Base 領取分發在早期急升後仍優於 Robinhood Chain

Coinbase 的 Base 網絡在 Robinhood Chain 上週確認在每日活躍用戶數上領先 Base 後，正努力維護其作為鏈上分發領導者的地位，而 Base 則認為其 187.8 億筆代理支付和即將推出的代幣化股票發行能夠克服這一挑戰。

在上線僅四週內，Robinhood Chain 已記錄約 230,000 名每日活躍用戶，輕鬆超越 Base 的數字。累計去中心化交易所交易量也已突破 90 億美元，其中在 7 月 12 日單日峰值達 8.776 億美元，曾短暫使 Robinhood Chain 成為全球第二大區塊鏈，僅次於 Solana。

話雖如此，這筆交易量中超過 80% 來自 memecoin 交易，而非 Robinhood 宣傳為其標誌性功能的代幣化股權，後者僅佔其鏈上活動的 4%。事實上，到 7 月 25 日，該指標已急升約五倍，但即便如此，代幣化股權仍僅佔鏈上每日 DEX 成交額的極小部分（穩定幣仍是最大的單一類別）。

這些數字的出現時間似乎讓 Base 落於下風，聯合創始人 Jesse Pollak 透過兩篇長篇 X 帖子承認，該網絡對鏈上社交產品（即 Farcaster、Zora、迷你應用和創作者代幣）的押注已「完全崩潰」，使項目在關鍵領域落後，這些領域「如今變得越來越重要」，包括永續合約和預測市場。

他也承認，在EVM環境中的代幣化股權是「Robinhood Chain做對了」的事，而Base在這方面「落後了」，儘管解決方案已近在咫尺。Coinbase執行長布萊恩·阿姆斯壯早前也做出了類似承認，指出Base的內容代幣策略並未成功，並表示：

Base 一直專注於交易、支付和代理商（按此順序）。我認為這三者是密不可分的。就我所知，目前大部分資源都投入在交易上。也許目前還無法對外體現，但情況確實如此。

Base 的回應依賴於其近三年來建立的分發網絡，而非直接對應 Robinhood 的日活用戶或去中心化交易所交易量數據。Base 全球增長負責人 Xen Baynham-Herd 告訴 Bitcoin.com News，該網絡的 x402 支付協議已為超過 5,000 家商戶處理了 1.878 億筆代理支付，總金額達 4,240 萬美元。

他還指出，Visa 已將 Base 加入其與 Polygon、Arc 及其他六條鏈的穩定幣結算試點，並提到該項目於五月推出的「Azul」升級，將可信執行環境與零知識多重證明相結合，將提款最終確認時間縮短至約一天。

傳統的卡片處理商每筆交易收取高達 30 美分的固定費用，這種底線使網際網路微支付變得不切實際，貝恩姆-赫德表示；x402 將協議費用推至零，並將 Gas 成本降至約百分之一美分，這表明維薩的試點計劃是承認傳統支付系統的成本更高，而非一種營銷優惠。

Base 的分發案例不僅限於代理付款，還涵蓋傳統的穩定幣流動性，因為該網絡持有約 $3.9 億的穩定幣（其中約 90% 為 USDC），使其在 L2 穩定幣排名中與 Arbitrum 並駕齊驅。此外，Shopify 在 Base 上處理 USDC 付款，JPMorgan 也在該網絡上結算其代幣化充幣產品，Baynham-Herd 指出，這些便利條件是四週大的鏈所無法享有的。

最後，他指出，上述數據衡量的是一種與 Robinhood Chain 的零售交易數字完全不同的活動層面，特別是機對機付款和企業結算，而非日活躍用戶數或去中心化交易所交易量，並補充道：

建設者會前往用戶所在之處，而用戶則會前往應用程式能運作並創造價值的地方。這個飛輪就是護城河。我關注的唯一關鍵指標是：應用程式是否有用戶在無需付酬的情況下仍會回流。如果沒有，無論TVL或DAU多高都毫無意義。

Coinbase 已在其中心化交易所宣布推出代幣化股票，因此 Pollak 所暗示的差距具體是指基於鏈上、Base 原生的版本，採用 1:1 股份支持模型，但尚未確認其自身的上線日期。

相比之下，Robinhood 的代幣結構為代幣化債務證券（即持有人無投票權或股東權利，亦無法直接聲索底層股份，僅能獲得現金贖回）。Landing Base 的鏈上產品將消除 Robinhood 最明顯的剩餘優勢。

再加上 Base 在機構和代理支付方面的推進，這正是 Coinbase 論點的基礎：認為 Robinhood 早期的領先優勢（至今仍超過 80% 由 memecoin 驅動）比 Base 近三年來建立的分發網絡更容易被超越。這一觀點是否成立，將取決於後者在發行數據開始下滑後，其代幣化證券交易量是否能持續增長。