作者：克洛德，深潮 TechFlow
深潮導讀：9 月 1 日，高盛、美國銀行、花旗等 21 家傳統金融巨頭罕見結盟，宣布將於 2027 年推出美元穩定幣。消息一出，Circle 股價應聲下挫 6.35%。然而，華爾街的「正規軍」真能撼動加密原生市場的鐵盤嗎？回顧此前法國興業銀行高調入局，其發行的 USDCV 上線近一年，流通量卻僅有慘淡的 1260 萬美元。面對加密市場的極高壁壘與對合規節點的博弈，這個堪稱豪華的金融聯盟或許雷聲大、雨點小。
21 家機構結盟發幣，為何偏偏少了摩根大通？
9 月 1 日，由博雅公關（Brunswick Group）發布的聯合聲明，在傳統金融與加密圈同時投下巨石：21 家頂級金融機構決定聯手，計劃於 2026 年下半年成立一家專門發行穩定幣的合資企業。
根據目前的規劃藍圖，該聯盟的首個產品將於 2027 年上半年推出美元穩定幣，隨後將擴展至歐元等 G7 貨幣，直指跨境支付與數位資產結算市場。值得玩味的是，在這份涵蓋高盛（Goldman Sachs）、花旗（Citi）、瑞銀（UBS）和德意志銀行（Deutsche Bank）等橫跨五大區域的巨頭名單中，唯獨不見華爾街之王摩根大通（JPMorgan）的身影。考慮到 JPM Coin 早已在內部結算網絡中運作自如，摩根大通顯然不願將自己的蛋糕與這個龐大聯合體分享。
狙擊「無息資金」：華爾街眼紅的穩定幣印鈔機
傳統大行為何在此時密集結盟？答案藏在 Tether 和 Circle 恐怖的資產負債表裡。
在現行的穩定幣商業模式中，發行方吸收用戶的法幣作為儲備，將其投入高息的美債市場，卻幾乎無需向持有穩定幣的用戶支付任何利息。這筆「法律禁止付息的錢」，在當前的高息環境下，已演變成一台利潤驚人的無風險印鈔機。眼看著穩定幣發行方僅靠極少的人手就賺取了超越眾多華爾街投行的淨利潤，這 21 家金融巨頭顯然無法再作壁上觀，試圖通過結盟來搶奪這塊最肥美的利潤腹地。
慘淡前車之鑑：合規聯盟能否撼動原生鐵盤？
然而，頂著華爾街光環入场，就一定能買來加密市場的流動性嗎？
回顧「銀行系穩定幣」的第一份成績單，現實極其骨感。此前，法國興業銀行（Societe Generale）曾高調推出其穩定幣 USDCV。儘管有著歐洲頂級大行的信用背書，但上線近一年後，其流通量僅有慘淡的 1260 萬美元。在加密原住民的交易習慣中，Tether（USDT）和 Circle（USDC）早已構建了極深的流動性護城河。面對 DeFi 協議的集成慣性與交易所的交易對霸權，華爾街發行的合規穩定幣如果僅僅是「更合規」，極大概率將淪為傳統機構自娛自樂的內部結算工具。
決戰 2028 年 7 月：大洗牌前的最後窗口期
這個聯盟的時間並不充裕。根據目前的監管倒數，2028 年 7 月 18 日將成為美國平台集中清理一批非合規穩定幣的關鍵節點。
從 1,260 萬美元的慘淡試水，到整個穩定幣市場超過千億美元的龐大體量，中間橫亙的不僅是 2028 年 7 月的合規大考，更是傳統金融與 Web3 原生資本的貼身肉搏。當 21 家巨頭在 2027 年真正將產品推向市場時，面對的將是一個已被原生巨頭瓜分殆盡、且流動性極度集中的紅海。這個聲勢浩大的聯盟，究竟是能重塑穩定幣格局的終結者，還是又一個水土不服的傳統金融實驗？市場很快會給出定價。