Anthropic 提交 IPO 招股說明書，現金達 1340 億美元，並有 1200 億美元的 SpaceX 交易

Anthropic 在週一提交的文件中披露了詳細的財務資訊和業務風險，以備可能創紀錄的首次公開募股（IPO）。Anthropic 的 IPO 將測試市場對強大人工智慧的需求是否仍足以支撐其龐大的基礎設施。一些經驗豐富的矽谷投資者在對客戶支出能否匹配計算成本提出警告的同時，也找到了新的樂觀理由。隨著競爭加劇和更便宜的替代方案不斷改進，Anthropic 還必須持續推出能證明其高期權費定價合理性的模型。

Theory Ventures 表示，達到 2 兆美元的估值需要 50% 的增長。Theory Ventures 的 Tomasz Tunguz 引用快速增長、高 margins 和營運利潤作為支持極高估值的理由。然而，Tunguz 強調了 6370 億美元的計算承諾、不可取消的合約，以及缺乏保證的客戶忠誠度。

Anthropic 擁有近 2,000 名客戶，每家每年產生至少 1 百萬美元的收入，其中包括 250 家每家產生至少 1,000 萬美元的收入。《財富》500 強企業中有一半每年向 Anthropic 支付 10 萬美元。這些《財富》500 強客戶將其第三季度總開支的不到 0.1% 投入 Anthropic。資深科技分析師 Ben Bajarin 認為，目前的採用仍處於早期階段。Bajarin 指出，中國以外的 3 億家企業每年在企業軟體上的支出高達近 1.5 兆美元。

截至6月30日，Anthropic持有的現金及短期投資超過1300億美元，約比其籌集的總資本低100億美元。一些投資者將這一現金持倉視為財務紀律嚴明的證據。截至第三季度末，Anthropic的每位員工營收達到660萬美元，略低於Nvidia，後者普遍被視為科技業最具運營效率的公司之一。

2026 年前九個月，Anthropic 的五大客戶貢獻了約 25% 的收入。許多 Anthropic 客戶按使用量付費，無需多年承諾。然而，Anthropic 的計算資源義務持續數年，即使未使用合約容量，仍需支付最低費用。Anthropic 上半年近 50% 的收入透過由 Amazon、Google 和 Microsoft 運營的雲端市場產生。Amazon、Google 和 Microsoft 亦投資 Anthropic、提供計算資源，並與 Anthropic 競爭。這些雲端公司從收取計算收入和平台費用中獲益。

Anthropic 表示，在 2026 年前九個月期間，違反 Anthropic 政策或服務條款的客戶產生了 5% 至 7% 的收入。一些外部專家認為，其中大部分收入涉及蒸餾，該過程使用極大量的模型查詢來生成訓練資料。

Anthropic 與 Elon Musk 的 SpaceX 之間的計算資源協議正在擴展。Anthropic 的文件預計，每月支付給 SpaceX 的費用將達到 31 億美元，至 2029 年為計算資源支付的總金額最高可達 1205 億美元。當 SpaceX 提交 IPO 計畫時，每月金額為 12.5 億美元。任何一方均可提前 90 天通知終止協議。

Anthropic 的申報文件顯示，其現金及類似證券超過 134 億美元，代表 Anthropic 所籌集的資本幾乎全部在此列。這一餘額促使一些觀察者質疑 Anthropic 是否大量使用可轉換票據支付帳單。其他觀察者則質疑為何 Anthropic 的費用中出現在商品銷售成本中的金額如此之少，而這直接影響了報告的利潤率。

2025 年，首席執行官達里奧·阿莫代伊獲得近 1,800 萬美元的總報酬。Anthropic 也披露了為公司兩位最高級主管支付數百萬美元的個人安保費用。該文件描述了一項繼任安排，允許阿莫代伊及其他共同創始人提名繼任者行使他們的投票權，但需獲得其他共同創始人的批准。