美國銀行的馬克·卡巴納剛剛提出了一個應讓所有固定收益投資者為之振奮的詞語：「教科書級的通脹信譽衝擊」。該策略師於8月3日警告，除非聯邦儲備系統對其如何將通脹恢復至2%的計劃提供更明確的訊號，否則美國國債將重新開始回落。
前一週，長期國債收益率已攀升至近 20 年來未見的水平。
警告後面的數字
情況如下：美國聯準會偏好的核心PCE物價指數在六月為3.3%，遠高於聯準會長久以來致力達成的2%目標。
在凱文·沃什擔任主席期間，聯邦基金利率已於七月前維持在 3.50-3.75%。而美國銀行現在認為，這一狀況即將發生重大變化。
該銀行已推翻此前關於2026年不會調整利率的預測，現預計將在9月、10月和12月進行三次25個基點的加息，這將使聯邦基金利率在年底升至4.25%-4.50%的區間。
地緣政治緊張局勢也推高了能源價格，為通脹帶來另一層壓力，使聯準會的任務更加艱難。
美國聯準會的溝通問題
在凱文·沃什執掌下，聯準會一直將 2% 的通膨目標作為官方政策。但聯準會聲稱的目標與實際數據之間的差距正在擴大。核心 PCE 為 3.3%，高出目標 65%。
卡巴納的論點歸結為這一點：聯準會必須說明將如何縮小這一差距，或承認這可能需要比市場預期更長的時間。沉默或模糊的保證只會加速美國國債的拋售。
美銀預計的三次加息路徑，將在進入2027年之前顯著收緊金融條件。將利率從3.50-3.75%提高至4.25-4.50%，將使整個經濟的借款成本增加75個基點。
投資者在未來幾週應關注：聯準會下一輪公開聲明中是否對 2% 目標的表述出現變化、七月核心 PCE 數據出爐時的表現，以及長期美國國債收益率是否持續測試二十年高點。