香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）已正式發佈2025年第三季度（七月至九月）的季度報告。報告強調，由於機構參與度不斷增加以及監管環境日益成熟，數字資產行業出現了爆炸性增長。
一、虛擬資產現貨ETF：市值激增217%
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顯著增長： 截至2025年9月30日，VA現貨ETF的總市值攀升至 9.2億美元 （約71.7億港元），標誌著驚人的 217%增加 自他們最初推出以來。
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擴展產品服務： 於該季度，證監會批准了三隻額外的虛擬資產現貨ETF，直接投資於 比特幣 以及乙醚，使市場上這種產品的總數增至九種。
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機構採用： 這波增長凸顯了機構和零售投資者對「受監管、託管等級」數位資產敞口的強勁需求，而無需承擔私人金鑰管理的複雜性。
二、代幣化貨幣市場基金：管理資產規模激增 391%
現實世界資產（RWA）代幣化已成為香港金融領域的主要增長引擎。
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指數縮放： 管理資產（AUM）的五個證監會授權 代幣化貨幣市場基金（MMFs） 已達成 港幣53.87億元 （約6.92億美元），代表著巨大的 391% 季節性上升。
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主流轉移： 固定收益產品（如政府債券和商業票据）的代幣化，正透過鏈上透明度提高流動性並降低交易摩擦，從而改變傳統金融。
三、政策刺激：代幣化ETF的印花稅豁免
為提高二級市場流動性，證監會確認為代幣化行業提供關鍵的稅收優惠：
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轉讓稅豁免： 證監會確認現有的 印花稅豁免—以往僅限於傳統ETF—正式適用於轉讓 分拆的ETF股份。
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市場影響： 透過消除印花稅成本，證監會旨在降低二級市場交易的門檻。此舉預期將吸引更多做市商，減少大額交易的滑點，並促進代幣化固定收益及貨幣產品更活躍的交易生態系統。
四、授權生態系統：11個平台引領合規時代
香港的虛擬資產交易平台（VATP）格局正在穩步擴展，為日益增長的ETF和代幣化市場提供堅實的基礎。
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目前排名： 截至2025年9月底，證監會已正式頒發牌照予 11間虛擬資產交易平台。
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即將開班： 監管機構指出， 八個額外的應用程式 目前正在審查中，顯示全球參與者持續對在香港嚴謹的監管框架內運營感興趣。
V. 2026展望：代幣化金融的黃金時代
2025年第三季度報告預示了2026年預期的金融數位化趨勢。
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產品多樣化： 繼現貨ETF的成功之後，市場預期明年將出現更多與商品、房地產和高收益公司債掛鉤的代幣化產品。
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全球流動性樞紐： 印花稅豁免與越來越多的持牌平台的結合，使香港成為代幣化資產二級市場流動性的首要全球樞紐。
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機構整合： 隨著資產管理規模呈指數級增長，代幣化產品正從「實驗性試點」轉變為傳統機構投資組合的基本組成部分。
結論： 透過清晰的監管路線圖及 有形價格 激勵措施（例如稅收豁免），香港正成功由加密貨幣交易試點過渡至代幣化金融的全球樞紐。證監會的最新數據證實，現時已確立支持大規模代幣化經濟的基礎設施。