在一股引發全球加密貨幣挖礦領域廣泛討論的舉動中，Bitdeer Technologies Group（NASDAQ: BTDR）最近確認已全面強制平倉其比特幣儲備。截至2026年2月底，這家總部位於新加坡的挖礦巨頭報告其比特幣庫存餘額為零，標誌著其與許多上市同行所偏好的傳統「HODL」策略做出明確決裂。
根據官方聲明和市場數據，此決定基於積極的資本重分配策略。比特獅管理層並未將此出售視為對底層資產缺乏信心，而是將此舉視為確保流動性以進行重大基礎設施投資的必要步驟，特別是針對「電力用地收購機會」。
重點摘要
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基礎設施轉型：收益將專用於購買具備電力供應的土地，以支持礦業和人工智慧計算的長期發展。
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運營增長：儘管已出售其儲備，Bitdeer 的自營算力最近達到 63.2 EH/s，使其成為全球最大的自營礦機運營商之一。
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多元化：該公司正積極擴展至人工智慧和高效能運算（HPC），並部署 NVIDIA GB200。
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市場情緒：領導層表示，此次出售是「謹慎」的流動性措施，並非對整體crypto市場的看跌信號。
2026 年礦場擴張的經濟學
2026 年，比特幣挖礦公司的戰略成長格局發生了巨大變化。在最近一次減半以及隨後網絡難度急劇上升（二月中旬上升超過 14%）之後，挖礦保證金面臨更大壓力。對於大規模運營商而言，通常需要在將數碼資產保留在資產負債表上，或將這些資本重新投資於能帶來更高長期回報的實體基礎設施之間做出選擇。
流動性優於囤積
對於 Bitdeer 而言，出售其庫存的主要動因是需要即時且靈活的資金。公司披露，目前正評估多項非約束性機會，以收購配備下一代資料中心所需電力容量的土地。在加密挖礦這個資本密集的領域中，確保「即插即用」的土地通常比維持波動的數位資產儲備更為關鍵於擴張規模。
垂直整合與 ASIC 開發
Bitdeer 更廣泛的挖礦基礎設施投資策略包括開發和部署其專有的 SEALMINER 技術。通過出售比特幣來資助更高效礦機的製造與部署，該公司旨在降低每枚幣的運營成本（OPEX）。這種垂直整合——從晶片設計到機器所處的土地全權掌控——旨在使公司免受影響整合程度較低競爭對手的「哈希價格」波幅。
從 Crypto Mining 轉型為 AI 強者
Bitdeer 不再僅僅是比特幣礦機運營商；它正迅速轉型為多元化的數位基礎設施供應商。這一轉變解釋了為何該公司能夠安心持有零比特幣，而其競爭對手如 MARA Holdings 或 Riot Platforms 則持續持有龐大的資產庫存。
AI 與 HPC 機會
來自比特幣銷售的大量流動性，加上近期透過可轉換票據籌集的資金，正被投入高性能計算和 AI 雲端服務中。
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馬來西亞部署：Bitdeer 已在馬來西亞設施中開始部署 NVIDIA GB200 NVL72 系統。
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網站轉型：正在評估美國和挪威的多個現有礦場，以轉型為適用於人工智慧的資料中心。
這種「混合」模式讓公司能根據當時收益最高的項目，在挖礦和人工智慧之間切換電力使用。
比較市場持倉
儘管 Bitdeer 的零 BTC 持倉使其成為異類，但這突顯了上市公司在資產負債表管理上的分歧日益加劇。
| 功能 | Bitdeer (BTDR) | 傳統的「HODL」礦工 |
| 財政策略 | 主動強制平倉 / 再投資 | 長期累積 |
| 主要重點 | 基礎設施與人工智能多元化 | 比特幣網路佔有率 |
| 資本使用 | 土地與專有 ASIC 研發 | BTC 市場採購 / 車隊升級 |
| 收益模式 | 混合（挖礦 + AI 雲端） | 純礦業 |
股東的長期展望
觀察者的核心問題在於，以當前市場價格清算比特幣以資助土地收購，是否比持有該資產更有效率地運用資本。Bitdeer 執行長吳忌寒指出，比特幣餘額「不會永遠為零」，暗示一旦當前積極收購土地的階段結束，公司可能重新開始建立庫存。
目前，重點仍放在擴展自挖礦算力容量，以及確保推動這一增長所需的能源合約上。通過優先考慮「鋤頭和鏟子」（土地和晶片），Bitdeer 認為，在不斷演變的數位經濟中，基礎設施是打造數十億美元企業更穩固的基石。
常見問題（FAQs）
為何 Bitdeer 出售了所有比特幣？
Bitdeer 出售其比特幣，以獲得即時流動性用於戰略投資。公司目前正關注多項土地收購機會，需現金確保電力就緒的場地，以備未來資料中心擴張之用。
這是否意味著 Bitdeer 不再挖礦比特幣？
相反，Bitdeer 的挖礦量比以往任何時候都更為龐大。其自營算力最近已達到 63.2 EH/s，使其成為全球生產能力的領先者。公司只是選擇將每日產出及現有儲備出售，以籌集資金推動成長，而非持有這些幣種。
土地取得如何幫助採礦公司？
在 2026 年，挖礦最大的瓶頸不是硬體，而是獲取大量穩定且價格合理的電力。通過收購已具備電力基礎設施的土地，Bitdeer 可以比那些必須等待新電網連接的競爭對手更快地擴大業務規模。
Bitdeer 是否正從比特幣轉向專注於人工智慧？
Bitdeer 正採用「混合」策略。儘管比特幣挖礦仍是其核心業務，但公司正利用其基礎設施專業知識，拓展至人工智慧和高效能運算領域，這些領域通常能提供比挖礦獎勵波幅更穩定、更長期的合約收入。
Bitdeer 的策略在公開礦工中常見嗎？
目前，Bitdeer 是一個異類。大多數公開的礦業公司，如 Marathon 或 Riot，仍持有其挖出的大量比特幣。然而，隨著行業逐漸成熟且資本成本上升，更多公司可能會採用 Bitdeer 的「資本循環」模式來為基礎設施融資。