Anthropic，這家擁有五年歷史、開發 Claude 的公司，於週一提交了首次公開募股申請，這可能成為有史以來規模最大的一宗。投資者正在考慮其潛在估值達到萬億美元級別。Anthropic 將成為第三家估值超過 1 兆美元的公司，繼沙特阿美和於六月上市的 SpaceX 之後。OpenAI 已秘密提交申請，但表示公開募股很可能不會早於 2027 年進行。
隨著人工智慧相關股票走弱和利率上升，Anthropic 的業務變得尤為重要。Neocloud 和資料中心股票大幅下跌，促使澳洲的 Firmus 和 SK Hynix 美國子公司 Solidigm 放棄了 IPO 計畫。Anthropic 期望投資者能忽略今年上半年超過 800 億美元的虧損。Anthropic 以 14 倍的收入增長作為證據，表明市場對其模型和服務的需求似乎持續強勁。第二季度收入從一年前的 7.87 億美元上升至 115.6 億美元，這得益於企業採用 Anthropic 的編碼和生產力工具。Anthropic 在連續五個季度出現營運虧損後，第二季度營運收入達 9.74 億美元。截至六月底，Anthropic 持有近 1,320 億美元的現金、現金等價物及短期投資。
Anthropic 近半數收入來自透過微軟、亞馬遜和 Alphabet 這三家 Anthropic 投資者的雲端業務銷售 Claude。此次 IPO 允許向亞馬遜、博通和谷歌發行約 770 億美元的票據。微軟和英偉達同意投資 150 億美元，以支持 Anthropic 擴大計算能力。Anthropic 使用來自英偉達、超微半導體、亞馬遜和谷歌的晶片進行開發。雲端供應商正增加資本支出以滿足需求，而記憶體製造商則因優先生產 AI 晶片而面臨短缺。擁有投資級信用評級的 Alphabet 已承諾為 Anthropic 在德克薩斯州的資料中心提供財務支援。博通執行長 Hock Tan 今年早些時候對分析師表示，博通正在建立融資池，以協助 Anthropic 和 OpenAI 部署高性能模型。
市值達萬億美元的科技公司佔標普500指數總價值的三分之一以上，這些公司正在大力投資人工智慧。Adobe 和 Salesforce 也已整合 Claude。儘管 IPO 數量稀少，私募市場的投資金額仍持續擴張。Bessemer 創業夥伴與 Menlo 創業夥伴均表示，Anthropic 是該公司有史以來最大的投資。FTV 資本合夥人兼管理合夥人 Brad Bernstein 警告，若 Anthropic 表現不佳，將使其成為人工智慧的風向標，並迫使風險投資領域對人工智慧估值進行全面調整。Burnham Park 資本市場合夥人兼首席人工智慧官 Rohit Kulkarni 將 Anthropic 的財務成果描述為優於預期，負面細節比可能的情況更少。
較便宜的開放權重模型令一些投資者擔憂，因為企業可以自訂這些模型並選擇存取模型的位置。Anthropic 的招股說明書僅點名 OpenAI 和 Google 為競爭對手，但亦承認更廣泛的競爭，包括開放權重和開源模型。Anthropic 表示，在最近一個季度，財富 500 強企業在 Anthropic 的模型和服務上的支出不到總支出的 0.1%。創始人 ETF 基金經理 Michael Monaghan 表示，前沿模型與開放權重模型可以共存，預測取代為時尚早。
超大規模廠商在 AI 基礎設施上的支出將達到數萬億美元。Sapphire Ventures 聯合創辦人 Jai Das 承認了對過剩產能的擔憂，但表示長期需求足夠，並警告若 IPO 表現不佳可能動搖市場。Anthropic 的上市表現不佳可能進一步延遲 OpenAI 的上市進程，並促使投資者重新評估 OpenAI 的高估值。較高的利率正在增加企業債務融資的成本。New Constructs 首席执行官 David Trainer 上月撰文指出，AI 熱潮取決於對持續獲得低成本信貸和資本市場的預期。Trainer 警告，AI 流動性枯竭可能導致標普 500 指數下跌 20%，主要集中在與 AI 相關的股票估值上。
產業專家反而強調人工智慧的能力與快速採用。Claude Opus 5.5 Max 在 Artificial Analysis Intelligence Index 基準測試中排名高於其他所有模型。Snowflake 執行長 Sridhar Ramaswamy 表示，人工智慧正變得越來越重要，並讚揚 Anthropic 和 OpenAI 推動創新。Ramaswamy 說，Snowflake 希望 Anthropic 和 OpenAI 能作為上市公司取得成功。然而，Snowflake 正測試來自中國 Moonshot AI、DeepSeek 和 Zhipu 的低成本開源權重模型。Ramaswamy 表示，Snowflake 在內部人工智慧上投入大量資金，以最大化效率。
Anthropic 提交 IPO 註冊，並在 AI 市場波幅中瞄準萬億美元估值
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精華摘要
Anthropic 在市場波幅加劇的情況下提交了 IPO 計畫，目標估值達一萬億美元。這家 AI 公司報告 2026 年第二季度營收為 $11.56 億美元，營業利潤為 $974 億美元。亞馬遜、博通和谷歌獲得了 $770 億美元的票據，而微軟和英偉達承諾投入 $150 億美元用於計算擴張。利率上升和 AI 股票的波幅帶來風險，市場對開放權重模型和市場不穩定性表示擔憂。
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