作者：Faizan Farooque｜2026 年 9 月 8 日
深潮 TechFlow
深潮導讀：Anthropic 正接近敲定 IPO 的關鍵銀行角色，投資者預計其上市估值將達 $2 萬億甚至更高，超過 SpaceX 6 月上市時的 $1.77 萬億，創下 IPO 市場新紀錄。而就在幾個月前，該公司 2 月的估值還只有 $3800 億，5 月融資 $650 億後為 $9650 億。本文梳理了這場 IPO 的銀行席位之爭、時間表變動與收入增速懸念，並解釋了它為何會成為華爾街迄今最透明的一場 AI 熱潮測試。
Anthropic 可能很快就會檢驗出，華爾街對人工智慧熱潮究竟相信到什麼程度。
根據《金融時報》報導，這家 Claude 的開發方正接近敲定 IPO 的關鍵銀行角色，而投資者預計該公司的估值將達到 $2 萬億甚至更高。摩根士丹利（MS）似乎很可能出任「lead left」（牽頭主承銷商）一職，而高盛（GS）將在開始交易後負責後市穩價。
Even by the standards of the AI industry, this is an astonishing price.
Anthropic 在 5 月又融資了 $650 億，當時公司估值為 $9650 億。這意味著 $2 兆的上市市值，相當於在幾個月內上漲了近 107%。
而這就是整件事的關鍵所在。
Anthropic 不僅在為一場 IPO 做準備，它可能正在要求公開市場的投資者，為商業史上最快的估值躍升之一背書。
$2 万亿這個數字，改變了 IPO 的賭注
根據《金融時報》報導，摩根士丹利一直與 Anthropic 的潛在投資者討論發行價，但其能否擔任主導角色仍不明朗。在為 Anthropic 提供融資後，摩根大通（JPM）、花旗集團（C）和巴克萊（BCS）預計也將獲得重要席位。
“Lead Left” 這個位置之所以重要，是因為擔任該角色的銀行，往往對定價、投資者配售以及發行的整體推介握有相當大的影響力。
但銀行們爭奪的並不只是地位。
Anthropic 的 2 兆美元估值將超過 SpaceX 在 6 月上市時取得的 1.77 兆美元，創下 IPO 市場的新紀錄。SpaceX 首次發行的募資規模為 750 億美元，但在承銷商行使其超額配售選擇權後，這一規模後來擴大到 857 億美元。
而 Anthropic 自身的推進速度之快，同樣令人意外。
根據路透社報導，該公司於 2 月以 3800 億美元的估值融資 300 億美元。5 月的一輪 650 億美元融資，將其估值推高至 9650 億美元。當時，Anthropic 評估其年化運營收入超過 470 億美元。
這意味著自 2 月以來，Anthropic 的一級市場估值已漲了三倍以上。
華爾街正在押注 AI 能再撐起一場歷史性 IPO
The timing of this IPO is crucial for stocks in the artificial intelligence sector.
SpaceX 那場轟動性的上市，展現出投資者願意支撐一個部分建立在 AI 想象之上的巨額估值。Anthropic 現在有可能把這種熱情推得更遠。
對於華爾街而言，還有第二重回報。
《金融時報》稱，摩根士丹利和高盛也被視為在爭奪 OpenAI 未來 IPO 中的頂級位置。在 Anthropic 項目上拿到一個高位，可能有助於鞏固任何一家銀行作為新一代萬億美元級 AI 初創公司主要顧問的地位。
但 Anthropic 的估值是一道難以跨越的橫桿。
僅僅過了幾個月，投資者卻要付出超過該公司 5 月 $2 兆估值的兩倍。
這意味著增長預期變得至關重要。
Anthropic 7 月的收入按年化計算約為 $650 億，低於部分投資者接近 $800 億的更樂觀預估。競爭也在升溫：OpenAI 發布了新的旗艦模型，兩家公司正爭相搶奪企業與開發者客戶。
圖：Anthropic 正為一場大規模 IPO 做準備，華爾街則在爭搶一杯羹
來源：Bloomberg / Getty Images
Anthropic 的 IPO 時間表已經在變動
自《金融時報》首次報導此事後，有一個重要因素發生了變化。
《金融時報》稱，Anthropic 可能最早在 9 月公布招股書，並在 9 月底或 10 月初開始交易；但路透社隨後報道稱，這一時間已經推遲。
根據目前的安排，Anthropic 將於 9 月底提交招股書，10 月中左右開始推介，並可能於 11 月美國中期選舉前完成上市。
據路透社報導，該公司也接近敲定一筆約 $150 億的循環信貸額度，參與方包括摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗集團。
This creates an additional financial tie between these banks and Anthropic before the IPO launch.
Anthropic 或將成為華爾街迄今最大的一場 AI 考驗
人們很容易把 Anthropic 的 IPO 看作 AI 繁榮的又一個標誌。
But precisely because of this, the significance of this valuation goes beyond this.
$2 萬億的標價，等於要求公開市場的投資者去支持一家 2 月估值 $3800 億、5 月估值 $9650 億的公司。
但這並不意味著投資者會放過它。Anthropic 的收入增長、其技術被亞馬遜 AI 部門等公司採用，以及它能夠籌集巨額現金的事實，都指向市場對其技術異常旺盛的需求。
但 IPO 會改變台下的人群。
一級市場的投資者押注的是未來數年的增長，也付得起高價。而公開市場的投資者，遲早要按季度看到這些預期被兌現。
這正是摩根士丹利和高盛可能如此賣力爭奪頂級位置的原因。
Anthropic 可能成為華爾街最知名的一筆交易。它也可能成為迄今最透明的一場測試：投資者究竟會將這輪 AI 熱潮推多遠，直到定價本身變成那個危險。