亞馬遜 2200 億美元的 AI 投資，雖推動 AWS 增長，卻導致自由現金流為負

亞馬遜正在以前所未有的速度投資擴展其人工智慧基礎設施，預計2026年的資本支出將達到2200億美元，儘管其最新的年化自由現金流指標已低於零。

儘管亞馬遜雲端服務（AWS）在第二季度實現了 37% 的收入增長，並擁有 4960 億美元的合約積壓單，但支出仍出現激增。亞馬遜目前正面對電力短缺、設備限制和建設挑戰，急於提供計算能力。

《商業內幕》10 月 19 日的調查 描述了該公司雄心勃勃的擴張如何在新建設施開始產生收入之前，就大幅增加了財務承諾。

Amazon 於七月將全年現金資本支出預測從約 $200 億美元提高至 $220 億美元，部分原因是記憶體晶片成本上升和 AI 計算需求加速。

根據其 第二季度收益發布，過去 12 個月的營運現金流增加了 33% 至 1614 億美元。

然而，自由現金流從一年前的正182億美元下降至負76億美元，主要反映淨物業、廠房及設備購買支出同比增加661億美元。

2200 億美元的預算包括更廣泛的公司基礎設施，而不僅限於 AI 專案。它也代表計劃中的支出，而非已投入的數量。

亞馬遜的支出體現了影響更廣泛AI資料中心熱潮的相同挑戰：在設施能夠開始提供合約計算服務之前，必須進行大量投資。

AWS 在第二季度產生了 422 億美元的收入，為 18 個季度以來最強勁的增長率，營業利潤達到 166 億美元。

其待辦項目增加至約 $4960 億美元，代表已簽約的未來業務，而非已收取的收入。

亞馬遜首席執行官安迪·賈西表示，儘管進行了龐大的建設計劃，公司仍預計到 2027 年前將無法滿足需求。

根據 Business Insider 的報導，AWS 基礎設施高層正在管理與電力連接、勞動力供應和伺服器設備交付相關的風險，包括昂貴的 Nvidia 硬體。

這些挑戰類似於影響其他 AI 基礎設施開發商的 電網延遲，儘管亞馬遜的財務資源遠超小型運營商。

硬體成本上升也在半導體供應鏈中製造了壓力。近期的 晶片股拋售 表明，即使需求依然強勁，對 AI 投資回報的擔憂仍可能影響英偉達、超微半導體和美光。

亞馬遜的現金流惡化發生在科技行業基礎設施承諾受到更嚴格審查之際。

CoreWeave 近期經歷了 22% 的週度股價下跌，因投資者對其借款需求提出質疑，而 Meta 則面臨其自身的 1450 億美元支出考驗。

這些公司的財務狀況各不相同，但每家公司都面臨著證明基礎設施投資將產生持久回報的壓力。

AWS 首席財務官 John Felton 告訴 Axios，公司的人工智慧支出仍屬可持續，並指出客戶需求強勁，積壓訂單接近 5,000 億美元。

Amazon 認為，基礎設施成本會在收入之前數年出現，因此負的自由現金流是快速擴張的臨時結果，而非客戶需求疲弱的證據。