Aave V4 充幣總額突破 8.06 億美元，EtherFi 市場利用率達 92%

本週，Aave 的 V4 金庫達到新高，8 月 27 日的充幣金額達 8.06 億美元，較七天前上漲約 30%——這一顯著增長在不到四周內使 V4 的供應資本翻了一倍以上。 發生了什麼 - V4 的充幣金額從 8 月初的約 3.5 億美元上升至 8 月 27 日的 8.06 億美元。該版本於 8 月 19 日突破 5 億美元，兩天後突破 6 億美元，隨後在接下來的六天內增加了超過 2 億美元。 - 鏈上數據顯示，僅在以太坊上，V4 的充幣金額於 8 月 25 日突破 5 億美元。 資金存放地點 Aave 的 V4 將資本分為具有不同抵押規則和風險設定的市場（「中心-輻射」模式）。儀表板將這 8.06 億美元分配至六個市場： - 以太坊核心：3.78 億美元（約佔 V4 的 47%） - EtherFi Cash（Optimism）：2.57 億美元 - Ethereum Global Dollar：7500 萬美元 - Ethereum Prime：6300 萬美元 - Avalanche Core：1800 萬美元 - Ethereum Plus：1500 萬美元 其中，以太坊核心與 EtherFi Cash 共計約 6.35 億美元——佔 V4 充幣總額的近 79%。 借貸與使用率 - V4 的活躍貸款隨充幣金額上升至 2.06 億美元。 - EtherFi 市場佔其中 6200 萬美元債務，使用率高達 92%。高使用率可提升供應者的潛在回報，但也可能推高借貸成本並減少提款流動性。 資產組成 V4 中供應量最高的資產： - weETH（包裝的 EtherFi 質押 ETH）：9700 萬美元（單一最大資產） - USDG（Global Dollar 穩定幣）：9000 萬美元 - WETH：8100 萬美元 - USDC：8100 萬美元 - LiquidETH：7700 萬美元 - liquidUSD：5800 萬美元 - wBTC：5400 萬美元 這七種資產總計約 5.38 億美元——約佔 V4 總供應量的三分之二。 風險背景 近期對 Aave 整體借貸系統的分析指出集中風險：流動質押與再質押代幣（weETH、rsETH、wstETH）佔該協議最大槓桿持倉中約 66.2% 的抵押品，其中 weETH 單獨即佔該組合的約 42%。同一研究發現，9% 的持倉構成了 Aave 總債務的一半；該群組的平均健康因子接近 1.06，債務與權益比率接近 10.7 倍。這些數據適用於整個協議（不僅限於 V4），但解釋了為何 EtherFi 的 92% 使用率值得注意：許多市場高度依賴流動質押資產作為抵押品。 V4 設計與更廣泛背景 - V4 的中心-輻射架構將流動性集中於中心，而輻射端設定市場特定的借貸條款——與 V3 大多分離的池子形成對比。 - Aave V3 目前仍持有約 310 億美元的充幣——約為 V4 當前供應量的 38 倍，凸顯大多數資金仍留在舊系統上，儘管 V4 正獲得關注。 - V4 於四月推出，承諾為固定利率貸款、代幣化現實世界資產（RWA）抵押品和結構化信貸等用例提供定制化風險控制。DAO 向 V4 開發分配了 2500 萬美元穩定幣和 75,000 枚 AAVE，並將部分 Aave Labs 產品的收入導向金庫。 擴張與清理 - V4 於七月在 Avalanche 上線（首個超越以太坊的部署）；Avalanche Core 目前在 V4 上持有 1800 萬美元。此部署旨在支持 RWA 市場，例如代幣化的美國國債、貨幣市場基金、私人信貸和公司債券——但美國投資者的法律合規性取決於發行方與監管規則。 - 在七月，治理提議縮減低活躍度的部署（Sonic、Scroll、zkSync、Metis、Soneium、Aptos），並移除數十個低使用儲備與已到期的 Pendle 代幣——若實施，這些措施將影響約 9810 萬美元的供應資產與 1560 萬美元的債務。該計畫要求凍結受影響的儲備、削減供應/借貸上限，並逐步平倉持倉。 總結 Aave V4 快速流入資金並創下 8.06 億美元新高，清楚顯示新架構的動能，其中以太坊與 EtherFi 市場主導了增長。然而，關鍵市場的高使用率以及對流動質押代幣的高度依賴，在 V4 規模擴張、Aave 持續從 V3 遷移功能並拓展至 RWA 市場時，增添了風險考量。