Bitwise 推出代幣化基準基金：為何機構正在全面部署 RWA？
2026/05/13 09:12:02
Bitwise 資產管理公司管理一隻主要的代幣化加密資產基金，凸顯了大型投資者對數位金融方法的重大轉變。機構現在積極將資本部署到區塊鏈網絡上的現實世界資產，因為這些工具能帶來實際的運營收益和新的收益機會，而傳統市場在速度和靈活性上難以匹敵。
Bitwise 透過收購主要的 Carry 策略進軍代幣化基金領域
Bitwise Asset Management 於 2026 年 5 月 7 日宣布，將接管 Superstate 的 Crypto Carry Fund（簡稱 USCC）的投資管理，過渡日期定於 6 月 1 日。該基金持有約 $267 億美元資產，透過現貨與合約之間的持續期權費現金攜帶交易產生回報。過渡後，基金名稱將變更為 Bitwise Crypto Carry Fund，但保持相同的代碼、智能合約和代幣地址，以確保無縫銜接。這標誌著 Bitwise 首個代幣化基金的誕生。該公司管理約 $110 億美元客戶資產，並與 Superstate 合作，以維持鏈上基礎設施不變。
Superstate 繼續透過其 FundOS 平台處理代幣化發行和數位轉帳代理服務。投資者包括加密原生對沖基金、風險投資基金、企業、DeFi 金庫、高淨值個人以及尋求市場中性敞口的協議。Bitwise 執行長 Hunter Horsley 指出，資本市場正快速移向鏈上，代幣化策略提供 24/7 交易、DeFi 功能、透明度和效率。這筆交易使 Bitwise 更深入一個收益型代幣化產品快速獲得認可的領域。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，最終每隻基金都將進行代幣化，凸顯了公司對此的長期信念。
加密貨幣現貨套利交易推動 USCC 回報
USCC 基金從加密貨幣市場的基差價差中獲利。經理人在現貨市場購買基礎資產 在現貨市場，同時以較高價格賣出合約，並在合約到期時鎖定價差。此策略基本保持市場中性，專注於價差而非方向性價格投機。實際操作中，該策略涉及持有 Bitcoin 或 Ethereum 同時做空等值合約。加密貨幣合約市場中持續存在的正向市場（遠期合約交易於溢價水平），創造了可重複的收益。
代幣化讓合格投資者能夠在鏈上高效地參與，股份可轉讓並可在相容的去中心化金融環境中使用。基金表現與資金費率和基差水平掛鉤，即使在波動時期也能為參與者帶來穩定收益。代幣化格式增加了可程式化層次，讓持有者可將持倉作為抵押品，或無需傳統結算延遲即可即時轉移。此設置吸引希望獲得加密貨幣曝險但不願承擔完整方向性風險的機構。
代幣化如何改變合格機構投資者的訪問權限
類似即將推出的 Bitwise Crypto Carry Fund 的代幣化基金，降低了以往使複雜策略難以觸及許多資產配置者的門檻。股份以區塊鏈代幣形式存在，實現近乎即時的轉帳和 24/7 可用性，無需等待營業日結算。投資者透過公開帳本獲得透明度，可實時查看持倉與資金流動。合格投資者，包括家族辦公室和機構，可根據適用的豁免規定進行私人申購。此結構在保持合規的同時，增添了區塊鏈的優勢，例如與其他鏈上工具的可組合性。
這種混合模式結合了傳統資產管理專業知識與去中心化基礎設施。早期使用者報告稱，投資組合再平衡更為順暢，託管摩擦減少。能夠直接在錢包之間轉移代幣化股份，為財務管理與跨境配置開闢了紙本系統難以複製的新可能性。
代幣化國債帶動 RWA 增長
代幣化的美國國債已成為機構進入實物資產（RWAs）的門戶。根據2026年最新數據，僅此一類別的鏈上規模已超過 $15 億，黑石、Circle、富蘭克林坦普頓和Ondo的主要產品推動了交易量。這些基金在提供熟悉的低風險收益的同時，還增加了區塊鏈功能，例如每日或即時贖回和DeFi整合。黑石的BUIDL及其他類似產品正處於這一擴張的核心。
