2025 年頂級流動性再質押協議

在深入了解 Liquid Restaking 之前，首先需要理解它的基礎概念：Proof of Stake（PoS）。PoS 是一種共識機制，被某些區塊鏈網絡用來實現分佈式共識。它要求用戶鎖定部分代幣作為網絡中的質押資產。質押資產的規模決定了被選中驗證交易和創建新區塊的可能性，從而保障網絡安全。作為對其承諾和對網絡安全貢獻的回報，質押者可以獲得獎勵，這些獎勵通常被視為質押資產的利息。

 

Liquid Restaking 基於傳統質押模型進行擴展，引入了一種機制，允許從質押中獲得的代幣——稱為 Liquid Staking Tokens (LSTs)——更進一步用於 DeFi 領域。這些 LSTs 代表質押資產，並且被設計為具有流動性，也就是說，它們可以在多種DeFi平台上自由交易或使用。

 

這一過程與 Liquid Staking 的主要區別在於這些代幣的使用方式：Liquid Restaking 特別指將這些流動性代幣重新投資到其他收益生成機會中，而不影響最初的質押頭寸，從而增強生態系統內的流動性和潛在收益。

 

Liquid Restaking 的運作方式是什麼？

Liquid Restaking 通過在加密貨幣領域中進一步創新 Liquid Staking，不僅提供了質押帶來的增強流動性好處，還放大了質押資產的效用與收益潛力。Liquid Staking 允許投資者質押加密貨幣並獲得一種流動性代幣（通常稱為 Liquid Staking Token 或 LST），該代幣代表其質押資產，並可在各種DeFi 協議中進行交易、出售或使用。, liquid restaking 將此進一步提升。此外，liquid staking derivatives (LSDs) 降低了 ETH 質押者的入門門檻，因為它們不需要原生質押所需的最低 32 ETH。

 

在獲得 LST（Liquid Staking Token）後，liquid restaking 涉及使用這些代幣參與 DeFi 生態系統內的額外收益生成活動。此過程會發行一種類型的新代幣，即 Liquid Restaking Token (LRT)，它不僅代表了原始質押資產，還包含了來自這些後續投資的潛在收益增長。Liquid restaking 因此提供了一種更深層次的靈活性，允許投資者通過參與多個 DeFi 協議來複利收益，而無需解鎖其主要資產，從而在通過質押保護網絡運行與追求更廣泛的投資機會之間取得一種精妙的平衡。

 

簡而言之，liquid restaking 包含以下步驟：

 

1. 質押您的加密貨幣：鎖定您的 PoS 代幣，以幫助維持區塊鏈網絡的安全和正常運行。

2. 獲取代幣：收到一個 LST，代表您的質押幣。此代幣是流動的，意味著它易於在 DeFi 空間內移動和使用。

3. 再次質押：使用您的 LST 參與 DeFi 中的其他收益探索活動，而無需從原始質押中退出。

您基本上可以獲得兩全其美：既支持網絡安全運行，又擁有探索更多收益途徑的自由。

 

Liquid restaking 的優勢包括提升流動性和資本效率，以及通過將 LST 用於其他 DeFi 協議來獲取額外收益的可能性。然而，它也帶來了一些風險，例如對底層協議安全性的依賴，以及市場波動可能對流動性代幣造成的影響。

 

從傳統質押到 liquid staking，最終到 liquid restaking 的演變，反映了最大限度提高區塊鏈資產資本效率和回報潛力的持續努力：

 

• 傳統質押: 涉及鎖定加密貨幣以支持網絡的安全性和運行，獎勵是主要的激勵措施。

• Liquid Staking:提供更靈活的方式，參與者可通過抵押資產交換 LST，實現流動性並繼續參與 DeFi 市場。

• 流動質押再抵押：建立在流動質押基礎之上，允許進一步利用 LST 從事額外的收益生成活動，結合了流動性與增強收益潛力的雙重優勢。

 

關鍵差異在於可訪問性、流動性及資本效率：

 

• 可訪問性：流動質押再抵押使用戶更容易參與質押，而不需要放棄對其資產的訪問。

• 流動性：通過發行流動代幣提供即時流動性，不同於傳統質押，資產被鎖定。

• 資本效率：用戶有可能同時賺取雙重收益——既來自抵押資產，又來自在其他 DeFi 活動中使用流動代幣。

探索以太坊上的最佳流動質押協議. 

