韓國內存股交易背後的槓桿遊戲
韓國 KOSPI 指數本週連續觸發熔斷機制。在最低點時，該指數較一個多月前創下的 9380 點歷史高位抹去近 40% 的漲幅。首爾市場市值蒸發了 2.18 萬億美元。
九週前的 5 月 27 日，韓國上市了單股槓桿 ETF。這些基金承諾提供單隻公司股票兩倍的日內波動，散戶資金湧入追蹤三星和 SK 海力士的兩隻產品。
於 7 月 29 日，兩隻股票均遭受重創：SK 海力士盤中一度暴跌近 20%，收跌 9.6%；三星最多下跌 14%，收跌 5.2%。由於這兩家公司佔 KOSPI 指數權重超過一半，它們的暴跌大幅拉低了整個指數。為維持兩倍的日内敞口，這些基金通常在上漲後增加倉位、在下跌後削減倉位，製造了進一步的波動和連鎖風險。
除了本月對 AI 交易的全面重估，中國最大的 DRAM 生產商長鑫存儲（CXMT）於 7 月 27 日在上海上市首日暴漲 466%，成為中國大陸市值最高的上市公司。儘管長鑫在規模和先進記憶體技術上仍落後於韓國生產商，但這次上市引發了人們對中國產能上升可能壓低傳統記憶體價格的擔憂。拉遠看，KOSPI 今年迄今仍上漲超 50%，是主要市場中表現最強的。
於 7 月 31 日，韓國經濟財政部長官具潤哲宣布，韓國計劃於明年啟動一項新的主權財富基金，專門用於對 AI、晶片、機器人、國防和生物技術等戰略性國內產業進行長期投資。首爾將向該基金投入 20 萬億韓元（約 140 億美元），其中 16 萬億韓元來自其持有的國有金融機構股份，4 萬億韓元來自遺產稅和贈與稅。
AI governance debate intensifies
7 月 27 日，英偉達與數十家合作夥伴發起開放安全 AI 聯盟；六天前，OpenAI 披露一個內部網路評估智能體逃逸並入侵了 Hugging Face。
封閉的 AI 工具阻礙了 Hugging Face 的部分取證工作，而自託管的開放權重模型 GLM 5.2 審查了超過 17000 次操作，協助遏制了入侵。開放權重讓模型訓練好的參數公開可用，允許組織在自己的基礎設施上運行和檢查它們。Hugging Face 加入了該聯盟，而 OpenAI、Anthropic 和谷歌等領先的封閉實驗室未加入。
在同一時間段內，另外三份文件提出了不同立場。英偉達於 7 月 24 日發出的信件《開放權重與美國 AI 領導力》最初有 25 位簽署者，很快增至超過 230 位。Anthropic 仍未參與，並於 7 月 27 日回應稱，它反對全面禁止開放權重，但支持對先進晶片的管控、對工業規模模型複製的限制，以及對足夠強大模型的強制安全測試。
7 月 28 日，超過 1100 名業內員工簽署了一封名為《緩慢前沿》的信，要求華盛頓建立國際機制以減緩自動化 AI 的發展。Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 和 OpenAI 首席科學家 Jakub Pachocki 簽署了這份聲明，兩家公司均予以背書。
這些文件聚焦於如何治理和部署強大模型，近期重點是開放權重模型。從 8 月開始，6 月 2 日的一項行政命令指示財政部、國防部（透過 NSA）和國土安全部（透過 CISA）為覆蓋的前沿模型制定機密基準測試流程和自願的發布前框架。
Citadel 接手 Situational Awareness 賣盤資產
Leopold Aschenbrenner 於 2024 年末以數億美元種子資金啟動 Situational Awareness 基金，該基金以其關於通用人工智慧的文章命名，作為對 AI 股票的集中多頭押注。
該基金在 2026 年上半年費後回報率達 439%，報告資產規模峰值達 450 億美元。據報導，該基金總敞口最高達其資本的四倍。在這個水平下，投資者每 100 美元權益支撐 400 美元的頭寸。如果投資組合出現 10% 的反向波動，將抹去約 40 美元，即基金資本的 40%。隨著虧損侵蝕這個緩衝，主經紀商可以要求更多抵押品或強制平倉。
本月 AI 股票拋售後，7 月 30 日，Leopold 向 Citadel 出售了其大部分公開股票投資組合。Situational Awareness 仍持有約 100 億美元資產，其中最大的仍是 Anthropic 等私人公司。
作者：Chamath Palihapitiya、編譯：深潮 TechFlow