Circle 正吸引新的投資者關注，因為 Bernstein 的分析師認為，USDC 正進入一個新的擴張階段——這可能為該穩定幣發行商在未來一年帶來顯著的動能。該公司在週一發布的研究報告中指出，USDC 的供應量增長顯著加快，且該穩定幣在美元支持支付中的角色亦有所改善。
Bernstein 表示，USDC 在七天內供應量增加了約 20 億美元，扭轉了連續六個月的停滯或下降趨勢，顯示出其所謂的「數位美元再通脹」跡象。該券商重申對 Circle 的「跑贏大盤」評級和 140 美元的目標價，意味著較當前水平約有 60% 的上漲空間。過去一個月，Circle 的股價已上漲約 40%。
重點摘要
- Bernstein 引用七天內 USDC 供應量增加了約 $20 億，稱之為「數位美元再通脹」。
- 該公司對 Circle 保持 140 美元的目標價和「跑贏大盤」評級，預期未來 12 個月將獲得提振。
- Bernstein 表示，USDC 的交易存在感有所提升，其調整後穩定幣交易量的份額從 2025 年的約 40% 上升至 2026 年迄今的超過 60%，在該指標上超越了 USDt。
- 分析師指出，推動因素包括加密貨幣市場活動重拾動能、美國監管更加明確、代幣化資本市場，以及穩定幣在支付領域的應用日益廣泛。
- Bernstein 也指出，AI 代理可能已在付款中使用穩定幣的早期跡象。
USDC 供應量與「數位美元再通脹」
伯恩斯坦看多的主要依據是 USDC 增長動態的明顯轉變。在經歷了數月供應增長被描述為停滯或負增長之後，該公司強調出現了突然的加速——僅在一週內 USDC 的供應量就增加了約 $20 億。對投資者而言，這種反轉至關重要，因為穩定幣供應量的增長可以作為鏈上和鏈下廣泛使用的先行指標，進而支持發行經濟和生態系統活動。
伯恩斯坦的評論將此舉定義為「數位美元再通脹」，暗示對美元計價的數碼資產的需求可能再次增強。該公司並未將此視為一次性事件，而是將其描述為一個更廣泛增長週期的開始，此週期可能在未來一年內逐步展開。
為何交易份額可能是更重要的故事
除了供應量之外，伯恩斯坦強調 USDC 在穩定幣交易活動中的份額不斷增加。儘管 USDC 仍是按市值計算的第二大美元支持穩定幣，落後於 Tether 的 USDt（USDT），但伯恩斯坦認為，USDC 在交易量上的表現已有所提升，而不僅僅是估值方面。
根據備註，USDC 在調整後的穩定幣交易量中所佔份額，從 2025 年的大約 40% 上升至 2026 年迄今的超過 60%，在該指標上超越了 USDt。這很重要，因為交易量通常被視為真實使用情況（如轉帳、交換和支付）的替代指標，而非僅僅反映持倉模式。
換句話說，伯恩斯坦的論點指出了一種分歧：即使 USDC 在市值上並非領先，它可能在活動量上佔優勢。交易者和企業在使用穩定幣進行結算、路由和支付時，通常會關注這一區別，因為流動性和資金流會影響成本和可靠性。
伯恩斯坦的說法可能推動下一個增長週期
伯恩斯坦將穩定幣潛在的下一階段增長歸因於多個重疊的因素。在該機構看來，對加密貨幣整體情緒的改善可能提升對穩定幣的需求，而美國更明確的監管環境則可能為發行方、合作夥伴和受監管機構消除障礙。
分析師還指出，代幣化資本市場的擴張以及穩定幣在支付中的應用日益廣泛。從實際角度來看，代幣化和支付用例可以通過將以美元計價的代幣嵌入以往依賴銀行轉帳、預付餘額或傳統結算系統的工作流程中，從而增加對穩定幣的需求。
值得注意的是，伯恩斯坦補充指出，人工智慧代理在支付中使用穩定幣已出現早期跡象。儘管這仍是早期信號，但與更廣泛的市場趨勢一致：隨著自動化增加軟體執行的交易數量，穩定幣可成為機器對機器支付的計價單位——特別是在需要美元穩定性而非加密貨幣波幅時。
Circle 的 IPO 世代波幅與近期基本面
Circle 的股價表現自 2025 年 6 月上市以來，反映了公眾加密貨幣敞口的波幅。Bernstein 的報告指出，該公司在首次公開募股時以每股 31 美元定價，籌集了約 11 億美元。在初期飆升後，由於整體加密貨幣市場下滑對具有該領域敞口的上市公司造成壓力，該股於 2025 年 11 月回落至接近首次公開募股水平。
最近，Circle 繼續報告了改善的財務成果。在最近一個季度，該公司報告了 $701 million 的收入和 $48 million 的淨利潤，均高於一年前的水平。
對於評估伯恩斯坦穩定幣增長論點的投資者而言，這一背景至關重要：營運表現的改善，可讓市場更易於認可管理層將穩定幣擴張商業化的能力，而非將其視為純粹由敘事驅動的交易。
付款、監管與「成交量份額」測試
穩定幣處於多個當前加密貨幣敘事的中心——受監管的美元結算、更快的支付通道，以及代幣化金融的基礎設施層。Bernstein 強調 USDC 的交易份額，表明該公司認為市場現在評估穩定幣時，不再僅僅根據市值大小，而是更關注誰在日常活動中被使用得最多。
同時，Bernstein 所引用的監管與採用催化因素，仍取決於現實世界的實施與政策結果。因此，投資者近期將關注的數據指標包括：供應持續增長、交易量份額的持續改善，以及支付使用情境——無論是面向人類的商業活動還是自動化驅動的轉帳——正超越早期試驗階段並逐步擴展。
目前，爭議集中在 USDC 最近的供應量加速及其在交易量中份額上升，是否代表了一個持久趨勢的開始。如果這些指標在 Circle 的基本面保持穩健的情況下持續上升，Bernstein 的「未來 12 個月」賭注將顯得越來越可信；如果這些指標回落，市場可能重新將穩定幣的增長視為週期性而非結構性。
本文原載於 Crypto Breaking News：Bernstein 標示新一輪 USDC 增長週期，將 Circle 的目標價定為 $140 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新資訊來源。