彭博社報導，引述巴克萊策略師帕特里克·科菲的說法表示：「我們正見到因財政現實、持續的通脹風險以及某些政治不確定性所推動的期限重新定價。」
為何實際收益率上升限制比特幣
直接比較這兩個時代。根據 Treasury 的記錄，2009 年 1 月 2 日，美國 10 年期債券收益率為 2.46%。如今則為 4.69%。長期利率的走勢更為明顯，在比特幣首週，30 年期債券收益率為 2.83%。
財政部於8月13日以5.216%的利率出售了250億美元的同種債券，為2001年以來最高。
需求疲軟，為全球債券拋售的一部分。認購倍數為2.39倍，低於2.43的均值。交易商吸收了11.6%，高於通常的10.6%。
實際收益率使擠壓變得具體。實際收益率是指通脹後債券的實際支付收益。10年期實際收益率於8月14日達到2.41%，兩年前為1.77%。
這就是比特幣必須跨越的門檻。投資者現在可以透過政府債務來跑贏通脹，且幾乎不承擔任何風險。比特幣不支付任何收益。BTC 價格為 63,072 美元，市值為 1.27 萬億美元，一年內下跌了 46%。
外國收益率以同樣方式產生影響。日本和歐洲投資者現在可以在家園獲得收益，這縮小了加密貨幣所依賴的全球風險資金池。日本政府債券虧損顯示了壓力。
什麼會改變這個設定
原因決定結果。由增長驅動的收益懲罰比特幣；由償付能力疑慮驅動的收益應有利於稀缺的替代品。
黃金已進行該筆交易。截至本寫作時，黃金價格為 $4,376，儘管 美國債務利息成本 持續上升，今年仍上漲 32%。
所以請關注拍賣，而非圖表。對長期債務的較強需求將緩解比特幣價格的壓力。
在那之前，測試很簡單。比特幣是為這樣的一刻而設計的。它從未在這些收益率下證明過自己。