撰文：angelilu，Foresight News
9 月 3 日晚，AMC 院線 CEO Adam Aron 在 X 上炮轟 Robinhood 未經許可發行 AMC 代幣化股票，用詞包括「可鄙」「離譜」「令人作嘔」「可惡」「不可原諒」「卑劣」，並稱已讓外部證券律師介入。Robinhood CEO Vlad Tenev 只回了四個詞：「What's the concern?」
幾乎同時，Robinhood Chain 上線了一個名為 MEME 的代幣，其交易對正是代幣化的 AMC。根據 GMGN 行情，上線 12 小時內，其市值從零飆升至 1.5 億美元以上，截至發文時，市值回落至約 1 億美元，24 小時成交額為 1.15 億美元。
罵的是一張沒有股東權利的「股票」
或許有人對 AMC 還有些陌生。AMC 院線成立於 1920 年，總部位於美國堪薩斯州 Leawood，全球約 898 家影院、10059 塊銀幕，是全球規模最大的院線運營商，在紐交所上市（NYSE: AMC）。
截至 9 月 3 日收盤，AMC 股價 2.54 美元，市值 22.7 億美元，換句話說，一個上線 12 小時的 meme 幣，市值已相當於其影射的這家百年公司的約 6%。
兩位 CEO 爭議的標的為 Robinhood 的代幣化股票。7 月 1 日，Robinhood 上線自有 L2 網絡 Robinhood Chain，首批推出 95 只代幣化美股，由澤西島等離岸實體發行，提供與真實股票近似的价格敞口，但不授予股權、投票權或所有權，不面向美國投資者，未在美國證券法下註冊。
Aron 的指控有四條：Robinhood 是美國公司，卻在離岸管轄區從事此舉，規避美國監管；這種「虛構的合成股權市場」會削弱公司自身的融資能力；投資者獲得的東西沒有真實股東權利；最終加劇公眾對金融市場的不信任。他要求 Robinhood 主動停止 AMC 代幣化股票的交易，否則將評估能否強制叫停，並向 SEC 反映，同時強調 AMC 與此「毫無關聯，也絕不認可」。
Robinhood 的說法一直未變：Stock Tokens 是提供經濟敞口的衍生品合約，持有者對標的公司不享有法律或受益權利。除 Tenev 那句反問外，公司未就指控發布正式聲明。
漲的是把 CEO 的怒火寫進敘事 MEME
MEME 官方帳號 @amemecoinrh 的敘事只有一句：「電影院只是幌子，它一直都是 A Meme Coin。」把 AMC 三個字母重新解釋成 A Meme Coin。
這個梗有殺傷力，是因為 Aron 本人就是迷因化最大的受益者。2021 年 1 月，AMC 股價跌至 1.91 美元的歷史低點，背負超過 50 億美元債務，瀕臨破產重組——正因看起來要倒閉，它成為對沖基金的做空標的，做空比例一度達到流通股的約 25%。
Reddit 論壇 WallStreetBets 的散戶抓住這一點團結買入，並大量購入看漲期權，逼得做市商為對沖敞口被迫買進正股，形成空頭回補與伽瑪值擠壓的雙重推力：1 月 27 日單日暴漲 301%，6 月 2 日盤中衝到 72.62 美元的歷史高位。Aron 順勢連續增發，全年募得約 20 億美元，直接把公司從破產線上拉了回來。
（註：AMC 已於 2023 年 8 月 24 日完成 1:10 反向拆股並合併 APE 股份，上述為當時的實際成交價，與今天的 2.54 美元股價不可直接比較。）
當時他的姿態是全面擁抱：散戶自稱「Apes」，稱他為「Silverback」，他還向大猩猩保護基金捐贈了 5 萬美元——這個稱號至今仍掛在他的推特簡介上。
他對加密貨幣本身也不陌生。2021 年 11 月，AMC 開始接受 BTC、ETH、BCH、LTC 支付電影票；2022 年 1 月，Aron 在推特發起投票，徵詢是否加入狗狗幣，超過三分之二的人贊成，同年 4 月，AMC 手機端透過 BitPay 正式支援 Dogecoin 和 Shiba Inu 付款。換句話說，他歡迎 meme 幣用來買爆米花，反對的是拿他的股權做合成品——這條線他劃得很清楚，這次的衝突也不該被簡單寫成「傳統 CEO 不懂鏈上」。
Robinhood 在那段故事中也扮演了角色。2021 年 1 月 28 日，它曾限制用戶購買 GME 和 AMC，只能賣不能買，被散戶視為原罪。Robinhood 的說法是，由於其清算機構為應對波動性較大的高槓桿股票而提高了資本要求，因此不得不限制某些股票的購買。Tenev 為此上國會聽證會道歉。五年後，同一家公司、同一隻股票，換個形態再吵一次。
在 Meme 幣暴漲後總有財富故事。據 Lookonchain 監測，一個地址花費 2972 美元購入 1611 萬枚 MEME，不到 12 小時浮盈超過 210 萬美元，回報達 713 倍；NFT 項目 DeGods 創始人 Frank 花費 1491 美元購入 1100 萬枚 MEME，持倉一度超過 120 萬美元，回報約 810 倍。
罵完之後，AMC 自己漲了 18%
真實 AMC 股價自己漲了。9 月 4 日美股盤前，AMC 漲超 15%，報 2.94 美元，對應市值回到約 27 億美元。這場以「保護投資者」為名的公開指控，短期內最直接的效果，是給 AMC 自己帶來了一輪關注度行情——和 2021 年的邏輯幾乎一樣，只是這次點火的是 CEO 本人。
在法律層面，AMC 目前僅委託律師進行調查，是否起訴或能否叫停尚無答案，而離岸發行結構本就是為避開此類管轄而設計的。在市場層面，MEME 僅是 Robinhood Chain 上眾多與 AMC 相關的 meme 幣之一，典型的「爭議即 alpha」：衝突提供敘事，敘事提供流動性。