Pendle 推出 sPENDLE 以取代 vePENDLE：關鍵快照預定於 1 月 29 日進行
去中心化金融（DeFi）收益強權 Pendle Finance 已正式宣布其代幣經濟學的重大轉變。自 2026 年 1 月下旬起，該協議將廢除其原有的 vePENDLE（投票委託 PENDLE）模式，轉而採用 sPENDLE一種全新的流動質押治理代幣，旨在消除多年鎖倉的摩擦。
這項轉變代表著向資本效率和可及性的轉向。對於現有持幣者而言，最重要的日期是 2026年1月29日當整個協議的快照將決定虛擬 sPENDLE 增強和過渡獎勵的資格。
重點摘要
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sPENDLE 發佈： 一種新的流動質押代幣，取代不可轉讓的 vePENDLE 模型。
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1月29日快照： 所有現有的 vePENDLE 餘額和鎖定時間將於協調世界時 00:00 獲取，以計算「忠誠獎勵」。
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流動性自由： 與 2 年 vePENDLE 鎖定不同，sPENDLE 具有 14 天提前提款期或即時退出選項（5% 費用）。
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提高產量： 現時逾 80% 的協議收入將會流入PENDLE 回購，以供 sPENDLE 持倉者。
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提升的獎勵： 現有 vePENDLE 持有者可根據其剩餘鎖定時間，獲得最高 4 倍的 sPENDLE 奖勵乘數。
從 vePENDLE 轉向 sPENDLE：為什麼要改變？
多年來，Curve Finance 所引領的「ve-tokenomics」治理模式一直是去中心化金融（DeFi）的黃金標準。然而，Pendle 的內部數據顯示出顯著的採用障礙。儘管 Pendle 在 2025 年產生了超過 3,700 萬美元的收入，但只有約 20% 的 PENDLE 供應量被鎖定在 ve 合約中。主要的阻礙因素是缺乏組合性（composability）以及為了最大化收益所需的僵硬兩年承諾期。
藉著引進 sPENDLEPendle 的目標是實現治理的民主化。這種新的流動質押代幣（LST）可轉讓且可組合，意味著用戶可以在不放棄協議費用份額的情況下，將其部署到其他 DeFi 平台進行再質押或擔保。這種轉變預計將吸引更多重視流動性的零售和機構用戶。
1月29日快照及忠誠乘數
這個過渡不僅僅是技術上的升級；它對社區而言是一次戰略性的遷移。在 2026年1月29日世界協調時00:00協議將會暫停所有新的 vePENDLE 鎖定，並進行全面快照。
4x 虛擬增壓
為獎勵長期支持者，Pendle 將推出「虛擬 sPENDLE」機制。現有鎖倉者將獲得最高 4x 他們的 sPENDLE 奖勵。這個乘數由他們原始 vePENDLE 鎖定的剩餘時間決定。例如，一個用戶剩餘 1.5 年將會收到比鎖定一個月的用戶顯著更高的乘數。這個獎勵將在兩年的過渡期內線性減少，確保對原有參與者公平的減持。
演算法排放模型
與快照同時進行，Pendle 正在從人工「計量器投票」轉向 演算法排放模型. 這次升級預計將使PENDLE總排放量減少約30%。透過利用 KuCoin 的 PENDLE 交易數據 以及鏈上KPI，協議將自動將激勵措施導向最高效的資金池，提高整體市場效率。
流動治理：sPENDLE 如何運作
sPENDLE 的核心吸引力在於其靈活性。在之前的模型中，用戶必須參與每周投票才能獲得他們的「投票者年化收益率（Voter's APY）」。在 sPENDLE 框架下，治理變得更加簡化。
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被動收入： PENDLE 持有者會自動從協議收入中獲得獎勵，這些收入用於在公開市場上回購 PENDLE 代幣。
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靈活離場： 用戶可以啟動 14 天的解質押程序以提領其 PENDLE。對於需要立即流動性的用戶，可選擇「立即退出」，需支付 5% 的罰款，該罰款將重新分配回剩餘的 sPENDLE 池中。
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積極參與 (PPP)： 雖然被動持有是允許的，但「關鍵」決策—稱為 Pendle Protocol Proposals (PPP)—將需要積極投票。未能參與這些關鍵投票可能會導致獎勵暫停 14 天，以確保社區持續參與協議的發展方向。
投資者想要參與這個新時代可以輕易地 買 PENDLE 為即將到來的質押機會作準備。
將 sPENDLE 整合至更廣泛的 DeFi 生態系統
sPENDLE 相對於其前身其中一個最重要的優勢是 組合性由於 sPENDLE 是一種標準代幣，而不是鎖定的合約條目，因此可以整合到貨幣市場和收益聚合器中。
我們預期將看到 sPENDLE 被列為抵押資產，允許用戶以其治理頭寸借入穩定幣。這創造了一個「雙重收益」的機會：在賺取 Pendle 協議費用的同時，利用資金進行其他鏈上活動。對於通過管理其投資組合的用戶來說 KuCoin 應用程式基於PENDLE的資產流動性提高，提供了更加活躍的交易環境。
Pendle 代幣經濟模型升級總結
vePENDLE 的退休標誌著一個時代的結束，但也是收益交易更具可擴展性未來的開始。透過與市場對流動性質押的需求保持一致，Pendle 正在將自己定位為 2026 年 DeFi 生態中固定收益和利率互換的基礎層。
隨著 1 月 29 日截止日期的臨近，建議 PENDLE 持有者審查其鎖定狀態並為快照做好準備。向算法模型的轉移以及以回購為主的收益分配表明了對代幣長期價值累積的樂觀預期。
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Pendle sPENDLE 轉換常見問題解答
我的 vePENDLE 在 1 月 29 日之後會怎樣？
在1月29日的快照之後，您的vePENDLE將被視為「增強版sPENDLE」。您將不再需要手動更新鎖倉，並開始根據新的sPENDLE分佈模式獲得獎勵，包括最高4倍的忠誠度乘數。
sPENDLE 是否有最低鎖定期？
不。sPENDLE 不需要鎖定期。但是，當您選擇取消質押您的PENDLE時，為了保持協議穩定性，會有一個14天的冷卻期。
sPENDLE 的收益是如何產生的？
收益主要來自協議 80% 的交易費用和收益累積費用。這些費用用於從市場上回購PENDLE，並分發給sPENDLE持有者。
我是否需要每週投票才能獲得獎勵？
不。與vePENDLE不同，sPENDLE提供被動獎勵。您只需在特定的「Pendle協議提案」（PPP）中進行投票，即可避免暫時14天的獎勵懸掛。
我可以在交易所交易我的 sPENDLE 嗎？
sPENDLE 是一種可轉讓的代幣，因此從技術上來說可以在去中心化交易所進行交易。然而，為了獲得最佳的流動性和安全性，大多數用戶可能會交易基礎資產。 PENDLE 代幣 在主要平台上。
