重點摘要：
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戰略調整，而非退出：哈佛並未離開加密貨幣，而是進行資產重組。通過將其比特幣質押減少 21%，該基金釋放出資金，以分散投資於其他數碼資產。
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首筆主要以太坊質押：此舉標誌著哈佛大學首次公開進軍以太坊，透過對 BlackRock 的 ETHA 投資 8680 萬美元，展現出向多資產加密策略轉型的態勢。
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比特幣仍佔主導地位：儘管有所減少，比特幣仍是哈佛大學公開披露的最大股權持有，約為 2.658 億美元——超過其在 Alphabet 等科技巨頭的質押。
哈佛大學管理公司（HMC）作為該大學569億美元捐贈基金的管理方，已表明其數位資產策略出現了細緻的轉變。根據最近提交給美國證券交易委員會的文件，該大學減持了比特幣持倉，同時開始大規模質押以太坊，顯示其正朝向更多元化的「加密資產平衡」投資組合邁進。
從單資產到多元化投資組合
在2025年的大部分時間裡，哈佛大學因積極擴大其比特幣敞口而成為焦點。然而，最新的13F文件顯示了一項戰術性調整。在2025年第四季度，哈佛管理公司將其持有的iShares比特幣信託（IBIT）持股減少約21%，售出148萬股。
同時，該基金會在 iShares 以太坊信託（ETHA）中建立了一個新的持倉，購入了 387 萬股，價值約 8700 萬美元。這標誌著全球最富有的學術機構首次透過受監管的交易所交易基金，直接參與以太坊生態。
總覽數字
儘管進行了出售，比特幣仍然是哈佛大學公開披露的股權投資組合的基石。
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| 持有 | 當前價值（約） | 資產組合狀態 |
| iShares 比特幣信託（IBIT） | 2.658 億美元 | 最大持倉（減少 21%） |
| iShares 以太坊信託（ETHA） | 8680 萬美元 | 新持倉 |
| 加密貨幣 ETF 總曝險 | 3.526 億美元 | 總基金的 ~0.62% |
為何選擇樞紐點？
市場分析師指出，哈佛大學的這一舉動反映了機構加密貨幣情緒的「成熟」。雖然比特幣常被視為「數位黃金」或純粹的價值儲存工具，但以太坊則提供了對更廣泛智慧合約和去中心化金融（DeFi）基礎設施的接觸機會。
「這並非從加密貨幣撤退，而是一次重新平衡，」一位機構分析師表示。「哈佛大學將數碼資產視為任何其他行業一樣——在比特幣大幅上漲後獲利了結，並將資金轉向以太坊，目前許多機構認為以太坊被低估。」
更廣泛的市場背景
調整的時機與高波幅時期相符。比特幣從 2025 年 10 月的 125,000 美元高點修正至年底低於 90,000 美元。通過投資以太坊，哈佛似乎在維持對底層技術長期看漲立場的同時，對單一資產的波幅進行對沖。
哈佛大學即使在比特幣減少 21% 後仍持續參與該領域，繼續為其他歷來對進入數位資產市場持猶豫態度的大學基金和養老金提供「認可標誌」。
常見問題
為何哈佛大學出售了部分比特幣質押？
大多數分析師認為，這是一次標準的投資組合再平衡操作。在2025年初比特幣價格大幅上漲後，該資產在投資組合中的占比可能已超過哈佛大學風險指引所允許的範圍。減持持倉可使基金鎖定利潤，並將這些資本重新投資於其他資產——在此情況下為以太坊。
這是否意味著哈佛對比特幣持看跌態度？
不會。由於比特幣仍是他們最大的單一公開持倉，這表明其長期看漲觀點。專業的基金經理通常會買入並持有數十年；他們利用價格波幅來「調整」持倉規模，而非完全退出投資策略。
為何哈佛現在選擇購買以太坊？
哈佛大學在以太坊價格下跌 28% 時購入了其質押資產。機構「智慧資金」通常偏好在價格回落時進場。從策略上講，以太坊提供的用途與比特幣不同：比特幣被視為「數位黃金」，而以太坊則被視為去中心化金融（DeFi）和智能合約的基礎設施。