近期涉及高頻交易巨頭 Jane Street 的新聞在加密貨幣社區引發了迴響。長期以來，Jane Street 一直被頂級自營交易公司的神秘氛圍所包圍，如今卻面臨多線並進的法律訴訟，範圍從 Terra（LUNA）崩潰的後果到印度的監管打壓。有趣的是，隨著這些法律壓力加劇，加密貨幣交易者觀察到市場行為出現了一種奇特的變化：曾經持續存在的 Bitcoin「上午10點拋售」現象似乎已消失。
重點摘要
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Terraform Labs 訴訟：一項新的法律行動指控 Jane Street 進行「提前交易」，並在 2022 年 TerraUSD/LUNA 崩潰期間使用非公開資訊。
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消失的市場模式：此前許多交易員將美東時間上午10:00的每日賣壓歸因於機構算法調整，但據最新法院文件顯示，此現象已停止。
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印度監管行動：證券交易委員會（SEBI）最近因涉嫌操縱 Bank Nifty 指數，對 Jane Street 相關實體處以罰款並暫時禁止其營運。
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透明度悖論：法律糾紛，包括與 Millennium Management 之前的商業秘密爭議，正迫使該公司前所未有的公開其高盈利策略。
「上午10點拋售」：一個被打破的模式
數月來，數位資產領域的參與者注意到一個奇特的現象：每天東部時間上午10:00左右，比特幣和以太坊市場都會出現一貫的賣壓浪潮。這種「時鐘般」的波幅讓許多人懷疑，大型機構投資者正使用自動化演算法來「固定」價格或管理合約持倉。
然而，自2026年2月有關Jane Street的最新一輪法律新聞曝光以來，市場分析師觀察到，這種每日crypto市場波幅模式已基本消失。雖然相關性並不一定意味著因果關係，但這一時間點已在社交媒體和去中心化論壇上引發交易員的廣泛討論。如果「上午10點拋售」確實是某種機構策略的結果，那麼目前的法律焦點可能促使執行方式發生改變，或暫時中止了某些演算法活動。
terraform labs 的指控：400 億美元的陰影
最新的法律挑戰來自 Terraform Labs 的遺產。該訴訟在曼哈頓聯邦法院提出，指控 Jane Street 從 2022 年 5 月 Terra 生態系統價值 400 億美元的崩潰中獲利。
涉嫌內部人士協調
投訴的核心指出，Jane Street 不僅僅是對市場狀況作出反應，而是憑藉「先見之明」採取行動。遺產聲稱：
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直接後台通道：一名前 Terraform 員工被指向 Jane Street 交易員提供「後台通道」以傳遞重大非公開資訊。
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崩盤加速：該訴訟指出，這場大規模且協調的提現擊潰了市場信心，加速了 UST 穩定幣的「死亡螺旋」。
Jane Street 已強烈否認這些指控，將這起訴訟描述為「絕望的嘗試」，意圖將責任從 Terraform 內部的失敗及其創始人 Do Kwon 的行為上轉移開。
擴大審查：印度市場操縱指控
除了與加密貨幣相關的指控外，Jane Street 的更廣泛交易實踐也受到印度證券交易委員會（SEBI）的質疑。這種國際監管摩擦凸顯了該公司全球化的業務佈局，以及市場監管機構日益提高的警覺性。
Bank Nifty 爭議
在 2025 年 7 月，證券交易委員會指稱 Jane Street 對 Bank Nifty 指數實施了一種複雜的「拉高出貨」策略。根據監管機構：
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據稱，該公司採用了雙管齊下的方法：一家機構購買大量基礎銀行股以推高指數，而另一家則同時持有大量期權空倉。
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據報導，此策略於 2023 年至 2025 年間在 18 個不同的衍生產品到期日執行。
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證監會命令該公司充幣約5.7億美元的疑似非法收益。
Jane Street 已向證券上訴審裁處（SAT）對這些發現提出異議，稱其活動屬於合法的「指數套利」，且監管機構未給予其公平機會為其專有模型進行辯護。
從交易機密到公眾醜聞
這波訴訟潮對一家曾竭力保護其匿名性的公司來說，無疑是一種諷刺。2024 年，Jane Street 起訴 Millennium Management，指控兩名前交易員「竊取」了一項利潤豐厚的印度期權策略。該案件最終以和解收場，但在此之前已揭露單一策略每年創造的利潤超過 $10 億。
對於一般加密貨幣用戶而言，這些法律發展提供了一個罕見的機會，得以一窺機構交易的「黑箱」。這些訴訟之後日內加密貨幣市場波幅的變化表明，主要掛單者的存在是一把雙刃劍：他們提供必要的流動性，但其龐大的規模也可能產生可預測的波動——或稱「拋售」——零售參與者必須應對。
常見問題
什麼是比特幣「10 AM 抛售」？
「上午10點拋售」指的是市場普遍認為比特幣價格經常在美國東部時間上午10:00出現急跌的趨勢。許多交易者懷疑這是由於機構算法交易或特定衍生產品合約的結算所導致。
為何 Jane Street 被 Terraform Labs 起訴？
Terraform 財產聲稱，Jane Street 利用內部資訊和「非正式渠道」通訊，在 2022 年 5 月崩盤期間提前執行流動性操作，據稱在生態系統崩潰時獲利。
Jane Street 是否真的操縱了印度股市？
印度證券交易委員會（SEBI）指控 Jane Street 為獲利操縱 Bank Nifty 指數。儘管該公司被迫存入其被指稱的收益，但目前正對此決定提出上訴，並否認任何不當行為，聲稱其交易屬標準套利。
這對零售加密貨幣交易者有何影響？
當主要市場掛單者面臨法律審查時，他們可能會改變交易行為。10 AM 價格 下跌的消失表明，當機構「鯨魚」承受壓力時，市場動態可能迅速變化。
Jane Street 是否仍在加密貨幣市場運營？
是的，Jane Street 仍然是全球最大的市場參與者之一。然而，各項訴訟和監管罰款代表了該公司於不同司法管轄區所面臨的法律與聲譽風險顯著增加。