【MSX 研究院·美股 RWA 每日觀察】是由領先的 RWA 交易平台 MSX 麥通出品的標誌性日報。我們依托強大的宏觀研究能力，為您捕捉全球傳統美股、流動性變化及 RWA 代幣化市場的核心脈搏，助您前瞻佈局優質資產。
今日觀察
AMD 2026 年第二季營收、調整後每股收益及四大業務線收入全面超出預期，數據中心收入同比增速首次突破三位數；公司同時提供的第三季營收指引亦高於市場一致預期。不過，受 AI 機架級系統 Helios 爬坡階段成本壓力拖累，本季毛利率低於預期，為這份「全面超預期」的財報增添了不確定性，股價應聲下跌。
數據一分鐘
• 收入 115.36 億美元，同比增長 50%，環比增長 13%，高於市場預期的 113.09 億美元
調整後每股收益 1.66 美元，高於市場預期 1.62 美元
• 數據中心業務收入 67.18 億美元，同比增長 107%，佔總營收比重升至 58%
• 客戶端業務收入 30.62 億美元，同比增長 23%
• 遊戲業務收入為 7.79 億美元，同比下滑 31%，是四大板塊中唯一同比下滑且低於預期的部分
• 嵌入式業務收入 9.77 億美元，同比增長 19%
• 非 GAAP 毛利率為 56%，GAAP 毛利率為 54%，公司解釋主要受 Helios 爬坡階段成本拖累
• 第三季營收指引中值為 130 億美元，高於市場一致預期的 125.2 億美元
MSX View
這份財報的「超預期」含金量其實不低：四項核心指標、下季指引全部跑贏市場，數據中心收入增速更是罕見地突破三位數。市場的謹慎更多是在為「利潤率能不能跟上收入增速」打問號。由於 Helios 爬坡期的成本壓力，本質上和其他 AI 巨頭當下集體面臨的「先砸錢建產能、再等規模效應釋放」邏輯是一致的，短期毛利率承壓不代表長期故事出現裂縫。
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