機構使用它們進行流動性管理、抵押品和收益增強，同時無需離開區塊鏈軌道。增長反映了對結合政府背書安全性與可程式化效率資產的需求。在某些統計中排除穩定幣後，更廣泛的代幣化實體資產市場的分散價值已攀升至300億美元或以上。代幣化國債通常佔近一半，顯示機構如何從熟悉的資產開始，再逐步拓展至信貸、股權和專項策略。
私人信貸與收益產品吸引新資金流入
除了政府證券外，代幣化的私人信貸和另類收益工具也獲得強烈關注。這些產品透過在受控平台上實現分數所有權和二次交易，釋放傳統上缺乏流動性的市場的流動性。機構在這裡部署資本，以獲取更高收益，同時透過智能合約保持可審計性和合規性。
實物抵押與鏈上代表的結合，降低了運營開支並加快了資本部署。投資組合經理欣賞能夠持續監控持倉並在不受傳統系統限制的情況下調整風險敞口。這一類別對整體 RWA 擴張作出了顯著貢獻，與國庫券一同達成數十億美元的里程碑。
效率提升推動區塊鏈鐵路採用
機構在轉向代幣化結構時，指出多項實際改進：結算時間從數天縮短至數秒或數分鐘。交易實現全天候運作，更契合全球運營需求，優於傳統市場交易時間。透明度透過可驗證的鏈上資料，降低對賬成本與交易對手風險。代幣內建的可程式化功能，可實現自動合規、股息分配與條件式轉帳。
這些功能削減了傳統金融中累積的中間人層級與相關費用。對於管理複雜投資組合的大型資產配置者而言，規模化下的累積節省與速度至關重要。與 DeFi 協議的互操作性進一步提升了實用性。代幣化的持倉可作為借貸的抵押品，或整合至更廣泛的策略中，無需每次都退出至傳統管道。這種連接性創造了新的資本效率，吸引財務團隊與基金經理人。
Bitwise 對鏈上資產管理的更廣泛願景
Bitwise 擁有 110 億美元的客戶資產，並在管理指數基金、ETF、獨立管理帳戶、私募基金、對沖基金策略和質押產品方面擁有強大的過往紀錄，為代幣化資產領域帶來了豐富的成熟專業知識。該公司目前已管理超過 70 款投資產品，擁有深厚的運營知識，並與尋求可靠加密貨幣曝光的機構客戶建立了可信賴的關係。Bitwise 視代幣化為其產品演進的自然下一步，此舉與其長期目標一致，即讓投資者更便捷、高效地使用先進策略。領導層已明確表示，代幣化工具將成為平台未來的核心要素。
與 Superstate 的戰略合作讓 Bitwise 能夠專注於投資組合管理決策和投資策略，同時利用 Superstate 成熟的 FundOS 基礎設施進行代幣化發行、轉帳和數位代理服務。這種明確的職責分工，加速了複雜且精密的策略向重視專業監管與現代區塊鏈優勢（如即時透明度、可用性與無縫組合性）的廣泛投資者群體的推廣。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，最終每隻基金都將被代幣化，這體現了公司對此技術持久力及其重塑大規模資本市場運作方式能力的堅定信念。透過推出 Crypto Carry 基金，Bitwise 將自身置於行業向鏈上資產管理轉型的前沿，將傳統的嚴謹性與去中心化的效率相結合。
投資者真實需求
加密原生對沖基金和風險投資公司佔據了 Superstate Crypto Carry Fund 中 USCC 持有者的很大比例。這些專業投資者欣賞其市場中性特徵，該特徵透過基差交易提供穩定收益，同時為其在波動性加密市場中的其他方向性持倉留出空間。許多對沖基金將該基金作為投資組合的穩定器，用於持有大量現貨比特幣或以太坊頭寸的投資組合，並利用合約期權費的穩定收益流來抵消其他部位的潛在虧損。風險投資基金通常在交易之間持有大量現金儲備，它們轉向代幣化結構，以實現更具生產力的財務管理，其收益高於閒置的穩定幣，且不增加方向性風險。
企業和鏈上協議積極參與，以實現簡便的庫存收益生成，並與其現有的區塊鏈運營無縫整合。正在探索加密資產資產負債表策略的公司將部分資金配置於 USCC，因為其認購與贖回能與 USDC 顺畅配合，且該代幣格式可輕鬆融入自動化企業工作流程。DeFi 金庫和協議將此持倉納入以提升整體回報，同時保留即時流動性選擇。值得注意的是，該基金的股份已有超過 $100 百萬作為抵押品，用於 Aave 和 Kamino 等協議，展現了超越單純持有的實際應用價值。
