隨著 2025 年接近尾聲，去中心化永續交易所 (Perp DEX) 巨頭 Hyperliquid 正在其歷史中迎來關鍵的 48 小時窗口。在創下 8.44 億美元驚人年收入報告後，該協議今天面臨重大考驗，預定解鎖價值 2.56億美元。
一、核心表現概覽：「優勢」的 DEX 王
根據最新的2025年運營數據， Hyperliquid 已實現指數級增長，鞏固了其作為權威巨擘的地位 DeFi 行業。
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| 公制 | 2025年度數據 | 關鍵見解 |
| 總收入 | 8.44億美元 | ~95.8% 來自永續交易手續費 |
| 總計 成交數量 | 2.95萬億美元 | 每日平均成交量約8.34億美元 |
| 新用戶增長 | 609,000+ | 平台活動自第一季度以來顯著增加 |
| 淨流入 | 38.7億美元 | 展現強大的機構及零售吸引力 |
| 主要資產 (BTC) | 1.16萬億美元 | 比特幣 仍然是平台上交易最活躍的資產 |
二、今日焦點：9.92M HYPE 解鎖與「拋售壓力」動態
今天12月29日北京時間下午約3:30，Hyperliquid協議正式解鎖 992萬 HYPE 代幣。
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市場影響：此解鎖約代表 2.87% 目前流通供應量。在市場價格徘徊於25.80美元的情況下，市場面臨潛在的名義賣壓 2.56億美元。
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戰略可預測性為管理市場預期，團隊於 12 月 28 日解鎖 120 萬 HYPE 代幣作為前導。自 2026 年 1 月 6 日起，團隊相關的解鎖將固定於每月 6 號，旨在消除透過「黑箱」釋放的現象 增強的可預測性。
三、生態系統擴張：HIP-3與「鏈上股權」時代
2025年Hyperliquid最具戰略性的舉措之一是透過引入全球股票資產 HIP-3 協議。
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合成資產表現： 輝達 (NVDA) 以交易量成為表現最佳的 HIP-3 資產 17億3千萬美元緊隨其後的是特斯拉和谷歌。
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開發者協同效應HIP-3 與 Builder Codes 的結合，使第三方開發者能夠推出自訂的 市場 在 Hyperliquid 高效能的基礎設施上，這項舉措被視為與傳統中心化交易所競爭的「殺手級功能」。
四、經濟防禦：6.45億美元的股票回購和10億美元的銷毀
為應對通脹壓力，Hyperliquid 已實施積極的「通縮防禦」戰略：
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大規模代幣銷毀：最近的治理提案成功移除並燃燒了約 3700萬 HYPE 來自援助基金，價值接近 10億美元這種機制由真實的協議收入推動，有效地彌補了代幣發行所帶來的稀釋效應。
五、近期背景：澄清「內幕交易」指控
在解除限制的前一天，社交媒體上出現了有關「內幕做空」的指控。Hyperliquid Labs迅速回應：
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身份澄清：已標記 錢包 屬於一個 前僱員於2024年第一季度被解僱他們的行為不代表現有團隊。
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嚴格貿易禁令：該團隊重申，所有現有僱員和合約商均 嚴禁交易HYPE衍生品，對內幕活動保持零容忍政策。