原創｜Odaily星球日報（@OdailyChina）
作者｜Wenser（@wenser 2010 ）
Robinhood 平台上的 Meme 幣行情與股票代幣交易量持續飙升，傳統金融界的猛烈抨擊亦接踵而至。
9 月 4 日凌晨，Robinhood 官方發文稱，「鏈上股票代幣 DEX 交易量在 63 天內突破 30 億美元，涵蓋 AMC 等 190 餘家上市公司」；AMC 執行長 Adam Aron 隨後突然發難，指出「AMC 公司與相關股票代幣毫無關係」，炮轟 Robinhood 做法「卑劣可鄙、令人髮指、令人作嘔、為人不齒、不可饒恕、邪惡至極」，並強調「與此事毫無關聯，也絕不以任何形式縱容這種行為。」
吊詭的是，表態發出後，一個名為 MEME（A Meme Coin）的 Robinhood 鏈上 Meme 幣反而快速通關，市值隨著 Robinhood CEO 與 AMC CEO 之間的隔空對呛一度突破 1.5 億美元。不僅如此，受此風波影響，AMC 正股也隨之暴漲，夜盤盤前漲幅一度超 20%。此前無數人設想的“鏈上 Meme 幣反哺正股價格”，以這樣一種頗具戲劇性、爭議性的方式實現了。
一方面，Robinhood 鏈上股票代幣 Meme 幣再次驗證了「注意力經濟是第一增長力」的事實；另一方面，AMC 正股隨 Meme 幣、股票代幣爭議價格暴漲，也讓當下股票代幣化進場中的潛在監管風險與創新障礙一覽無遺。
在這場加密創新競賽中，監管規則與守舊勢力總是慢人一步，而這也是 Robinhood 鏈上生態改造 RWA 資產、Meme 幣玩法的重要驅動力。
AMC 股票 Meme 爭議始末：當 Robinhood 秀肌肉遇到 AMC CEO 拒絕「被代表」
故事的開端，還要從今年 7 月正式上線的 Robinhood Chain 說起。
作為 Robinhood 旗下自有 L2 網絡，Robinhood Chain 原本的生態定位為 RWA 和代幣化股票的專屬區塊鏈網絡，其上包括一系列股票代幣，是由 Robinhood Assets (Jersey) Limited 發行的代幣化債務證券，以價格追蹤的形式提供對底層美股（包括 AMC）的資產敞口，但不授予持有人實際股權、投票權或其他股東權利。尤其需要注意的是，Robinhood Chain 的鏈上股票代幣具有其特定適用範圍：
- 面向美國、加拿大、英國、瑞士以外符合資格的用戶，目前覆蓋 120+ 個國家。
- 未根據美國證券法註冊，明確限制向美國人銷售。
- 官方文件強調該資產為衍生品性質資產，風險包括可能全數損失。
文件登入介面提示訊息
產品未在美國註冊等風險聲明
如果 Robinhood Chain 的上線以及眾多上市公司股票代幣的悄悄上線拉開了「Robinhood 系股票代幣化改造」的序幕，那麼近期伴隨 Meme 幣、股票代幣交易以及股票 Meme 幣股配對等玩法的普及而暴增的交易量，則讓 Robinhood 看到了更大的可能——用鏈上股票代幣改造全球資本金融市場，讓所有人在 Robinhood 平台及 Robinhood 鏈上觸達所有資本、資產以及流動性。屆時，Robinhood 將成為全球無數人的「交易第一站」也是「唯一一站」。
也無怪乎 Robinhood 執行長 Vlad Tenev 今日放出豪言稱「希望伴隨新一代投資者的整個財務週期」。其原話為：「Robinhood 最早始於服務新一代的初次投資者。如今，這批客戶正在不斷累積財富，他們的財務需求也隨之日益增長。在推出信託帳戶（Trust Accounts）短短幾週後，客戶存入的資產規模已突破 1.5 億美元，平均帳戶資產規模約為 50 萬美元。我們希望能夠陪伴並服務他們的整個財務週期。」
但很明顯，Robinhood 或許為用戶打開了投資、交易上市公司股票資產的「方便之門」，卻並不能代表所有上市公司的利益，尤其是一家素來以「Meme 股」形象示人，且與 Robinhood 積怨已久的上市公司。
AMC 與 Robinhood 背後的「戰爭」：2021 年「Meme 股拔網線」、2023 年「假破產提示風波」
作為全球最大的連鎖影院運營商之一，這家總部位於美國堪薩斯州的上市公司這些年來生意並不好過。
AMC 最早成立於 1920 年，經歷了近一個世紀的發展，於 2013 年終於魚躍龍門，成功登陸紐交所，成為一家正經的美股上市公司。2016 年，現任 CEO Adam Aron 走馬上任，通過一系列併購迅速擴張，一度成為美國乃至全球最大影院連鎖品牌之一。
但看似高速發展的娛樂產業，並不能掩蓋其背後脆弱的業務結構。據了解，AMC 旗下主要業務模式高度依賴影院票房分成以及高利潤的零食/飲料販售，會員忠誠度計劃也備受質疑，因而在疫情期間一度瀕臨破產，疫情後債務一度超 40 億美元。但後續，CEO Adam Aron 通過融資等一系列運作，還是讓 AMC 度過難關，走到了今天，而其中的關鍵布局，除了 Taylor Swift 演唱會電影、爆米花桶行銷，同樣也離不開 Meme 股散戶的強力支持。
而這，正是 AMC 與 Robinhood 積怨的緣起。