參與者的廣泛多樣性揭示了代幣化產品如何連接金融世界的不同領域。符合資格的富裕個人得以參與以往需要更大資金投入或直接接觸私募的機構級策略。代幣化透過較小的有效投資門檻和數位錢包相容性，降低了實際摩擦，擴大了流入這些先進交易的資本基礎。
預測顯示潛在市場規模達數萬億
各大金融機構的分析師預測，到2030年或稍後，代幣化的現實世界資產市場將達到數萬億美元的規模，估計範圍從保守的約2萬億美元到樂觀的高達16萬億美元甚至30萬億美元（2030-2034年）。目前的鏈上RWA市場（許多統計中排除了穩定幣）已在2026年突破300億美元大關，相較於幾年前僅個位數十億美元的規模，呈現爆炸性增長。這股複合動能來自更多機構從試點計劃轉向實際配置，受惠於專注收益的產品，這些產品能滿足在傳統固定收益資產收益有限環境下對更高回報的迫切需求。僅美國國債的代幣化就貢獻了當前總量近一半，經常超過140億美元，而私人信貸和其他收益工具則增添了顯著的層次。
進入股權、房地產、商品和專項信貸領域，大幅擴大了投資機會，使原本滯留在非流動傳統結構中的資本得以更自由地流動。隨著區塊鏈基礎設施因更好的互操作性和用戶友好工具而日益成熟，傳統資產管理人正以更大規模進入這一領域，為市場增添深度、可信度和二級市場流動性，從而加速採用週期。代幣化基金位於這一演變的中心，為因操作複雜性或最低規模要求而長期滯留於場外的資本提供了便捷的進入途徑。投資組合經理指出，將熟悉的基礎資產與可程式化功能相結合，創造了一座連接傳統金融與數位基礎設施的有力橋樑。早期類別的成功建立了信心，推動更大規模的部署，形成良性循環：經過驗證的收益和效率吸引更多保守型配置者參與。
波士頓諮詢公司、麥肯錫、渣打銀行和Galaxy Digital等公司均指出這一趨勢，認為代幣化有潛力在長遠未來捕捉全球500-900萬億美元資產池的有意義比例。Bitwise進軍代幣化策略，與這些預測完全一致，證明即使是專業的加密收益產品，也能完美融入這一更廣泛的轉型趨勢。來自追蹤鏈上價值平台的現實數據顯示，月度穩步增長，凸顯機構興趣持續上升而非減退。這種規模潛力令財務團隊和投資委員會感到興奮，他們希望在日益數字化的資本市場生態中，實現效率提升與競爭性收益的雙重目標。
DeFi 可組合性開創全新應用場景
當代幣化的真實資產與去中心化金融協議整合時，會獲得顯著的額外功能，讓持有者無需出售底層資產，即可在借貸市場、流動性池、衍生產品和自動化策略中部署持倉。這種可組合性大幅提升資本效率，遠超孤立的傳統帳戶所能達成的水平，因為相同的代幣化股份可同時從核心資產中產生收益，並作為借貸或參與其他鏈上活動的抵押品。機構在受控環境中試驗這些功能，先從熟悉的產品（如代幣化國債）開始，再逐步擴展至更複雜的設置。開發者則迅速圍繞這些資產構建專用工具，透過智能合約自動化投資組合再平衡、風險對沖、收益優化，甚至合規檢查。
結果產生了一個更具動態性與相互關聯的金融體系，在此體系中，資本能同時在多個層面更有效地運作。例如，來自 USCC Crypto Carry 等產品的超過 $100 百萬股份，已作為抵押品在 Aave 等協議中使用，展現了提升整體回報並維持流動性的實際用途。投資組合經理欣賞此設置如何減少閒置資本，並創造傳統結構中無法實現的機會，例如即時再抵押或能根據市場狀況即時調整的跨協議策略。隨著對經過驗證的風險管理與透明度功能的信心提升，前瞻性的團隊正穩步增加其參與度。此整合將靜態資產轉化為能在更廣泛 DeFi 生態中無縫互動的生產性金融原語。
代幣化格式內建的可程式設計性，能實現條件邏輯、自動化分發與自訂風險參數，這些是傳統基金難以高效複製的。早期採用者報告投資組合績效指標有顯著提升，能夠疊加策略，僅憑效率便創造出 alpha 機會。隨著更多高品質的實物資產（RWAs）透過可靠的或然體與深度流動性上線，開發者持續擴展工具集，推動創新，使大型機構與複雜協議均受惠。這種可組合性成為 2026 年推動機構興趣最強大的差異化優勢之一，將代幣化從單純的效率提升，轉變為全球資本配置與管理方式的根本性變革。
