Aave V4 充幣額達 8.06 億美元，週增長 30%

Aave 的新 V4 市場本週突破另一個重要里程碑，於 8 月 27 日存款達歷史新高 8.06 億美元，七天內增長 30%。這股快速資金流入與借貸活動上升同步：V4 的活躍貸款總額現已達 2.06 億美元。快速成長時間線 - V4 存款於 8 月 19 日突破 5 億美元，8 月 21 日突破 6 億美元，並於 8 月 27 日達到目前的 8.06 億美元。 - 八月初存款約為 3.5 億美元，因此 V4 的資金供應在不到四周內增加逾一倍。資金流向分析 Aave 的鏈上儀表板顯示，V4 的大部分流動性集中在兩個市場： - Ethereum Core：3.78 億美元（約佔 V4 存款的 47%） - EtherFi Cash on Optimism：2.57 億美元這兩個市場合計持有約 6.35 億美元，佔 V4 資產的近 79%。儀表板上的其他市場包括： - Ethereum Global Dollar：7,500 萬美元 - Ethereum Prime：6,300 萬美元 - Avalanche Core：1,800 萬美元 - Ethereum Plus：1,500 萬美元資產層面詳情流動性質押與收益型代幣主導了 V4 存款： - weETH（包裝的 EtherFi 質押 ETH）：9,700 萬美元（最大單一資產） - USDG（Global Dollar 穩定幣）：9,000 萬美元 - WETH 和 USDC：各 8,100 萬美元 - LiquidETH：7,700 萬美元 - liquidUSD：5,800 萬美元 - Wrapped Bitcoin：5,400 萬美元這七項資產合計約為 5.38 億美元，佔 V4 總存款 8.06 億美元的約三分之二。借貸、使用率與集中風險借貸隨存款上升：V4 活躍貸款為 2.06 億美元，其中 EtherFi 市場貢獻約 6,200 萬美元。EtherFi 市場的使用率（即已借出的存款資產比例）高達 92%。高使用率可提升供應商的利息收益，但通常會提高借貸成本並減少提款可用的流動性。此使用率數字值得注意，因近期 crypto.news 的分析指出整個協議存在集中風險：流動性質押與再質押代幣（weETH、rsETH、wstETH）佔 Aave 最大槓桿持倉抵押品的約 66.2%，其中 weETH 單獨即佔該組合的約 42%。該分析亦發現，9% 的持倉佔據了 Aave 總債務的一半；這些持倉的平均健康因子約為 1.06，平均負債權益比約為 10.7 倍。儘管這些數據描述的是 Aave 整體系統而非僅限 V4，但它們為 EtherFi 等高使用率市場提供了相關背景——在這些市場中，weETH 是 WETH 借貸的基礎。 V4 架構與背景 Aave V4 採用中心-分支架構：中心管理資金與會計，分支則建立特定市場的抵押品規則、借貸限額與風險設定。此架構旨在讓團隊無需將流動性分散至完全獨立的資金池中，即可推出定制化借貸市場（固定利率、代幣化現實世界資產、結構化信貸），與 V3 的每市場獨立資金池設計形成對比。儘管 V4 近期表現強勁，Aave V3 仍佔協議存款的絕大多數——約 310 億美元，為 V4 的近 38 倍，凸顯絕大多數資金仍留在舊系統中，即使資金正逐步遷移至新架構。融資、部署與治理動向 - 在四月 V4 推出期間，Aave 治理批准了 2,500 萬美元穩定幣資金及 75,000 枚 AAVE 代幣，以支持 V4 開發，並定位其為協議長期技術基礎，部分 Aave Labs 收入將導向 DAO 國庫。 - Avalanche 於七月成為 V4 首個超越以太坊的部署，目前 Avalanche Core 持有 1,800 萬美元。Aave 表示，Avalanche 部署將支援由代幣化現實世界資產（如美國國債、貨幣市場基金、私人信貸與公司債）支持的市場——但美國投資者的法律准入取決於發行方、代幣結構與適用法規。同時，治理已針對使用率低的部署與儲備進行退役。七月提案旨在凍結並終止六個低活躍度部署（Sonic、Scroll、zkSync、Metis、Soneium 和 Aptos），並移除數十個低採用率儲備與已到期的 Pendle 代幣，此過程將在逐步縮減剩餘持倉前降低供應與借貸上限。下一步關注重點 - EtherFi 的高使用率與流動性質押抵押品集中是否會導致借貸條件收緊或流動性緊縮。 - V4 中新市場類型（RWA 與固定利率產品）的採用情況，尤其在 Avalanche 上。 - 資金從規模大得多的 V3 向 V4 的中心-分支生態系統遷移的速度。 V4 近期的成長顯示市場對此新設計及其帶來的流動性機會有強烈需求——但資產集中與高使用率也凸顯了在 V4 規模擴張時監控風險參數與市場健康狀況的重要性。