Circle 再次引起華爾街分析師的關注，貝恩斯坦認為 USDC 正進入一個新的成長階段，可能在未來一年提升該公司的表現。該公司在週一發布的研究報告中表示，USDC 正展現出所謂的「數位美元再通脹」跡象，因為其供應量在七天內增加了約 $20 億——這明顯扭轉了過去六個月的停滯或下滑趨勢。
Bernstein 維持對 Circle 的「跑贏大盤」評級，並設定 140 美元的目標價，暗示較當前水平約有 60% 的上漲空間。據報導，該股過去一個月已上漲約 40%，凸顯市場情緒在穩定幣發行與採用方面的變化速度之快。
重點摘要
- Bernstein 指出，USDC 的供應量在七天內增加了約 $20 億，扭轉了此前持平或下降的增長態勢。
- 該公司預期穩定幣的潛在「下一階段」將由市場動能、美國監管明確性以及代幣化資本市場推動。
- Bernstein 表示，USDC 在調整後的穩定幣交易量中的份額從 2025 年的約 40% 上升至 2026 年迄今的 60% 以上，超越了 USDt。
- 分析師指出，人工智慧代理已開始使用穩定幣付款的早期跡象。
為何伯恩斯坦認為 USDC 的動能至關重要
穩定幣的增長通常從多個方面衡量——發行量、流動性與實際交易使用量。貝爾斯登的核心論點聚焦於發行量的加速：僅在一週內，USDC 的供應量增加了 20 億美元，表明對鏈上美元結算的需求正在再次回升。該報告將此現象稱為「數位美元再通脹」，暗示鏈上美元供應量正在擴張，可能支持更廣泛的生態系統活動。
對於投資者而言，其含義很明確：穩定幣發行的復甦可為 Circle 帶來更多業務，特別是當新供應量與更大的鏈上使用率及相關企業採用相關聯時。Bernstein 亦指出，除了單週供應量增長之外，還存在一組更廣泛的催化因素——若這些因素成真，可能有助於使反彈更具持續性，而非僅為偶發性。
驅動因素：監管、代幣化市場和支付
Bernstein 指出穩定幣「成長循環」的幾個潛在推動因素。首先，它提到加密貨幣市場重拾動能，這可能提升風險偏好，並增加穩定幣作為結算渠道的鏈上活動量。其次，它強調美國可能出現更明確的監管環境——這一直是穩定幣發行方、交易所和支付整合商在擴大合規服務時長期面臨的變數。
第三，貝爾斯登將穩定幣的擴張與代幣化資本市場聯繫起來——這是一個涵蓋使用代幣化工具和鏈上基礎設施提供金融服務的總稱。如果更多這些工作流程使用穩定幣作為記帳單位或結算資產，交易量可能會顯著增加。最後，貝爾斯登指出，穩定幣在支付領域的採用日益增長，表明穩定幣正從交易領域擴展至日常轉帳用途。
分析師還引用了人工智慧代理在付款中使用穩定幣的「早期跡象」。儘管這仍處於發展初期，但這一概念至關重要，因為由人工智慧驅動的工作流程可能為轉帳引入新的自動化模式，從而可能隨時間推移增加穩定幣付款需求的頻率和多樣性。
USDC 的交易份額上升，而 USDt 在該指標上下滑
儘管 USDC 仍是按市值計算的第二大美元支持穩定幣，落後於 Tether 的 USDt，但 Bernstein 認為 USDC 在實際交易活動中正在迎頭趕上。根據該公司數據，USDC 在調整後的穩定幣交易量中所佔份額，已從 2025 年的約 40% 上升至 2026 年迄今的 60% 以上。基於此，USDC 據報已超越 USDt。
這種區分至關重要，因為它將「規模」與「使用量」分開。一個穩定幣的總市值可能落後，但若成為某些應用程式或平台的首選結算資產，其交易吞吐量仍可領先。對於 Circle 而言，交易份額的上升可能意味著分發、整合和用戶行為的改善——即使頭條供應量增長是首先引起關注的數據點。
Circle 股票自上市以來的表現與基本面
Bernstein 的看漲觀點出現在 Circle 股票出現明顯波幅的時期。該公司於 2025 年 6 月上市，定價為每股 31 美元，並在首次公開募股中籌集了約 11 億美元。在初期強勁表現後，由於加密貨幣市場整體走弱影響了與該領域相關的上市公司，其股價於 2025 年 11 月回落至接近 IPO 水平。
儘管波幅存在，Circle 仍持續報告出年度比較下的改善成果。在最近一個季度，該公司報告了 $701 million in revenue 和 $48 million 的淨利潤，均高於一年前的水平。年同比改善的持續性對於股權市場如何解讀穩定幣增長的反彈至關重要——尤其是在交易員試圖平衡短期發行趨勢與長期盈利能力之時。
隨著穩定幣需求模式的演變，投資者可能不僅關注供應量，還會關注哪些網絡和使用場景推動了交易量。Bernstein 強調 USDC 在調整後的交易份額上超越 USDt，表明至少目前來看，使用動態正向 Circle 傾斜。
接下來值得關注的是，「數位美元再通脹」信號是否能轉化為超越一週供應量上升的持續增長——特別是在政策明朗化以及支付和代幣化採用持續推進的情況下。如果 USDC 在交易份額中持續領先，而發行量保持穩定，則 Bernstein 的論點可能獲得更多支持；反之，當前的反彈可能僅是暫時的。
本文原載於 Bernstein：USDC 增長或將重啟；設定 Circle $140 目標，來源 Crypto Breaking News —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新資訊來源。