全球機構測試並擴展鏈上策略
傳統金融領域的主要參與者積極探索代幣化產品，用於內部財務運營及客戶端服務，並進行結構化試點，這些試點經常演變為以更快結算、更優異的抵押品管理及創新產品開發為核心的全面生產部署。銀行、資產管理公司和保險公司於不同地區測試這些解決方案，尤其在政策環境支持明確、運營路徑清晰的市場中活動尤為活躍。代幣化國債的早期成功，為擴展至私人信貸、股權、房地產及其他傳統上面臨流動性與透明度挑戰的資產類別奠定了堅實的內部基礎。
團隊持續報告運營成本顯著降低，特別是在對賬、審計和跨境轉帳方面，同時報告準確性和實時可見性也大幅提升。這些實際成果產生了內部動能，促使機構逐步做出更大承諾並擴大平台整合。機構重視鏈上市場 24/7 的特性，這更符合全球運營需求，並能持續監控持倉，無需依賴延遲的批次處理。大型組織內的跨職能團隊協作，將代幣化資產整合至現有的風險框架中，並隨著績效數據的累積，逐步增加配置規模。這一趨勢遍及各大洲，歐洲、亞洲和北美機構根據本地需求調整方法，並透過行業聯盟分享最佳實踐。
此全球測試階段加速了學習曲線，並有助於完善大規模採用所需的基礎設施需求。保守型參與者透過從小規模開始、並在擴展前展現明確價值的分階段推出方式，獲得安心感。貝萊德、富蘭克林坦普爾頓等知名機構在該領域的參與，為風險厭惡型委員會減輕了顧慮。隨著更多機構公開討論初始部署帶來的積極成果，同儕壓力與競爭動態進一步推動了向鏈上策略的轉變。這種系統性的擴展過程，使代幣化實物資產（RWA）成為下一代金融基礎設施的核心組成部分，而非邊緣實驗。
預期未來資金將遵循代幣化路徑
Bitwise 透過 Crypto Carry 基金進軍代幣化基金管治，這一高調舉措標誌著業界更廣泛的趨勢，許多人預期未來幾年這股趨勢將加速。隨著一位資產管理規模達 110 億美元的知名經理成功採用此模式，同行機構正評估採取類似步驟，以保持競爭力並回應客戶對結合專業監管與區塊鏈優勢的鏈上選擇日益增長的需求。信譽卓著的品牌與可靠的區塊鏈基礎設施相結合，降低了以往對數位原生解決方案猶豫不決的保守型配置者所感知的風險。像 Superstate 這樣的基礎設施專家專注於透過 FundOS 等成熟平台，協助更多資產經理快速推出產品，處理發行、轉帳、合規及轉讓代理服務。
這種專業化使投資公司能夠集中於資產組合管理，同時利用提供速度與透明度的現代基礎設施。生態系統逐漸成熟為一個與傳統金融並行的堅實分支，提供吸引多元投資者群體的混合優勢。進入該領域的公司領導層評論強調，他們對代幣化代表基金結構未來標準具有長期信念。客戶對話中越來越多地出現對現有策略的代幣化版本的需求，促使管理人制定遷移路線圖。這種需求端壓力，加上供應端基礎設施的改善，為更廣泛的推廣創造了有利條件。
早期參與者在吸引技術導向資本和差異化產品方面具有優勢。隨著現有部署的運營數據顯示成本節省與效能提升，更多基金正將代幣化納入產品開發流程。Bitwise 與 Superstate 的合作展現了傳統專業與專項技術結合的高效合作模式，為其他機構樹立了典範。業界觀察家預期，隨著路徑日益清晰且支援系統不斷強化，2026 年及以後將持續有更多管理人發布相關公告。這一演變有望在維持高專業標準的同時，重塑投資產品觸達投資者的方式。
資產代幣化擴展中的挑戰與機遇
儘管令人印象深刻的成長軌跡吸引了關注，市場參與者仍專注於解決互操作性、二級市場流動性及標準化數據供應等關鍵瓶頸，這些因素將決定主流擴展的進程。能夠降低跨鏈摩擦並提升實時定價透明度的解決方案，正準備通過使資產在各平台間更易於管理，來釋放下一波重要的機構採用浪潮。隨著資金配置規模從百萬級增加至數億甚至更多，機構對可預測的成本、可靠的性能以及與現有系統的無縫整合給予高度重視。創新仍在積極推進，涵蓋先進的託管解決方案、下一代轉讓代理以及複雜的合規層，這些技術在保持監管合規的同時，仍保留了區塊鏈的核心優勢，如可程式化與即時結算。
