撰文：Rita
全球半導體銷售額在 7 月同比增長 131%，環比下降 9.5%，略高於歷史均值 8.5% 的降幅。9 月 8 日，伯恩斯坦發布 WSTS 追蹤報告，指出存儲器仍是增長的核心引擎，同比增長 452%，今年累計貢獻約 3550 億美元新增收入，推動行業自年初以來 111% 的增長。剔除存儲器後，銷售額仍錄得 35% 的同比增幅。
存儲器價格上漲，解釋了行業今年 111% 漲幅中的近 70%。在 7 月的環比數據中，多數產品類別的表現優於季節性規律，但地區表現分化明顯，中國環比下降 28%，美洲僅下降 0.4%。
存儲器貢獻近七成增量，非存儲仍增長 35%
7 月半導體總銷售額同比增長 131%，繼 6 月的 144%後仍處高位。存儲器以 452%的同比增幅繼續主導增長，截至 7 月累計貢獻約 3550 億美元新增行業收入，佔行業年初以來 111%漲幅的近 70%。僅存儲器價格因素，就撐起了行業漲幅的大部分。
移除存儲器後，行業銷售額同比增長 35%，非存儲產品的需求同樣保持健康。以 3 個月滾動數據看，行業銷售額增長 30.4%，遠高於歷史均值 5.5%。其中存儲器滾動增長 48.3%，非存儲器也達到 10.8%。
各產品環比表現優於季節性規律
7 月整體銷售額環比下降 9.5%，略低於歷史均值 8.5%。但各產品類別的表現普遍優於季節性規律。
分立器件環比下降 5.9%，優於 10.2% 的季節均值。標準模擬線性環比增長 8.6%，優於 2.7%。邏輯器件環比增長 2.2%，優於 0.9% 的下降。MCU 下降 1.5%，優於 9.1% 的下降。DSP 增長 6.8%，優於 5.1% 的下降。DRAM 下降 17.5%，優於 25.7% 的下降。NAND 下降 14.7%，優於 28.8% 的下降。
MPU 環比下降 8.2%，低於 5.7% 的季節均值，是少數表現遜於歷史趨勢的品類之一。光電、感測器和模擬應用專用產品與歷史均值基本持平。
各地區表現分化，中國環比下降 28%
從同比來看，各區域的總銷售額均實現增長。美洲同比增長 172.6%，歐洲 89.8%，日本 58.4%，中國 97.5%，亞太其他地區 140.3%。
從環比來看，地區表現分化明顯。美洲僅下降 0.4%，日本增長 1.6%，歐洲下降 4.4%，亞太其他地區下降 4.7%，中國下降 28.0%。剔除存儲器後，各地區環比變動為美洲 +13.3%、歐洲 -5.9%、日本 +0.2%、中國 -5.9%、亞太其他地區 -0.9%。中國的大幅下滑主要受存儲器價格波動影響。
出貨量持平，ASP 受記憶體價格支撐
7 月整體出貨量環比基本持平（-0.3%），平均售價環比下降 9.3%。從同比看，出貨量增長 16.3%，平均售價同比上升 98.8%，存儲器價格仍是 ASP 同比大幅上升的主要推動力。
各類產品出貨量表現不一。分立器件、光電和 DSP 的出貨量環比上升，而感測器、模擬標準線性、邏輯、MPU、MCU、DRAM 和 NAND 的出貨量環比下降。以 3 個月滾動計算，總體出貨量增長 10.2%，所有類別均實現增長。
存儲器 ASP 環比顯著上升，DRAM 每比特價格上漲 6.5%，NAND 上漲 9.5%。這與存儲器出貨量環比下降 20% 以上的數據形成對比，表明存儲器的價格因素仍在主導行業增長。
汽車和計算機終端優於季節規律
ASIC 銷售額環比增長 0.5%，優於歷史均值 2.5% 的下降。終端市場中，電腦及外設環比增長 2.8%，優於 3.0% 的季節性下降；汽車領域下降 0.5%，優於 5.3% 的季節性下降；多功能及其他下降 3.6%，優於 5.6% 的季節性下降。
消費電子下降 8.2%，遜於 6.0% 的季節性下降；無線通信下降 6.1%，遜於 0.1% 的季節性下降；有線通信增長 1.2%，遜於 3.9% 的季節性增長。汽車和工業的韌性，以及計算機領域的超預期表現，反映出 AI 相關需求對半導體終端市場的結構性支撐。
伯恩斯坦的數據顯示，半導體行業在 7 月呈現出價格驅動、結構性分化的特徵。存儲器價格上漲是總量增長的核心驅動力，非存儲領域的健康增長表明行業基本面向未過度集中於單一品類。在地區分化中，中國市場環比大幅下滑，但考慮到存儲器價格波動的特殊性，這一現象尚不足以改變行業整體的積極前景。
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本文為潮向研究對第三方證券公司研究報告（伯恩斯坦，2026 年 9 月 8 日）的整理與解讀，並結合公開市場資訊。文中引用的評級、目標價、盈利預測及相關判斷，均為該證券公司分析師的觀點，僅代表其所屬機構的立場，不代表潮向研究的觀點，亦不構成任何投資建議。
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