簡而言之
- 亞瑟·海耶斯表示，以債務融資的 AI 基礎設施可能引發類似 2008 年的信貸危機，促使政府提供流動性，最終推動比特幣突破 100 萬美元。
- 他預期 BTC 將在 60,000 美元至 70,000 美元之間交易，可能先跌向 50,000 美元，而以太坊將在年底達到 5,000 美元。
- 大型科技公司已承諾將 1.09 兆美元用於未來租賃，但不均勻的槓桿和長期合約不匹配意味著海耶斯的危機情境仍屬高度猜測。
亞瑟·海耶斯 警告，由債務推動的人工智慧基礎設施熱潮可能以類似 2008 年的信貸危機收場，迫使政府釋放流動性，推動 比特幣 價格突破 100 萬美元。BitMEX 聯合創始人認為，投資者錯誤地將資料中心和電力項目歸類為高成長科技，而非槓桿房地產。他的理論將人工智慧建設從盈利故事轉變為信貸週期，可能帶來爆炸性的貨幣後果。海耶斯預期貸款方將過度融資建設，直到資本支出放緩導致較弱借方暴露，進而創造違約、救助和貨幣貶值重現的條件。
AI 基礎設施債務可能成為比特幣的下一個流動性催化劑
Hayes 表示，比特幣可能在 60,000 美元至 70,000 美元之間震盪，並可能跌向 50,000 美元，直到信貸週期破裂且政策回應開始。他預期以太幣在年底將達到 5,000 美元，並表示 Maelstrom 計畫在賣出價外 ETH 買權期權的同時建立持倉。這項預測結合了短期謹慎與對金融救援後可能出現的流動性極度樂觀的看法。然而，這一序列具有猜測性：AI 下跌、信貸壓力、政府干預和比特幣飆升，必須按其情境所需的順序全部發生。
承諾的規模為此警告增添了不少分量。微軟、Meta、甲骨文、亞馬遜和 Alphabet 已同意約 $1.09 兆美元的租賃協議，這些協議尚未開始，主要用於數據中心，幾乎是其已確認租賃負債約 $2850 億美元的四倍。這些承諾揭示了即使不能簡單地將其視為債務，AI 擴張背後如今已累積了多少長期支出。這些義務未折現且分佈於多年，意味著表面比較可能誇大了即時槓桿，但仍顯示科技公司已鎖定異常龐大的基礎設施成本。
這些公司的財務脆弱性差異顯著。甲骨文的債務是其息稅折舊及攤銷前利潤的4.3倍，而谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、微軟和Meta的比率則低於1。分析師指出，甲骨文的數據中心租約長達15至19年，但其客戶合約期限不超過五年。這種不匹配反映了海耶斯所關注的再融資與需求風險，但並不能證明系統性崩潰不可避免。他預測的100萬美元比特幣目標，依賴於足以觸發大量流動性創造的嚴重危機，因此這一預測是一連串宏觀經濟假設的結果，而非單純的價格預測。