在2026年的制度化浪潮背景下 加密貨幣 市場上，資產管理領域的競爭正從簡單的ETF擴展到更複雜的企業財務策略。最近， Strive (NASDAQ: SATA)，由維維克·拉馬斯瓦米共同創辦的資產管理公司，宣布了一項重大財務計劃：該公司有意發行 1.5億美元變動利率A系列永久優先股（SATA股票） 以進一步增加其 比特幣 資產並優化其資產負債表。
這項舉措不僅反映了 Strive 決心成為「首家上市的比特幣資產管理財政公司」的決心，也引發了加密貨幣用戶和傳統投資者對此「比特幣標準」金融模式的廣泛討論。
核心行動：股票換硬幣及債務優化
根據官方披露和監管文件，Strive的發行計劃具有多種戰略目的，旨在通過複雜的資本操作來擴大其比特幣敞口：
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擴大比特幣持倉：部分收益將直接用於購買比特幣和相關產品。截至2026年1月16日，Strive已持有約 12,797.6 BTC透過持續注資，Strive 希望透過提高「每股比特幣」指標，超越比特幣本身的價格上漲表現。
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清理附屬債務：Strive 計畫將資金用於贖回其子公司 Semler Scientific 的 4.25% 可轉換高級債券（2030 年到期），並償還部分對 Coinbase Credit 的貸款。這種「以股換債」的方法旨在以長期股權資本取代短期或稀釋性債務工具。
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獨特的 SATA 庫存機制：SATA 股票的設計是每年 每月現金股息約12.25%透過調整股息率，公司試圖將股價長期維持在95至105美元的範圍內。
比特幣國庫模式的魅力與風險
對長期加密貨幣用戶而言，Strive 的模式可被視為「MicroStrategy 的資產管理版本」。然而，這種將公司命運與單一高波動性資產緊密結合的策略，明顯具有雙面性。
潛在正面觀察：
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非稀釋性擴張：Strive 領導層指出，透過優先股為購買比特幣融資，相比「市場掛牌」（ATM）普通股發行，是一種更乾淨的資本獲取方式，有助於避免對現有普通股股東造成重大股權稀釋。
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合規槓桿風險敞口: 對於無法直接持有比特幣或不願使用選擇權的投資者，購買「比特幣國庫」公司的證券，提供了一條受監管、經審計的間接投資途徑，同時也能獲得現金 flow 紅利。
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市場信心信號：1.5億美元的累積計劃，特別是在SATA股票觸及面值後立即啟動，顯示機構長期將比特幣視為「儲備資產」的看多情緒。
潛在負面關注事項：
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高槓桿下的波動風險優先股雖然不被視為傳統債務，但12.25%的高股息承諾意味著公司必須擁有穩定的現金流或持續上升的 比特幣價格 以支持它。如果比特幣進入長期下跌，維持股息的壓力可能演變為財務危機。
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戰略複雜性Strive 不只是持有比特幣；它還透過收購 Semler Scientific 等公司深入參與金融服務。這種複雜的跨產業結構可能使一般用戶難以準確評估其潛在的風險敞口。
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利率環境的影響作為「浮動利率」優先股，其吸引力對宏觀利率環境高度敏感。如果2026年市場利率出現意外波動，可能會影響SATA股票的溢價水平。
機構參與的新常態
Strive的舉動並非孤例。從2024年底到2026年初，越來越多上市公司開始探討如何將比特幣納入其資產負債表。
在其戰略簡報中，Strive指出：「我們不再僅僅將比特幣視為一種資產，而是作為衡量資本紀律的基準。」
這項轉變意味著比特幣正在從「另類投資」演變為「企業戰略工具」。然而，加密貨幣用戶應對機構化帶來的市場相關性增加保持警惕。當大型企業使用大量融資（例如優先股或可轉換債券）購買比特幣時，公司面臨的任何信用風險或強制平倉都可能對市場造成巨大的拋壓。
結論：透過透明度觀察長期價值
Strive 計畫發行 1.5 億美元優先股，基本上是一場實驗，用於 比特幣標準資產管理它為市場提供了一次將數字化的嘗試 資產價格 將波動性轉化為穩定的股息，但其成功最終取決於比特幣的長期表現以及公司運用複雜金融工具的能力。
對用戶而言，保持中立的觀點至關重要：認識到此模型為比特幣帶來的流動性和主流認證很重要，同時也需客觀評估高槓桿和高股息承諾所固有的結構性風險。