 

Liquid Staking Token (LST) 和 Liquid Restaking Token (LRT) 的區別在於它們在 DeFi 生態系統中的作用和用途，特別是關於抵押資產及其進一步利用：

 

• Liquid Staking Token (LST)：代表抵押資產的代幣化版本，提供流動性和靈活性，用於參與 DeFi 活動，無需解除抵押的原始資產。

• Liquid Restaking Token (LRT)：象徵著將 LST 再投資於更多 DeFi 機會，體現複利投資的精髓以及潛在的回報增長。

總結來說，LST 為質押資產提供了流動性及靈活性，使其能夠用於 DeFi 領域，而 LRT 則在此基礎上進一步投資，將這些流動質押代幣用於額外的 DeFi 活動，透過複利再質押策略來潛在地提高原本質押資產的回報率。

 

以下是一些最受歡迎的流動性再質押協議，您可以嘗試或考慮投資。我們根據其總鎖倉價值（TVL）、功能及採用率精心整理了這些名單：

 

1. Etherfi

 

Etherfi(ETHFI) 是市場上最大的流動性再質押協議，撰寫本文時，其 TVL 超過 $28 億美元。該協議利用Ethereum 的Proof-of-Stake 區塊鏈來提升其他網絡及協議的安全性。其創新方式獨樹一幟，允許用戶質押 ETH 並獲得 eETH。這一 Ethereum 原生流動性再質押代幣促進了參與更廣泛的 DeFi 生態系統，同時最大化質押及再質押回報。透過與 EigenLayer 的合作，Etherfi 擴展了其能力，允許 ETH 質押者為多個以 Ethereum 為基礎的軟件模組進行驗證，推動更去中心化及安全的網絡基礎架構。Etherfi 於 2024 年 3 月 18 日推出的空投計劃 鼓勵用戶質押 Ethereum、賺取忠誠積分及參與整合的 DeFi 協議，從而在 Ether.fi 生態系統中顯著提升潛在回報。

 

財務方面，Etherfi 在其成功完成的 2,300 萬美元 A 輪融資中脫穎而出，此輪融資由 Bullish Capital 和 CoinFund 領投，彰顯市場對其液態重質押解決方案的高度信心。這一融資里程碑緊隨其總鎖倉價值（TVL）的顯著增長之後，其 TVL 從 1.03 億美元激增至 16.6 億美元，這表明該協議的迅速採用以及加密社群對其日益增長的興趣。Etherfi 對創新和 DeFi 領域的貢獻使其成為以太坊生態系統持續發展中的關鍵參與者。

2. EigenLayer

 

當前鎖倉價值（TVL）超過 15 億美元的EigenLayer是一個建立在以太坊區塊鏈上的創新協議，旨在通過重質押增強加密經濟安全性。它允許以太坊質押者將其已質押的 ETH 或 LSTs 擴展到以太坊以外，為網絡上的其他應用提供額外安全性。這是通過選擇參與 EigenLayer 智能合約實現的，從而使質押者能夠通過同時為多項服務提供集體安全性而獲得額外獎勵。這一機制不僅提高了這些服務的安全性，還提升了質押者的資本效率，允許他們利用相同的資本在多個協議中獲取回報。該模型解決了不同服務之間安全性分散的問題，提供了一個統一的解決方案，用於保護去中心化服務，而無需建立一個新的信任網絡。

 

EigenLayer 的方法提供了多重優勢，包括加強協議安全性、為開發者提供靈活性，以及為質押者提升資本效率。通過利用以太坊的安全層，它顯著提升了構建於其之上的協議的信任與安全性。開發者可以在其架構不受限制的情況下自由創新，而質押者則能夠使用相同的已質押 ETH 在多個協議中獲取回報，進一步激勵其參與生態系統。然而，需要注意潛在的風險，如懲罰性措施（slashing）、中心化風險以及收益風險，這些可能對質押者和以太坊網絡造成影響。EigenLayer 的 EigenDA 項目也展示了其顯著降低gas fees 網絡費用的能力，特別是在Ethereum Layer 2解決方案中，通過提供一個由以太坊保護的去中心化數據可用性層，實現了區塊鏈scalability 可擴展性和效率的重大進步。

 

了解更多關於EigenDA 和其他數據可用性層協議的資訊。

 

3. Pendle

 

Pendle作為去中心化金融（DeFi）領域的先鋒協議，Pendle 專注於收益的代幣化及交易。其核心功能讓用戶能將收益資產進行代幣化，分為本金代幣 (PT) 和收益代幣 (YT)，並可獨立交易。這種獨特方式使用戶能以更靈活的方式對投資收益進行管理及投機。例如，用戶存入 Pendle 的 wstETH（wrapped staked ETH）會獲得 PT-wstETH 和 YT-wstETH，分別代表本金和收益部分。

