AMD 剛剛交出了一份大多數公司都會裝框掛牆的季度成績單。營收達到 103 億美元，年比年增長 38%。每股收益為 1.37 美元，超出市場預期約 9-10%。數據中心部門銷售額年比年激增 57%，達到 58 億美元。
股價下跌了。當然，它會下跌。
買謠言、賣新聞的策略
AMD 於 5 月 5 日公布的 2026 年第一季財報，幾乎滿足了分析師所能設想的每一項指標。該公司以 AI 驅動的資料中心業務，現已佔總收入的一半以上。盤後交易初期，股價因數字表現上漲約 4%。但更廣泛的市場行情卻呈現不同故事，股價隨即回吐這些漲幅，甚至更多。
從加密貨幣寵兒轉型為 AI 巨頭
在 2017-2018 年加密貨幣熱潮期間，AMD 的顯卡成為礦機熱潮中的「鏟子與鐵鍬」。以太坊及其他工作量證明代幣的 GPU 挖礦推動了對 AMD Radeon 產品線的顯著需求。在高峰期，與區塊鏈相關的 GPU 銷售佔 AMD 總收入的約 6%。當加密貨幣價格崩盤時，AMD 剩下大量礦工不再需要的庫存。
自那以來，AMD 已系統性地擺脫對加密貨幣相關收入的依賴，轉向人工智慧基礎設施的蓬勃發展。單一季節達 58 億美元的資料中心銷售額，遠超加密貨幣挖礦時代的任何貢獻。
2026 年 7 月，AMD 與 Core Scientific 簽訂了一項多年協議，Core Scientific 是北美最大的比特幣挖礦運營商之一。這項合作並非用於比特幣挖礦，而是將 Core Scientific 儲存 529 兆瓦的龐大電力基礎設施轉化為 AI 計算能力。該協議為期 15 年，預計基礎收入超過 140 億美元。
這對關注 AI 與加密貨幣交匯點的投資者意味著什麼
AMD 的財報及其與 Core Scientific 的合作，突顯了一個更廣泛的趨勢：推動挖礦時代的基礎設施正被重新用於 AI 工作負載。AMD 管理層已明確選擇不將公司命運押注於加密貨幣週期。數據中心部門 57% 的成長率清楚地證明了這一點。
該股票在業績公佈後的下跌，也為我們提供了關於市場運作機制的有益提醒。AMD 的業績大幅超越預期，核心業務正在加速增長，並剛剛鎖定了一筆超過 140 億美元、來自前加密貨幣礦機商的合約。此次拋售很可能反映的是獲利了結和過高的預期，而非任何基本面的弱化。