一代人以來最大規模的基礎設施建設並非在企業總部談判，而是在中西部各城鎮理事會會議中進行，亞馬遜和微軟正與當地官員坐下來協商協議，以承諾創造就業、稅收收入和可再生能源，換取日益珍貴的東西：獲准消耗大量電力。
新的社區合約
微軟於2026年1月率先發出正式行動，推出「社區優先的AI基礎設施倡議」，該框架圍繞五大核心承諾建立。公司承諾盡量減少數據中心對電力成本的影響、追求永續用水、資助當地教育計劃，並在其建設的社區中創造就業機會。
在愛荷華州西德莫恩，預計微軟的 CBA 將產生超過 20 億美元的稅收。該交易還承諾至少提供 3,000 個建築工作和 400 個永久持倉。
同時，亞馬遜在印第安納州北部的投資規模更大。該公司承諾投入150億美元建設數據中心複合體，將創造1,100個新職位，並資助公用事業基礎設施升級及K-12 STEM教育計劃。
290 億美元的電力問題
PJM Interconnection 是覆蓋大西洋中部和中西部最多 14 個州的區域電網運營商，自 2024 年容量拍賣升級以來，已將數據中心需求與約 290 億美元的電力成本增加聯繫起來。僅 2026 年 6 月的最新容量拍賣，估計到 2028 年將帶來 63 億美元的影響。
加密貨幣挖礦在其中的角色
加密貨幣挖礦運營，特別是與 ERCOT（德克薩斯電網運營商）相連的運營，作為大型負載需求，加劇了相同的基礎設施壓力和消費者成本壓力。每一個由比特幣挖礦設施消耗的兆瓦，都是亞馬遜或微軟願意支付期權費來獲取的兆瓦。與收入隨代幣價格和減半週期波動的挖礦者不同，超大規模運營商可以簽訂由萬億美元資產負債表支持的15年電力購買協議。
一些礦工已轉向提供彈性負載服務，本質上同意在用電高峰時關閉機器，以換取較低的電價。其他礦工則遷移至再生能源供應充足的地區。
這對投資者意味著什麼
對於加密貨幣礦工及相關股權而言，主要風險是被取代。隨著超大規模運算商透過長期合約和社區協議鎖定電力容量，可供礦業運營使用的電力供應減少。Riot Platforms 和 Marathon Digital 等公司已因應此原因開始多元化發展至 AI 主機服務。
投資者應密切關注兩點。第一，隨著數據中心需求在 2028 年前持續上升，PJM 及其他電網運營商如何處理容量定價。第二，各州立法機構是否會開始將 CBAs 作為數據中心許可證的條件，這將使經營成本正式化，並可能將無法承擔社區投資的運營商擠出市場。