伯恩斯坦重申，其仍對 比特幣 挖礦持超配觀點，並指出該行業不斷擴展的夥伴關係日益與人工智慧資料中心的電力需求緊密相關。在週四分享給 Cointelegraph 的研究報告中，該公司指出，整個七月持續出現與人工智慧相關的交易，這表明電力獲取正成為人工智慧基礎設施建設的關鍵限制因素。
根據 Bernstein 的 比特幣 挖礦產業交易追蹤器，七月記錄的與 AI 相關的交易平均每周至少一筆。這些交易合計總容量超過 7.5 吉瓦，或等同於多年協議中 1500 億美元的合約額。
重點摘要
- Bernstein 表示，由於 AI 的增長更多受到電力供應的限制，而非軟體或硬體供應，因此比特幣礦工的第三方計算能力仍然具有價值。
- 在七月，伯恩斯坦的追蹤器記錄到與人工智慧相關的交易以每週約一宗的節奏進行，總計超過 7.5 GW，相當於 1500 億美元的多年合約價值。
- 最近，Hut 8 和 IREN 這兩家連結的礦業公司與大規模 AI 基礎設施和雲端收入模式相關。
- 伯恩斯坦還指出，美國的政治反對可能延緩新數據中心的建設——使得從礦工和其他供應商處簽約的容量更難以複製。
為何伯恩斯坦仍看好礦工
伯恩斯坦論點的核心是，AI 資料中心的發展正日益受到電力供應的瓶頸限制。隨著電力越來越難以取得，礦工和其他第三方計算供應商——已運營高能耗設施——可能更適合提供 AI 公司所需的額外容量。
Bernstein 的評論將此視為一項結構性機遇，而非短期市場交易。該公司將礦業部門的吸引力與日益增多的合作伙伴關係聯繫起來，這些合作使專注於人工智慧的運營商能透過契約安排獲得電力和計算能力。
7 月的交易動能及其所代表的訊號
在比特幣挖礦公司宣布重大基礎設施和雲端合作後，市場對「AI挖礦」主題的興趣加速上升。週一，在Hut 8和IREN發布公告後，與AI基礎設施相關的股票出現了雙位數漲幅。
Hut 8 公布了一項為期 15 年、價值 98 億美元的 AI 數據中心園區租賃協議。同時，IREN 宣布與 AI 開發商達成 28 億美元的雲服務合約。Bernstein 的樂觀評述與投資者更廣泛的關注一致，即礦工將其物理容量轉化為更可預測、基於合約的收入流。
正如 Seeking Alpha 貢獻者 The Curious Analyst 在週四的評論中所寫，IREN 似乎正將其基礎設施優勢轉化為「已簽約且更可預測的收入」，同時指出執行風險為主要潛在下行風險。
除了這兩個名稱外，其他公開上市的礦機公司也擴展了其在人工智慧領域的願景。今年七月早些時候，MARA Holdings表示計劃收購一處容量高達2吉瓦的德克薩斯州場地，以支持其人工智慧和數位基礎設施業務。TeraWulf 與人工智慧初創公司 Anthropic 簽署了一份為期20年的資料中心租約，公司表示這可能帶來約190億美元的合約收入。Bitdeer 也已進軍人工智慧雲服務和高效能運算領域。
根據與Cointelegraph分享的研究報告，Bernstein 的評級包括對其討論的所有股票均給予「超越大盤」評級，唯獨MARA被評為「與大盤持平」。部門表現也反映了同樣的趨勢：CoinShares 比特幣礦業 ETF（WGMI）在Nasdaq開盤前上漲，多家礦業股在盤前交易中也走高。
美國政治摩擦可能提升合約容量的價值
伯恩斯坦的分析還將人工智慧礦機的協同與政策環境聯繫起來，這可能使新數據中心的建設變得複雜。該公司表示，兩黨的政治反對意見正日益影響額外設施建設的時間表和可行性，尤其是在對當地影響（如用水量和電力成本）的擔憂之下。
在德克薩斯州，《休斯頓紀事報》的一份報告指出，民主黨參議院候選人詹姆斯·塔拉里科支持的一項提案將加強當地的審批程序，並取消針對人工智能數據中心的某些稅收優惠。在俄勒岡州，美國參議員羅恩·懷登公開對乾旱期間的水資源短缺表示擔憂，認為大型數據中心每天可消耗高達 500 萬加侖的水，並要求運營商解釋如何減少地下水抽取，以保護當地供水。
在聯邦層面，特朗普政府發布了「電費保護承諾」，旨在擴展人工智慧基礎設施，同時不增加家庭和小型企業的電費。此外，各州州長也發布了擴大電網以滿足快速增長的人工智慧數據中心需求的計劃，並強調新設施應承擔其所產生的費用，而非將成本轉嫁給現有的住宅和小型企業用戶。
對於投資者而言，其含義很明確：如果政治和基礎設施限制延緩了新產能的上線，市場將越來越獎勵那些已擁有電力接入權限、並能透過多年合約鎖定算力需求的實體。
下一步關注什麼
貝恩斯坦指出，無論是交易量還是政策逆風，該行業的下一個信號在於礦工能否持續維持與人工智能相關的合約速率，並將其轉化為長期收入的可見性——尤其是在監管機構和當地社區持續審查數據中心建設的情況下。
本文原載於 Bernstein：比特幣挖礦交易或可緩解人工智慧的能源限制，出處為 Crypto Breaking News —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞與區塊鏈更新資訊來源。