成功的平台在不犧牲最初吸引資本的速度與效率的前提下，提供機構級的可靠性、安全性與可審計性。Bitwise 與 Superstate 的合作提供了一個實例，說明專業團隊如何結合各自優勢——成熟的投資管理與堅實的鏈上基礎設施——為參與者創造更佳的成果。解決不同區塊鏈之間的碎片化問題仍是核心重點，新興標準與橋接技術在創造統一體驗方面展現出潛力。數據供應商致力於提供一致且可驗證的信息源，並能順暢整合至機構的風險與投資組合系統中。
隨著交易量增長，流動性提供者和掛單者日益參與，有助於縮小價差並提升執行品質。這些發展共同將挑戰轉化為結構性機遇，推動整個生態系統的持續改進。有效應對這些領域的參與者，將在市場擴展至預期規模時，把握巨大的價值。傳統金融與加密原生開發者之間的持續合作，加速了解決方案的進展，既能滿足大型資金配置者的嚴格要求，又保留去中心化技術的創新優勢。
為何動能於 2026 年持續累積
最近來自鏈上追蹤平台的數據顯示，各類代幣化現實世界資產的價值持續上升，其中代幣化基金憑藉在現代高效基礎設施內提供專業級管理，佔據了特別強勢的持倉地位。隨著更多成功案例在投資委員會和財務部門之間傳播，決策者對超出初始實驗階段、逐步加大部署規模的認可度也日益提高。Bitwise 在代幣化基金領域的顯著進軍，為該行業增添了更多可信度，並吸引了更多關注成熟參與者如何執行這些策略的同行。加密貨幣套利基金的例子有力地證明，即使是最專業、最複雜的交易方法，也能有效轉化為代幣化格式，同時保留其核心的收益生成機制。
此實證鼓勵在收益產品、權益敞口、信用工具以及融合多種資產類型的混合結構中進行更廣泛的實驗。機構管道顯示出健康的發展活動，團隊將試點洞察轉化為生產路線圖。通過 DeFi 整合所創造的競爭性收益、運營效率和新用例，形成了一個能引起各類組織共鳴的有力敘事。即使在整體市場波動的情況下，月對月的增長數據仍持續向好，凸顯了支撐該領域的韌性與結構性需求。教育努力與透明的績效報告有助於為傳統參與者揭開技術的神秘面紗，促進更廣泛的接受。
隨著基礎設施提供者提升能力且更多資金進入市場，飛輪效應日益增強，吸引尋求創新與可靠性的資本。這種動能建立在實際運營改善之上，而非投機，為持久擴張奠定基礎。價值鏈各參與者基於當前部署的實際成果及明確的擴大規模路徑，對來年持謹慎樂觀態度。2026 年的環境反映了一個成熟市場，實際效益推動持續的資本配置增長。
常見問題
Bitwise 加密貨幣收益基金如何產生回報？
該基金採用現貨-期貨基差交易策略，在現貨市場購買加密資產，同時賣出合約以捕捉價差。這種市場中性策略專注於期權費而非價格走勢，提供比直接持倉更低波幅的收益。代幣化使參與和管理更為高效。
誰可以投資像 USCC 這樣的代幣化基金？
這些產品針對符合私募規則的合格購買者及認證投資者。投資者群體包括對沖基金、風險投資公司、企業、家族辦公室及協議。感興趣的各方應審閱發行文件以確認資格及風險。
與傳統基金相比，代幣化的真實資產有何吸引力？
他們提供 24/7 交易、更快的結算、更高的透明度以及潛在的 DeFi 可組合性。運營效率以及抵押品和流動性的新應用場景，推動了機構興趣與具有競爭力的收益。
代幣化 RWA 市場增長到多大？
近期數據顯示，包括國庫券在內的鏈上代幣化現實世界資產總值約為或超過 300 億美元。代幣化的美國國庫券構成主要類別，規模超過 150 億美元，並實現強勁的年同比增長。
更多的傳統資產管理人會推出代幣化產品嗎？
隨著基礎設施逐漸成熟且初期成果證明積極，跡象顯示此方向為趨勢。Bitwise 的行動及管理層的聲明表明，代幣化將成為未來許多追求效率與更廣泛用途的基金的標準做法。
基礎設施在 RWA 增長中扮演什麼角色？
像 Superstate 的 FundOS 這樣的平台處理發行、轉帳和合規，讓經理人專注於投資決策。可靠且可擴展的基礎設施降低了門檻，並支持更大規模的機構配置。
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