Base 是由 Coinbase 建立的以太坊二層網絡，在所有被追蹤的區塊鏈中，其代幣化美國國債市值單日增長最大，增加了 636 萬美元的鏈上政府債務持倉。
數字雖小，訊號卻大
代幣化的美國國債市場已成為加密貨幣中增長最快的領域之一。這些產品在公共區塊鏈上的總鏈上市值目前介於 136 億美元至 162 億美元之間，自 2025 年初以來大致增長了三倍。
Base 在該蛋糕中所佔的份額仍屬有限。根據 DefiLlama 的數據，該網絡上與財政部相關的現實世界資產（RWA）總鎖倉價值約為 $37.95M，其中大部分來自 Spiko，這是一家代幣化財政部產品發行商，已將 Base 作為其主要分銷渠道之一。
以太坊主網和 BNB Chain 仍主導代幣化國庫市場，各自擁有數十億美元的市值。在報告當日，Base 的日增收益達 636K 美元，超越所有其他被追蹤的鏈，顯示新資金開始探索層二方案以獲取鏈上資產收益，而非僅依賴以太坊主網。
誰在建造水管系統
BlackRock 的 BUIDL 基金於以太坊上推出，是促使機構投資者認可此類別的催化劑之一。Circle 及其子公司 Hashnote、Ondo Finance 和 Anemoy（透過 Centrifuge 運營）均已在此領域佔據持倉。
在 Base 上，Spiko 已成為主要供應商。該公司提供專為機構用途設計的短期政府債務代幣化產品，讓持有者無需離開區塊鏈環境即可賺取國庫券收益。
0.2% 的問題（或機遇）
整體短期國債市場的價值約為 6.6 兆美元，目前代幣化版本僅佔約 0.2%。即使自 2025 年初以來規模已增長三倍，鏈上國債在固定收益領域中仍僅是微不足道的存在。
針對 Base 而言，其戰略邏輯極具說服力。Coinbase 過去兩年一直將自身定位為合規且適合機構的加密貨幣入口。一個承載產生收益的政府債券的二層網絡，完美契合這一敘事，為機構用戶提供了在 Base 上部署資金的理由，超越單純的去中心化金融投機，並為該網絡帶來黏性高的總鎖倉價值（TVL），即使代幣價格下跌也不會消失。