美國政府現時借入30年資金的利率為5.27%，是2026年以來的最高水平。人工智慧（AI）公司是主要原因之一。比特幣（BTC）正在為爭取同樣資金而失利。
比特幣交易價約為 63,517 美元，過去 12 個月下跌 46.1%。在同一時期，黃金上漲了 32.6%。兩者之間的差距接近 79 個百分點。
AI 借貸現已與美國國債競爭
從趨勢開始。美國科技公司過去每年約售出610億美元的債券。摩根大通資產管理公司在7月表示，這是五年平均值。2025年，它們售出了1310億美元。到2026年7月底，它們已售出1920億美元。
根據摩根大通的統計，目前有一個領域佔所有淨投資級債券發行量的 27%。截至七月，所有美國公司的發行總額已達 1.68 萬億美元。這一數據來自證券業和金融市場協會。
這就是為什麼這很重要。買家與資助華盛頓的養老基金和保險公司相同。野村證券估計，大型科技公司的借款現已佔私人投資者購買美國國債淨發行量的約 25%，而一年前這一比例僅為如今的五分之一。
Nuveen資產管理公司固定收益策略主管Tony Rodriguez在對彭博社的聲明中表示：「無論發行方是政府、超大規模雲端服務商，還是非超大規模雲端服務商的信貸，現在都面臨更多借方的競爭，因此收益率必須更高。」
在 X 上關注我們 以即時獲取最新資訊
為何利率上升時比特幣會下跌
機制很簡單。債券會支付利息，而比特幣不會。
根據美國財政部的數據，30年期國債收益率於8月14日收於5.25%，為今年最高水平。10年期國債收益率為4.68%，自1月2日以來上漲了0.49個百分點。
美國銀行經濟學家將這波上漲中的約 0.3 歸因於企業和抵押貸款債券的供應。根據這些數據，新債供應解釋了今年 10 年期債券走勢的約 60%。
企業債券的回報更高。彭博社報導， Alphabet 最近以接近 6.4% 的利率發行了 30 年期債務，比同期美國國債高出約 1.15 個百分點。上個月，為 Meta 數據中心融資的債券利率超過 7.5%。
投資者現在可以從兩家全球最盈利的公司中獲得 6% 或 7% 的收益。這就是 比特幣的價格表現 必須超越的門檻。自從 全球債券收益率攀升 至 2008 年水平以來，比特幣尚未達到這一門檻。
財政部無法避開它
財政部長斯科特·貝森特試圖透過出售更多短期債務來保護長期利率。巴克萊估計，此舉今年將減少新發行的國庫券和債券淨供應量達 $440 億美元。
AI 借貸填補了該空間甚至更多。巴克萊預計企業債券淨供應量將增加 4740 億美元，其中大部分來自科技巨頭。
華盛頓的借貸金額也沒有減少。美國國會預算辦公室表示，2026 財政年度的前 10 個月，聯邦赤字達到 1.8 萬億美元，比去年多出 1690 億美元。不斷上升的 美國債務利息成本 更加劇了這一情況。
AI 法案也大多未支付。摩根大通資產管理預計，到 2030 年 AI 資本支出將達 5.5 兆美元，其中預計有 2.1 兆美元將來自新發行的債券。
這是一種擠出效應。重要的是要記住，我們才剛剛開始。這家超大規模雲服務商的債務發行故事才剛剛展開，”PGIM聯合首席投資官格雷格·彼得斯在彭博電視的評論中表示。
無限借貸是比特幣稀缺性論點的核心。今年這一論點並未奏效，資金流向了黃金，而30年期美國國債收益率紀錄揭示了背後的原因。下一輪長期債券拍賣將測試買家是否能同時容納兩者。