 

用戶可以根據市場預測交易這些代幣，並對資產未來的收益進行投資布局。Pendle 自動化做市商 (AMM) 則促進了 PT 和 YT 的高效交易，為整個生態系統提供了一個市場平台。這項創新的機制支持集中流動性及自動路由，提高資金效率並減少流動性提供中的無常損失，這是流動性供應中常見的風險之一。

 

Pendle 也利用了圍繞 EigenLayer 空投 的投機狂熱，展現了其適應市場動態並受益的能力。尤其是在 eETH 存款顯著增加的情況下表現尤為突出。這種液態重抵押代幣（LRT）的存款數字從約 $1 百萬迅速飆升至超過 $129 百萬，因為投機者押注於即將到來的空投的槓桿敞口。該協議的設計能將存入的代幣拆分為本金部分及收益部分，與交易者最大化投機事件回報的策略相符。這導致 Pendle 原生代幣在過去一年內的價值驚人地上漲了 2,076%，突顯了該協議的受歡迎程度以及其經濟模型的穩健性。

4. Restake Finance

 

Restake Finance 作為專門為 EigenLayer 設計的首個模組化流動質押協議正式亮相，標誌著流動質押領域的一項重大突破。該協議率先將再質押（rehypothecation）概念引入 DeFi，使得流動質押代幣（LSTs）可以作為 EigenLayer 生態系統內活動驗證服務的加密經濟安全性使用。這種創新方法讓用戶在無需鎖定資產或維護質押基礎設施的情況下，同時賺取以太坊質押獎勵和 EigenLayer 本地獎勵。通過將流動質押代幣（如 stETH）存入 Restake Finance，用戶可獲得 rstETH 作為他們 EigenLayer 貢獻的代幣化表示，且始終以 1:1 完全由 stETH 支持。該協議使用戶能在以太坊上獲取收益的同時，為 EigenLayer 的驗證貢獻資源，並完全通過 DAO 控制的智能合約進行操作。 Restake Finance 的治理和運營框架由其 DAO（去中心化自治組織）支撐，確保項目始終秉持去中心化的理念並符合社群利益。RSTK 代幣在整個生態系統中擔當雙重角色，既是實用代幣也是治理代幣。代幣持有者擁有治理權以及協議收益的分配份額，並設有一套機制對所有 EigenLayer 再質押獎勵收取服務費，這些費用將分配給 RSTK 代幣持有者。此架構旨在通過治理參與和收益創造最大化代幣持有者的價值累積，將 Restake Finance 定位為再質押金融的領導者，並通過持續優化和創新收益創造策略推動行業發展。 智能合約​​.

 

Restake Finance 的治理與運營框架由其DAO（去中心化自治組織）支撐，確保項目具備去中心化特性並符合社群利益。RSTK 代幣在整個生態系統中擔當雙重角色，既是實用代幣也是治理代幣。代幣持有者擁有治理權和協議收益分配權，協議對所有 EigenLayer 再質押獎勵設有服務費收取機制，這些費用會分配給 RSTK 代幣持有者。這樣的架構旨在通過治理參與和收益累積最大化代幣持有者的價值，並持續創新收益策略，鞏固 Restake Finance 作為再質押金融敘事中的領導者地位。

 

5. Puffer Finance

 

Puffer Finance 成為流動再質押領域的重要角色，作為原生流動再質押協議（nLRP），專注於利用 EigenLayer 框架進行開展。初期其默認模組針對權益證明（Proof of Stake，PoS）驗證功能，不涉及再質押，被稱為「無風險」選項。隨著時間推移，Puffer 計劃通過引入新的再質押模組逐步擴展功能，這些模組由治理系統進行嚴格監管與管理。這種方法允許質押者存入 ETH 並獲得 pufETH，該流動質押代幣（LST）既包含 PoS 獎勵，又包括再質押獎勵。這種雙重收益機制旨在為持有者提供更高收益潛力，隨著新驗證者票證的發放與再質押獎勵的累積，pufETH 的價值有可能隨時間增長。

 

迅速崛起的 Puffer Finance 在推出短短 13 天內，鎖定了 $850 million 的 TVL，成功成為 Ethereum 網絡上第二大流動質押協議。此迅速崛起主要歸功於其易於使用的 Ethereum 質押方式，並提供創新的功能，例如防削減技術以及無許可的驗證者設置。憑藉 Binance Labs 等知名機構的強力支持，以及截至撰寫本文時超過 $1.26 billion 的 TVL，Puffer Finance 展現出安全性、盈利性和便利性的強大結合。其快速增長，更因其策略性積分計劃來提升用戶參與度，顯示出 Puffer 重新塑造 Ethereum 流動質押領域的潛力。

