一項旨在限制通過質押產生的新 ETH 數量的以太坊新提案，已在開發者之間引發激烈討論，Aave 創始人 Stani Kulechov 警告這可能會悄然削弱對該資產的需求。
該提案實際上所做的事
開發者 Jerome de Tychey 將該草案提交為 EIP-8361，稱之為「漸減發行焚毀」。該提案 EIP-8361 將以太坊的質押發行量減少至零，當質押的 ETH 達到總供應量的一半時，驗證者將完全停止獲得新的發行獎勵。
漲跌幅不會一次性出現。根據提案，收益減少將分階段進行，總共約18個月，並在網路分叉啟動前額外設有六個月的預備期，讓生態系統有大約兩年的時間適應。根據該計劃，發行量將在年供應量約0.5%、質押比率接近20%時達到峰值，然後隨著50%閾值的接近，逐漸減少至零。
De Tychey 認為，目前的系統長期來看對質押者實際上更不利，因為它沒有內建的稀釋上限，也沒有自然的機制來隨著更多 ETH 質押而減緩獎勵。他還指出，該提案建立在多年來核心以太坊貢獻者之間的研究與公開辯論基礎上，包括 Vitalik Buterin 與其他多位長期研究者的意見。
為何庫列喬夫正在反對
庫列喬夫認為該計劃解決了錯誤的問題。他在一篇長文中介紹，將超過 50% 抵押率的獎勵上限設為零，恰恰引入了讓專業資本卻步的不確定性。「這種不確定性會帶來顯著的採用成本，」他寫道，並指出機構通常更偏好收益可預測的資產，而非回報可能因供應閾值而消失的資產。
他對單獨質押者提出了類似的擔憂，稱他們對價格變動的敏感度通常高於大型機構投資者。
Kulechov 最擔憂的 DeFi 角度
庫列喬夫最尖銳的批評集中在借貸市場上。他認為，如果質押回報降至零，那麼在去中心化金融中借入 ETH 的大多數理由將幾乎消失，因為此時借入 ETH 的成本將難以被其剩餘的上漲空間所合理化。「諷刺的是，借入 ETH 的唯一理由將是做空它，」他寫道。
他還提出了更廣泛的風險：僅為追求收益而持有 ETH 的投資者，可能會轉向其他產生收益的資產，包括穩定幣，他將這種轉移比作傳統金融中利率變動時資產類別間的資金流動，但方向與通常預期相反。
並非每個人都同意其中任何一方
兩大陣營之外的反應不一。一位社群成員質疑，在尚未建立獨立機制以更慷慨地獎勵單獨和家庭質押者之前，該提案是否應繼續推進，該機制可根據質押者佔網絡份額的大小來調整獎勵。
目前，該提案仍為草案，尚未分配最終的 EIP 數字，社區正在以太坊的公開論壇上持續討論，評估減少發行量是保護網絡的長期健康，還是削弱了其旨在保障的資產。
根據該計劃的支持者表示，結合現有的費用焚毀，以太坊的總供應量可能會進一步減少，他們認為這將使以太坊的貨幣政策朝向大型投資者所要求的可預測性發展。至於庫列喬夫，他則仍持懷疑態度，他寫道：「以太坊不應因其成長而受到懲罰。」