Aave Labs 於 9 月 2 日將「在 Arc 部署 Aave V4」的 ARFC 提案推進至 Snapshot 階段，並表示投票將於 24 小時內開始。該方案計劃在 Circle 打造的 Arc 主網上線前後部署一個 Core Liquidity Hub 和兩條 Spoke，首批資產包括 USDC、EURC、WETH 與 cirBTC。它已通過較早的溫度檢查，但仍需經過 Snapshot 及後續 AIP 最終確認，不能表述為 Aave V4 已在 Arc 投入運行。
提案亦設計了啟動期收入安排：Aave DAO 預計每年至少獲得 200 萬美元協議收入，若部署後的實際收入不足，部分 Arc 生態參與方將在前五年補足差額。此機制降低了新市場冷啟動對 DAO 收入的不確定性，但並非鏈上收入保證增長，亦非用戶收益承諾。具體合約、主網時間及最終參數仍受治理與風險評估影響。
Arc 尚未正式上線主網，LlamaRisk 對該方案的支持也是臨時且附條件的。風險機構明確指出，網絡和資產評估尚未完成，初始上限是在無法看到真實鏈上流動性的情況下提前設定，主網上線後可能調整。最重要的新聞並非一個新市場「已經落地」，而是 Aave 如何在新鏈正式運行前為流動性和風險劃定邊界。
一個 Hub 連接兩類市場，穩定幣外匯與通用借貸分開定價
Aave V4 採用 Hub 與 Spoke 結構。Core Hub 集中持有 USDC、EURC、WETH 和 cirBTC 的共享流動性，Main Spoke 作為通用借貸市場，允許 USDC、cirBTC 和 WETH 作為抵押物，並可借出四種資產。Forex Spoke 僅圍繞 USDC 與 EURC 設計，兩種穩定幣可互相抵押和借入，以較窄的風險範圍支持外匯式需求。
分離 Spoke 的目的，是在共享流動性時隔離不同用途的參數。通用市場需應對加密資產價格波動，Forex 市場主要面對穩定幣脫鉤和二級市場深度。提案為 Main Spoke 的 cirBTC 和 USDC 設定 78% 的抵押因子，WETH 為 83%；Forex Spoke 中的 USDC 和 EURC 為 90%。這些是擬議的初始值，而非當前鏈上事實。
V4 還使用動態清算獎勵，根據健康因子的變化進行調整，而非沿用 V3 的單一固定獎金。Main Spoke 與 Forex Spoke 具有不同的目標健康因子和最大獎金區間，以適應波動性資產與相關資產的差異。動態機制可能減少某些情況下的過度清算，但代碼與參數在新網絡上的實際表現仍需透過交易深度來驗證。
另有僅存不借的 Tokenized Spoke，為金庫、聚合器和策略提供可組合的存款憑證。它接受 Hub 可借資產，但不新增抵押借款路徑，旨在讓外部應用在接入流動性時減少額外信用風險。結構更模組化，也意味著用戶需要辨別資金進入哪個 Spoke、承擔哪套規則，而不能僅看到「Aave V4」品牌。
保守上限能限制早期暴露，200萬美元收入底線也會影響治理判斷
LlamaRisk 建議的初始 Add Cap 和 Draw Cap 按資產和 Spoke 分別設定。例如，Main Spoke 擬允許最多 5600 萬 USDC 新增流動性、5100 萬 USDC 可被抽取，EURC 對應 2000 萬和 1800 萬；Forex Spoke 另有 1300 萬 USDC 與 1000 萬 EURC 的新增上限。cirBTC 和 WETH 也設定明顯低於無限開放的容量。
這些數字並非目標 TVL，更非上線後即會存滿。上限的作用是在新鏈的價格發現、預言機和橋接路徑尚未經歷真實壓力時，限制最壞情況下的暴露。主網上線後，治理可根據流動性、利用率和清算表現提高或降低上限。將上限寫成「預計吸引多少資金」會混淆風險控制邊界與商業預測。
收入底線為提案增添了一層經濟激勵。若前五年實際協議收入未達每年200萬美元，約定的生態參與方補足差額，可讓DAO更願意承擔部署與維護成本。但擔保方是誰、執行方式、違約處置和收入定義，均值得治理參與者核查。財務承諾不應掩蓋網路安全、穩定幣集中及cirBTC首次進入Aave的風險。
下一步仍為社區反饋、風險分析、Snapshot 投票以及最終 AIP。任何一環未通過，部署都可能延期或修改；即使投票通過，也要等待 Arc 主網、合約部署、預言機和前端準備。提案寫明「在主網上線前後」而非固定日期，因此報導不能給出未經確認的啟用時間。
Aave 與 Arc 的組合邏輯很清晰：Circle 希望 Arc 集中穩定幣和代幣化資產的流動性，Aave 希望在新鏈早期成為核心借貸層。真正決定成敗的不是四個發行資產名單，而是主網上線後，深度、清算和跨鏈基礎設施能否承受壓力。目前這是一份參數更完整、已進入投票階段的部署方案；將「擬部署」準確寫為「擬部署」，才是對治理和用戶風險負責。