 

6. Renzo Protocol

 

擁有超過 $1 billion 的 TVL，Renzo Protocol運作於蓬勃發展的 DeFi 領域，作為 Liquid Restaking Token (LRT) 和 EigenLayer 的策略管理工具。EigenLayer 是一個旨在通過支持 Actively Validated Services (AVSs) 來提升 Ethereum 能力的平台。Renzo 協議充當了 EigenLayer 生態系統的重要介面，透過簡化重新質押流程，為用戶提供了比傳統 Ethereum 質押更高的收益。它將複雜的操作抽象化，讓用戶能輕鬆與 EigenLayer 節點運營商合作。此方法不僅促進了 Ethereum 上的無許可創新，還致力於以編程化方式在生態系統內建立信任，而 Renzo 則成為推動 EigenLayer 廣泛採用的重要角色。

 

Renzo 的推出受到高度關注，成功在種子輪融資中籌集了 $3.2 million，用於進一步開發其基於 EigenLayer 的流動再質押協議。此融資獲得多家知名加密貨幣基金支持，包括 Maven11 和 Figment Capital，突顯出市場對創新流動再質押解決方案的需求。透過智能合約和運營節點，該協議提供自動化的流動再質押策略，簡化流動性管理，使用戶能參與 ETH 質押並探索 ETH 和 LSTs 的再質押機會。Renzo 的未來計劃包括建立 DAO 以監督營運與策略，並推出 ezETH。該再質押 ETH 代幣將整合 DeFi，產生多種貨幣的回報。此創新方法已吸引超過 2,000 名用戶，共計存入約 $20 million 的 ETH 至協議中，顯示 Renzo 有潛力成為 Ethereum 再質押的重要進出渠道。

7. Kelp DAO

 

Kelp DAO 是一個創新的流動再質押平台，專注於通過其 Liquid Restaked Token (LRT) rsETH，加強以太坊質押資產的靈活性和流動性。Kelp DAO 基於以太坊的 EigenLayer 框架開發而成，由 Stader Labs 的創辦人 Amitej G 和 Dheeraj B 創立，致力於簡化公鏈網絡中液態再質押解決方案的參與流程。該平台的 rsETH 代幣為用戶提供了一種機制，用戶可以質押其 LSTs 並獲取 rsETH 作為回報，代表了基礎資產的部分所有權。這一系統允許 Kelp DAO 相關的多個節點運營商分配質押代幣，同時促進來自不同服務的獎勵直接累積至 rsETH 合約之中。

 

Kelp DAO 在 DeFi 領域迅速脫穎而出，目前的 TVL 超過 $628 百萬，並擁有超過 15,000 名 rsETH 持有者的活躍社群。在推出的前 15 天內，Kelp 已成功吸引超過 10% 的 EigenLayer 存款。Kelp DAO 的運營方式優先考慮用戶參與的便利性，不對 LST 存款收取任何手續費，並提供與以太坊質押和再質押互動的用戶友好流程。此外，其 rsETH 代幣運行於一個強大的安全框架內，並經過多次審計，包括由 Code4rena 進行的重要審計，充分體現了該平台對風險管理和平台完整性的承諾。Kelp DAO 接受 ETH、stETH 和 sfrxETH 等多種代幣，支持多樣化的質押策略；同時，通過創新的 KEP 代幣，進一步提升生態系統內的流動性和資產管理效率。

 

8. Swell Liquid Restaking

 

Swell 是 DeFi 領域內的一個知名流動再質押協議，其 TVL 超過 $150 百萬。該協議提供了一個名為 rswETH 的 LRT，讓用戶在不鎖定流動性的前提下，獲取以太坊質押獎勵，以及 EigenLayer 的原生再質押收益。該協議允許用戶質押或再質押其 ETH，分別用於保證以太坊和 EigenLayer 的 Actively Validated Services (AVSs)，以獲取額外獎勵。在質押後，參與者將收到 swETH (LST) 或 rswETH，隨著獎勵的累積，這些代幣的價值也將隨之增長。Swell 的目標是通過允許代幣在其生態系統內進一步賺取收益，來為用戶優化收益。

 

