9 月 3 日，加密 KOL Rune 爆料稱，社交交易平台 fomo 盈利榜第一的交易員 Bonk Guy 今年已 64 歲。據 Bonk Guy 晒出的倉位顯示，他僅用約 6.7 萬美元買入 Robinhood 鏈代幣發行平台（launchpad）Pons 的平台幣 PONS，賬面漲幅已接近 9100%。這筆倉位背後，是過去一段時間裡 Robinhood Chain 上的一場 launchpad 混戰。
64 歲的獵手
三年前，Bonk Guy（@theunipcs）以 1.6 萬美元本金、6 倍槓桿做多 BONK，曾取得八位數浮盈，卻在去年 10 月的黑天鵝行情中被全倉清算。這次他重新登上盈利榜榜首，靠的是 Robinhood Chain 上的一批代幣：PONS、USELESS、Marscoin。他於 8 月底公佈的現貨交易累計盈利已突破 1000 萬美元，近 30 天盈利超過 570 萬美元，帳戶整體持倉價值一度衝至 1574 萬美元。
他這 9100% 的漲幅，靠的是踩中了 Robinhood Chain 上一套正在自我強化的定價機制——PONS。這套機制怎麼運轉，決定了他能賺到多少，也決定了這場 launchpad 混戰接下來會往哪個方向走。
Pons
Pons 由 Pons Labs 運營，平台上每個新代幣固定發行 10 億枚，創建成本僅 0.0005 ETH，交易手續費為 1%，其中 70% 歸代幣創建者、30% 歸協議；協議所得部分中，80% 用於在二級市場回購並銷毀 PONS，剩餘 20% 留給團隊運營。此設計將「新代幣的發行和交易頻率」與「PONS 回購銷毀」綁定在一起：新代幣創建得越多、交易越活躍，產生的手續費就越多，其中一部分會持續轉化為 PONS 的市場買盤與銷毀量，使平台交易活躍度與 PONS 的供需關係直接關聯。
憑藉這套機制，Pons 在 7 月中旬 NOXA 平台暫停發幣後承接了最大一波流量，此後份額持續擴大：到 9 月上旬，其發幣量佔全鏈比重約 66%，經由 Pons 新發幣產生的交易量佔全鏈新幣交易量的 78%。9 月 3 日，Pons 單日協議費用超過 Pump.fun，突破 600 萬美元，其代幣 PONS 估值隨之創下約 9.7 億美元的歷史新高，一週漲幅超過 200%，目前約 29% 的總供應量已被回購銷毀。8 月 Pons 上線 V2 後，新代幣在完成畢業階段後還可與英偉達、蘋果、Robinhood 等股票代幣配對交易。
多頭
如果說 Pons 的核心是現金流回購，LONG 從一開始押注的就是敘事——將股票代幣與 Meme 直接捆綁成一個產品。9 月初上線的 LongX，將英偉達 3 倍槓桿頭寸包裝成代幣，並開放與 Meme 代幣的交易對；LONG 平台上市值最高的 Meme 代幣 Artificial Inu，正是與英偉達股票代幣配對，市值一度觸及超過 2 億美元，漲幅一度遠超同期英偉達現貨股價。考慮到其本身疊加了槓桿股票頭寸與 Meme 交易屬性，其價格顯然並非單純跟隨底層股票波動，而是同時受到槓桿機制和鏈上投機情緒影響。LONG 還設計了一套「社區模式」：手續費一部分自動銷毀、一部分鎖進金庫，試圖用資金沉澱的邏輯，把股票配對 Meme 做成自己的差異化標籤。目前 LONG 平台上除 Artificial Inu 外，配對好市多、美光、SpaceX 等標的的 Meme 幣市值也已進入千萬美元級別，正在爭奪平台內的第二把交椅。
資金池
8 月初，Uniswap Labs 直接將 launchpad 開到了 Robinhood Chain 上。Pools 上線當天，創始人 Hayden Adams 公開將市面上高抽成的 launchpad 稱為「掠奪性的」，暗指 Pons 這類平台 1% 手續費的模式。Pools 的打法反其道而行：交易費僅 0.25%，創建者可選擇拿走其中 0.05%，其餘部分自動複投進永久鎖定的流動性池，且不額外收取任何 launchpad 費用；代幣上線即接入 Uniswap 的網頁端、錢包、路由 API，以及 MetaMask、Ledger 等第三方集成，相當於一發幣就能被整個 Uniswap 生態看見。上線首日，Pools 就憑藉官方信任和分發渠道一度拿下全鏈四到五成的發幣量和交易份額，對 Pons 的領先地位形成了實質衝擊。Pons 靠的是先發和回購機制建立的用戶黏性，Pools 靠的是背後 DeFi 團隊的招牌和更低的費率，兩種打法目前仍在正面對撞。