2021 年，Reddit WallStreetBets 論壇的散戶將 GameStop 和 AMC 等股票推高，引發軋空行情；面對流動性危機，作為互聯網券商平台的 Robinhood 只能快刀斬亂麻，直接「拔網線」——將 AMC、GME 等多隻股票設為「僅平倉」（Position Closing Only，PCO），無數散戶看著賬戶裡的股票只能賣不能買。受此影響，AMC 股價當天一度暴跌超 50%–60%，一直活躍在社交媒體平台的 Adam Aron 也對此表達了強烈不滿，卻無可奈何，AMC 與 Robinhood 之間的齟齬，由此產生。
2023 年，Robinhood App 曾短暫顯示 AMC「已申請破產」的錯誤橫幅，並附上「公司資金即將耗盡或無法償還債務」的解釋。儘管 Robinhood 隨後解釋此為「技術性問題」，且僅持續數分鐘，但身為 AMC CEO 的 Aron 自然不會坐視不理，他直接在 X 上怒斥 Robinhood 的行為「荒謬、錯誤、不負責任」。這次的「假破產提示風波」雖未對 AMC 股價造成負面影響，但再次強化了 Aron 和 AMC 股票散戶對 Robinhood 的負面印象。
然後，就有了今天的新聞頭條：「AMC 執行長譴責 Robinhood 股票代幣化行為噁心、卑鄙」，並明確指出「AMC 與 Robinhood 的鏈上股票代幣毫無關聯」。
Robinhood CEO 回應，揭開 Robinhood 鏈上 Meme 幣熱火大戲
如果說「AMC CEO 怒噴 Robinhood」的戲碼還只是傳統金融界人士對股票代幣化平台的抨擊，那麼 Robinhood CEO Vlad 的回應才真正將這場「加密創新與傳統金融短兵相接」的大戲真正推向了高潮。
在 Adam Aron 質問並表達對 Robinhood「未經許可就對 AMC 股票進行代幣化」的不滿後，Robinhood 執行長 Vlad 等了大半天才姍姍來遲地反問道：「有什麼好擔心的？」言辭之間，一點不把 Aron 的威脅和表態放在眼裡。
就這樣，Robinhood 鏈上 Meme 幣藉助「AMC CEO 與 Robinhood CEO 隔空對呛」的熱度開始了自己的表演。
與 AMC 股票相關的 Meme 幣 MEME（A Meme Coin）市值快速突破，下午 2 時許就已突破 6000 萬美元，日內漲超 3100 倍；
下午 2 點半，Aron 再度發文回應 Robinhood 執行長，稱其對 Robinhood 股票代幣的擔憂“幾乎關乎公司生存”。他表示，Robinhood 透過澤西島相關架構提供 AMC 股票代幣，卻未按傳統美國證券法律框架運作，這種做法“令人震驚且可恥”。其認為，相關合成股票市場將代幣持有與 AMC 自身融資能力脫鉤，同時股票代幣並不賦予投資者傳統股票所具有的投票權等股東權利，可能進一步削弱公眾對金融市場的信任。最後，Aron 呼籲 Vlad Tenev 和 Robinhood 主動停止 AMC 股票代幣交易，並表示 AMC 已要求外部證券法律顧問研究能否通過法律途徑迫使 Robinhood 停止相關業務，同時將向美國 SEC 尋求回應。
受此消息影響，MEME 市值快速突破，於下午 3 時之前突破 1.2 億美元；於 3 時 12 分左右一度突破 1.5 億美元，日內漲幅也來到了驚人的 6500 倍。
此外，Vlad 發文提及的 CONCERN（擔憂）、與 AMC 公司相關的 CINEMA（電影院）以及與遊戲驿站相關的 GME (Greatest Meme Ever) 等 Meme 幣也在 Robinhood 鏈上出現，市值一度達到數百萬美元。
5 年前，在以 Gamestop、AMC 為代表的「meme 股交易之戰」中，Robinhood 借助其互聯網證券、美股交易平台的入口優勢，以「拔網線」贏得一局；5 年後的今天，Robinhood 借助 Robinhood 鏈上的 Meme 幣生態與監管機構尚未明確定義邊界的時間窗口，再度拿下一城。時也命也，AMC 或許是娛樂業和電影業的王者，但在資本與交易領域，也只是數百種代幣化股票中的一隻罷了。
當然，注意力焦點的集中，對於 AMC 股票的提振作用仍然明顯。下午，AMC Entertainment（AMC）股票盤前漲幅一度擴大至 20.87%，報 3.07 美元。截至撰稿時，AMC 盤前價格暫報 2.76 美元，24 小時漲幅仍有 4.55%。
新一輪站隊：AMC 與 Robinhood 之爭背後，股票代幣化來勢洶洶
在這場「AMC CEO VS Robinhood CEO」關於股票代幣化實現形式、正當性與合法性的爭端當中，新一輪的派系、陣營、立場站隊已經開始了。
下午，Circle 執行長 Jeremy Allaire 于 X 平台发文表示：“CRCL 超過 1% 的股份以代幣化股票形式持有，對應規模超 2.8 億美元，為全球所有上市公司之最。‘翻轉’（Odaily 星球日報注：暗指股票代幣化佔比超越股票證券佔比）會在哪一年到來？”
儘管目前美國 SEC 等監管機構並未對股票代幣化的監管邊界給出詳細界定，但在 Robinhood 鏈上股票代幣化交易量節節攀升、美股盤前定價先在 Hyperliquid 等鏈上交易平台發生的大背景下來看，股票代幣化進場無疑是大勢所趨。
至於能否成為民心所向，或許取決於這股「股票代幣化浪潮」能否真正惠及散戶以及大眾投資者，讓更多人以鏈上代幣的形式參與美股等優質資產投資。