比特幣從低於 $65,000 湧升至超過 $81,000 後，在週五聯準會主席凱文·沃什於傑克森霍爾發表鷹派言論後，遭遇了首個重大宏觀挫折。目前更大的問題是，可能上漲的利率和上升的國債收益率是否會阻礙這場令人印象深刻的市場復甦。
儘管在演講期間比特幣保持相對穩定，但演講結束後數小時內暴跌了 3,000 美元，下滑至近一周來首次低於 77,000 美元。拋售潮蔓延至幾乎所有其他金融市場，包括股票、貴金屬和其他風險敏感資產。
那麼，到底發生了什麼？
Warsh 並未直接表示聯準會正在認真考慮升息，但他並不需要這麼做。他的訊息非常明確：通脹仍然過高，美國經濟依然強勁，聯邦儲備系統無法簡單地宣布勝利。其偏好的 PCE 通脹指標目前年比為 3.7%，而六個月年化率更高，達到 4.1%。兩者均遠高於央行的目標。
他強調，美國聯邦儲備系統的 2% 通脹目標是「堅定且固定」的，並認為若無央行採取進一步行動，價格穩定不會自行恢復。
他還否認了今年夏天一些最具前景的通脹數據，包括六月的數字，表示這些數據並未說服他和他的同事們，認為基本趨勢已顯著改善。他補充說，在聯準會明確且以足夠速度證明通脹正朝著 2% 前進之前，政策制定者仍「有工作要做」。
升息機率上升，BTC 下跌
在演講前，交易員認為九月加息的機率為三分之一，但根據路透社引述的市場定價，演講結束後這一機率上升至約60%。美國國債收益率再次上漲，而美元在上周下跌後顯著走強。
這基本上與 10 天前推動 BTC 暴漲的宏觀環境完全相反。也許這正是該資產在數小時內從當時的高點超過 $80,000 跌至不到 $77,000，並拖累大多數山寨幣的原因。
Warsh 也指出，商業投資每年約增長 9%，標普 500 指數上漲了 20%，而失業率保持在約 4%，信貸條件相對寬鬆。換句話說，經濟目前並未給央行提供明顯的理由來容忍高通脹。
一般而言，較高的預期政策利率會推高國債收益率，從而提高投資者從被視為更安全資產中可獲得的回報。更鷹派的聯準會也傾向於支撐美元並收緊整體金融條件。歷史顯示，此類環境對比特幣和更具投機性的山寨幣並不理想。
財政部與聯準會
財政部長斯科特·貝森特最近對債券市場的干預，推動了比特幣的大幅上漲，至少在短期內使長期收益率下降。然而，沃什提醒投資者，美國聯邦儲備系統的職責截然不同。
財政部可能希望降低借貸成本並提升市場流動性，但該國的中央銀行仍需應對通脹高於目標的問題。
這意味著市場仍受到兩股強大勢力的分裂影響：財政部對金融條件的支持，以及可能需要將貨幣政策維持在投資者預期更緊縮水平的聯準會。
文章 為什麼華盛頓傑克遜霍爾演講後比特幣崩盤——以及接下來會發生什麼 首先出現在 CryptoPotato。