除了這三家，Robinhood Chain 上還活躍著主打股票籃子配對的 PAIR、社區加 NFT 方向的 CLUTCH、與 Sushi 合作的 Pools fun、開發者向的 Hood Dev 等十餘家 launchpad，各自佔據不同細分方向。
如果打不過，就加入？
8 月初，Pools 上線首日曾一度佔據全鏈 4 至 5 成的發幣量和交易份額，來勢洶洶。但這個優勢未能維持：到 9 月上旬，Pons 的份額已反超，發幣量佔比約 66%，新幣交易量佔比約 78%，Pools 的低費率和官方分發渠道，最終未能真正動搖 Pons 的領先地位。
更有意思的是，競爭關係還未結束，Uniswap Labs 的身份卻先發生了變化。
9 月 4 日，Uniswap Labs 宣布買入 PONS，具體金額和持倉比例均未披露。消息公布後，PONS 在數小時內上漲約 40%。
一邊是自己推出的 Pools 正在與 PONS 抢奪 Robinhood Chain 的 launchpad 入口；另一邊，Uniswap Labs 又成為了 PONS 的投資者。
於是市場開始將這筆投資解讀為一句頗具戲劇性的評價：打不過就加入。不過，Uniswap Labs 看中的未必只是 PONS 作為一個競爭對手，而是 Robinhood Chain 上已形成的發行、交易、手續費和平台幣價值捕獲的完整飛輪。Pools 可以繼續爭奪發幣入口，而 PONS 則讓 Uniswap Labs 同時押注了這條鏈上目前最成功的流量聚集點。
期限背後的熱鬧
Robinhood Chain 的 launchpad 混戰，本質上是一場流量爭奪。
Pons 以手續費回購，將發幣與交易量轉化為 PONS 的買盤；LONG 將股票代幣與 Meme 綁定，試圖將傳統資產的價格波動轉變為新的投機標的；Pools 則押注低手續費與 Uniswap 的分發能力。三套機制看似不同，但目前爭奪的其實是同一群用戶。
Robinhood Chain 的數據已說明這一點：截至 8 月 10 日，約 92.9% 的帳戶僅與 Meme 幣互動，而僅使用代幣化股票的帳戶占比僅約 3.7%。Robinhood Chain 想做的是鏈上金融，但最先熱起來的，依然是一場 Meme 熱潮。
這也是 Pons、LONG 等平台幣真正的風險所在。它們今天的上漲，並不只是投資者在押注某一家 launchpad 會贏，而是在押注 Robinhood Chain 上的 Meme 交易能夠繼續增長。發幣越多、交易越頻繁，Pons 的手續費回購就越強；更多 Meme 資金進入股票配對交易，LONG 的敘事空間就越大。
問題是，這些飛輪目前都建立在同一個前提上：鏈上的投機熱度不能停。
Robinhood 提供給部分錢包的前 90 天 Gas 補貼將於 9 月底到期。補貼取消後，今天衝上十幾億美元的 DEX 交易量還能留下多少？依賴 Meme 流量增長的 launchpad，手續費收入會不會迅速回落？那些因 Pons、LONG 等財富效應進入 Robinhood Chain 的用戶，又會不會真正留下來使用借貸、股票代幣等金融產品？
這才是這場 launchpad 混戰真正的分水嶺。
如果 Meme 熱度退去之後，流量也一起離開，那麼今天 Pons、LONG、Pools 等爭奪的，不過是誰能在一輪投機週期裡分到更多籌碼。但如果這些平台真的能把 Meme 用戶留下，並把他們一步步導向借貸、股票代幣和其他鏈上金融業務，那麼現在爭奪的，就不是一枚平台幣的漲跌，而是 Robinhood Chain 下一輪金融入口的控制權。
本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。