本週焦點： 在FOMC決議的宏觀背景和機構資本流動的綜合影響下，加密貨幣市場維持區間震盪交易。ETF流入量持續低迷，加上宏觀政策指引，導致市場流動性挑戰持續存在。雖然非美市場的交易情緒已穩定，但比特幣的反彈仍受限於高成本倉位的賣壓和長期持有者的獲利了結。
一、機構資本流動評估：ETF需求疲軟與市場信心基線
ETF流動作為機構參與的指標
比特幣現貨ETF被廣泛視為衡量機構資本流入和市場活動的重要指標。然而，上週ETF僅錄得2.8億美元的淨流入，反映出連續九週機構流動性不足的趨勢。
-
機構信心評估： 持續低迷的ETF數據表明美國機構投資者對當前價格區間的短期價格波動信心較低。
-
對流動性結構的影響： 機構買盤支持的缺乏使市場更容易受到現有賣壓的影響，而增量資本的缺口是當前市場流動性的主要挑戰。
ETF資金流動疲軟構成比特幣價格上漲的結構性阻力。
二、宏觀與微觀分歧：FOMC信號與全球交易情緒分析
宏觀政策與交易情緒差異
FOMC會議釋放的信號對風險資產產生了複雜影響：
-
宏觀政策背景： 雖然RMF債券購買計劃旨在緩解銀行系統的流動性緊張，但2026年利率削減預測在點陣圖的調整在宏觀層面被解讀為相對保守的貨幣政策指引。
-
市場聯動： 對甲骨文財報和AI估值的擔憂導致美國科技股修正，間接影響加密貨幣等高風險資產。
在微觀交易層面，市場情緒表現出不同化：
-
非美市場情緒穩定： 在以Binance為代表的非美市場中，做市商賣壓顯著減輕，CVD再次轉為正值，表明該市場分段的極端恐慌情緒已緩解。
-
美國機構謹慎： Coinbase的CVD逐步下降並轉為負值，與ETF數據相符，表明美國國內大資本仍然採取謹慎、觀望的態度。
三、鏈上籌碼分析：價格支撐與賣壓來源
籌碼周轉率與價格行動分析
鏈上數據顯示市場內籌碼周轉率較高，反映出多空倉位在價格區間內的持續爭奪：
-
賣壓來源： 當前價格以上的賣壓主要來源於兩個方面：首先，進入較高水平（如10.2萬美元、10.9萬美元、11.7萬美元）的套牢資金在波動期間進行止損或割肉；其次，長期持有者（LTHs）在當前價格水平持續實現收益。這兩種賣出行為共同構成比特幣反彈的結構性阻力。
-
最強防守支撐區： 在83,500美元至84,000美元區間內累計了約108萬枚比特幣，且持有成本相對穩定。該區域在當前市場中構成一個重要的防守區。
四、結構分析：BTC流動性集中與山寨幣壓力
結構性轉變：流動性限制中比特幣核心地位的強化
儘管整體交易情緒疲軟，資本流動出現了結構性變化：
-
流動性集中： 比特幣交易量占比攀升至50.58%，達到兩年高點。在市場不確定性和流動性緊縮加劇的時期，資本往往集中於BTC這一市值和流動性最高的資產。
-
山寨幣市場表現： 山寨幣交易量繼續下降5.64%，反映其流動性壓力加劇。
該趨勢表明，比特幣的主導地位在市場不確定性階段進一步凸顯。
關鍵結論與展望：市場區間震盪與觀察點
在缺乏新的宏觀利好因素和ETF資金流動逆轉的情況下，比特幣價格預計將繼續在84,000美元至94,500美元區間內震盪。
市場走勢仍依賴於ETF資金流動的後續走向以及宏觀經濟政策的指引。