伯恩斯坦維持對 Robinhood 的「跑贏大市」評級，目標價為 $160，因加密貨幣擴張

Bernstein 重申對 Robinhood 的「跑贏大盤」評級，目標價維持在 $160，並指出其在代幣化與交易所基礎設施方面的推進。 Bernstein 再次確認對 Robinhood Markets 的「跑贏大盤」評級，並維持 $160 的目標價，認為該公司正從零售經紀商轉型為更廣泛的加密貨幣與金融基礎設施參與者。 為何 Bernstein 看好： - 擴展交易以外的業務：Bernstein 強調 Robinhood 近期的加密貨幣舉措，包括 Robinhood Chain、代幣化股票、Bitstamp 整合與 Robinhood Earn，這些都是開拓核心交易以外新收入來源的驅動力。 - 基礎設施布局：該公司認為這些產品是金融基礎設施轉型的補充部分，使 Robinhood 能夠更多地掌握交易經濟效益，而非依賴第三方。 重點數據： - 股價與上漲空間：Robinhood 股票於週三收於 $89.84，Bernstein 據此計算出其 $160 目標價約有 78% 的上漲空間。週四股價下跌 3.6% 至 $86.60 後，目標價暗示約 85% 的上漲空間。 - Robinhood Chain：自上線以來，該區塊鏈已處理超過 $120 億的去中心化交易所交易量，並完成超過 1.5 億筆交易。 - Robinhood Earn：客戶充幣總額已突破 $2 億。 - 代幣化美國股票：透過 Robinhood 錢包在超過 120 個國家和地區提供，擴展了超越經紀應用程式的覆蓋範圍。 - Rothera 交易所：自六月上線以來，Rothera 累計處理超過 35 億份合約（第二季為 21 億份），產生第二季收入 $17 百萬，現已成為美國第三大預測市場交易所。 預測市場與收入前景： Bernstein 此前曾指出，預測市場是 Robinhood 增長最快的業務之一——在 FIFA 世界盃期間大幅攀升。該公司預計，預測市場收入將從 2025 年估計的 $1.5 億增長至 2026 年的約 $5.86 億，並認為該業務將長期顯著貢獻交易相關及整體公司收入。 戰略背景： Bernstein 將 Robinhood 的舉措與 Coinbase 和 DraftKings 等同行並列，指出整個行業的趨勢：垂直整合經紀、交易所與清算功能，可讓平台獲得更大比例的執行與清算收入。Robinhood 的產品組合——Robinhood Chain、Bitstamp、Robinhood Earn 和代幣化股票——使其更像一家金融基礎設施企業，而非單純的加密貨幣交易應用程式。 Bernstein 提出的風險： - 訂單流付費（PFOF）：此模式的變動將對 Robinhood 的經紀業務經濟產生重大影響。 - 監管不確定性：美國對數碼資產的規則仍不明確，證券交易委員會（SEC）的立場及代幣可能被重新分類為證券，構成下行風險。 - 初期市場：代幣化與新加密產品仍處於早期階段，未來監管或市場變化可能延緩其推出與採用。 總結： 儘管存在監管與模式風險，Bernstein 認為 Robinhood 不斷擴展的交易所基礎設施與日益豐富的代幣化產品組合，足以支撐持續樂觀態度，因此維持「跑贏大盤」評級與不變的 $160 目標價。