亞馬遜的長期債務已急增至約 $1289 億美元，幾乎是從約 $650 億美元的兩倍。原因在於資本支出的激增，首席執行官安迪·賈西堅稱這並非可選，而是為保持 AWS 在人工智慧軍備競賽中領先地位所必需的。
公司最近將 2026 年的資本支出預測上調至 2200 億美元，高於原本已令人驚嘆的 2000 億美元目標。250 億美元的債券發行有助於資助這項擴張。
為何賈西正在押注資產負債表
AWS 報告 2025 年第二季營收為 $129 億，反映年增 20%。Jassy 將此支出描述為對客戶持續要求 AWS 服務的回應。
在這場競賽中，亞馬遜並非孤軍奮戰。微軟、谷歌和 Meta 都正在為數據中心的建設投入巨額資金。
隱藏在明處的加密貨幣角度
Cipher Mining 近期與 AWS 簽署了一項為期 15 年、價值 55 億美元的協議，提供 300 MW 的 AI 專用電力，預計於 2026 年開始運營。這意味著一名比特幣礦工實際上正成為全球最大的雲端供應商之一的電力與基礎設施出租方。此交易反映了一項更廣泛的趨勢：礦工們正掌握著超大規模雲端運算商最需要的資源——已獲批准的電力容量及可轉換為高性能計算用途的現有場地。
比特幣礦工合計已獲得超過 $70 億美元的 AI 和 HPC 合約。分析師預測，到 2026 年底，AI 收入可能佔上市礦工總收入的 70% 以上。
這對投資者意味著什麼
對於加密貨幣投資者而言，比特幣礦工轉向人工智慧計算，代表了礦業史上最具意義的結構性轉變之一。像 Cipher Mining 這樣的公司，正透過多元化投入企業計算基礎設施，來對沖比特幣價格波幅。
這為礦業股創造了一個新的估值框架。AI 合約積壓量、電力容量以及與超大規模雲端服務商的關係，現在的重要性不亞於，甚至超過了其資產負債表上的比特幣持有量。