AMD 與 Nvidia 在 AI 市場動態下面臨估值分化

Nvidia 與 AMD 已出現估值分歧，這揭示了華爾街如何為人工智慧晶片賽道中的主導地位與雄心壯志定價。

Nvidia 的市值介於 5 萬億美元至 5.4 萬億美元之間。AMD 的市值則徘徊在 8000 億美元至 9000 億美元之間，並於六月短暫突破 9000 億美元。單是這道差距已令人驚嘆，但真正的重點在於投資者願意為每美元未來收益支付的倍數。

Nvidia 的交易價格約為未來收益的 20-32 倍。而 AMD 的未來市盈率通常超過 60 倍。

出現差異的原因是市場份額。Nvidia 在 AI 加速器市場中按收入計算約佔 75-87%。AMD 則佔據 5-10% 之間。

Nvidia 2027 財年第二季資料中心營收達約 890 億美元，年成長率超過 100%。AMD 2026 年第二季營收創下 115 億美元紀錄，年增 50%，其中資料中心部門達 67 億美元（成長 107%）。Nvidia 的毛利約為 74%，而 AMD 則為 50%。

AMD 的股價今年至今已上漲超過 100%。在同一時期，Nvidia 的漲幅則較為溫和，為 13-23%。

AMD 一直積極行動，以證明這份熱情。公司推出了 Helios 機架，作為擴大其 AI 基礎設施產品線的更廣泛策略的一部分。同時，它將 2030 年 AI 加速器的總可服務市場估計提升至 1.4 萬億美元，伺服器 CPU 則定為 2200 億美元。

Nvidia 的優勢不僅在於硬體。該公司已建立了一個軟體生態系統，最著名的是 CUDA，這為開發者和企業創造了顯著的轉換成本。AMD 的 ROCm 平台已有改進，但做出多年基礎設施決策的企業客戶通常會選擇更安全、更成熟的方案。

分析師對此結果仍持不同看法。樂觀者指出 AMD 今年的執行表現，並認為超大規模雲端服務商希望有一個可靠的第二供應商來避免單一供應商風險；懷疑者則指出，希望有競爭與實際大規模採購替代產品是兩件截然不同的事。