Swell 因其 LST 存款的免手續費政策而備受矚目。該協議與多家主要區塊鏈審計機構和風險管理公司合作，建立了一個健全的生態系統，確保平台安全性和完整性。該協議還與知名合作夥伴如 AltLayer 、EigenDA 和 Chainlink 等攜手合作，共同推出 Layer-2。重疊抵押（Restaking Rollup），顯示其在流動抵押領域對創新和安全的承諾。Swell 對流動重疊抵押的方式強調用戶收益優化、平台安全，以及在更廣泛的 DeFi 生態系統中的無縫整合，使其成為用戶尋求更高效利用 Ethereum 資產的有吸引力選擇。

 

9. Inception

 

Inception 流動重疊抵押協議於 EthereumMainnet運行，為 stETH 和 rETH 等 LST 引入了一種創新的流動抵押方法。其核心設計在於發行獨立的流動重疊抵押代幣（Isolated Liquid Restaking Tokens，iLRTs），該代幣可在 DeFi 應用中獨立於其基礎 LST 被交易和使用。此功能尤其值得注意，因為它能減少常見於池化重疊抵押策略中的風險，例如增加的複雜性和對手方風險。

 

Inception 的機制包括用戶將 stETH 或 rETH 存入 Inception Vault，然後該 Vault 通過一系列策略部署與指派與 EigenLayer 特定的節點運營商互動。此過程最終根據所選的重疊抵押策略，為用戶鑄造 LRTs 或 rNFTs。宣稱的好處包括透過重疊抵押獎勵和多個 iLRTs 的 DeFi 收益耕作獲得更高的流動性和潛在的收益改善。此外，Inception 相較於其他 LRT 模型，旨在減少風險暴露並提升透明度及可審計性。協議會對透過重疊抵押所產生的獎勵收取費用，部分分配給協議金庫和經審核的節點運營商，以協調整個生態系統的激勵。

 

在選擇流動重疊抵押協議時，可考慮以下因素：

 

• 安全性：選擇具有穩健安全記錄以及完整智能合約審計.

• 的協議。支持資產：

• 選擇支持您希望抵押加密貨幣的協議，例如 Etherfi 支持 Ether 為基礎的資產進行重疊抵押。獎勵：比較不同協議的APYs

以及結構，找出最具優勢的選項。此外，您可以根據協議的易用性、社群強度以及運營透明度進行綜合考量，以做出明智的決定。

 

液體重質押協議為質押資產提供了增加流動性與靈活性的方式，但更高的收益伴隨著更高的風險。以下是與液體重質押相關的一些風險：

 

1. 智能合約風險：與任何 DeFi 協議一樣，液體重質押涉及複雜的智能合約。這些合約中的漏洞或缺陷可能會導致用戶遭受重大損失。

2. 清算風險：市場劇烈波動可能會觸發質押資產的不利價格自動拋售或清算，從而導致您參與質押的協議之間出現連鎖損失。

3. 流動性風險：在將重質押代幣轉換為原始質押代幣或其他資產時可能會出現挑戰，這可能會影響市場價格。這往往是由於市場深度有限和延長的鎖倉期，限制了這些資產在交易中的即時可用性。

4. 脫鉤風險：代表質押資產的代幣可能會失去與這些資產價值的對應關係，這一風險可能因多種因素而產生，包括抵押問題、智能合約的漏洞、市場情緒和投機的變化，最終導致價格差異。

5. 削減風險：在某些協議中，如果與質押資產相關聯的驗證者違反了網絡規則，原始質押代幣可能會被削減，其結果可能影響液體重質押代幣的價值。

6. 監管風險：跨管轄區的監管環境變化可能會影響液體重質押服務的運營和可訪問性。

7. 對手方風險：當重質押涉及借貸活動時，可能存在與對手方履行其義務能力相關的風險。

液體重質押代表了 DeFi 市場中一項有前景的創新，將傳統的質押獎勵與流動性和靈活性的附加優勢結合在一起。通過謹慎選擇協議並了解相關風險，投資者可以在參與網絡安全的同時，潛在地提升加密貨幣收益。請務必進行詳細研究，並考慮您的風險承受能力，再進入液體重質押的世界。

 

• 以太坊上的頂級流動質押協議
• 什麼是 BounceBit (BB)？ 比特幣復質押指南
• Solana 復質押（2024）：全面指南
• 質押 101：什麼是加密貨幣質押及其運作方式？
• 如何使用 Phantom Wallet 質押 Solana
• 加密貨幣 APY 解釋
• 如何連接到 Blast 主網
• 如何在幾分鐘內設置 MetaMask Wallet