NVIDIA 2027 財年第二季業績超越預期，重燃 AI 投資熱潮

2026/08/27 10:59:00

介紹

市場早上醒來再次感謝 NVIDIA。這家晶片製造商於 2026 年 8 月 26 日公布的 2027 財政年度第二季度業績，在幾乎所有項目上都超越了華爾街預期，而當管理層將成長能見度推至 2028 財政年度後，更逆轉了盤後情緒。

根據 NVIDIA 官方發布及 CNBC 的現場報導，營收達到 $962.2 億美元，高於約 $921.7 億美元的市場預期，較去年同期成長 106%。調整後每股收益為 $2.22，高於預期的 $2.09–$2.10，較一年前上漲 120%。GAAP 淨利潤為 $596.9 億美元，意味淨利率接近 62%——每 $100 的銷售額產生約 $62 的利潤。第三季指引為 $1080 億美元，亦超過市場預期。

該公司股價在盤後交易中最初因「AI疲勞」而下跌約 4%，但隨後在財務長 Colette Kress 和執行長黃仁勳將需求描述為仍在加速後，反轉上漲超過 5%。

NVIDIA 在最新季度報告了什麼？

NVIDIA 在收入、收益以及主導公司的資料中心業務方面均超出預期。根據 2026 年 8 月 26 日發布的 NVIDIA 新聞室公告，截至 2026 年 7 月 26 日的季度官方財報顯示，銷售額達 962.21 億美元，環比增長 18%，同比增長 106%。資料中心收入為 890 億美元，同比增長 117%，環比增長 18%，約佔總銷售額的 92%。

超大規模客戶貢獻了 48.71 億美元。根據 SiliconANGLE 和 MarketScreener 整理的公司評論，AI 雲端、工業及企業（ACIE）客戶支出為 40.31 億美元，年成長 138%。無論是根據 GAAP 還是非 GAAP 標準，毛利均維持在 75.0%。GAAP 每股收益為 $2.46；非 GAAP 每股收益為 $2.22。

保證金的關鍵在於，為何在這個規模下，這項表現依然重要。一家能將超過 60% 的收入轉化為淨利潤的企業，無需在單一季度內顯得資金緊張，即可資助擴張、股票回購和客戶融資。這並未消除後續的利潤率風險，但解釋了為何一則「疲憊」的 AI 訊息仍將 NVIDIA 視為計算能力的參考價格。

為什麼 NVIDIA 股票在盤後下跌後又反彈？

最初的反應是下跌，因為市場已將另一波驚人表現計入價格，並希望證明 AI 周期並未見頂。根據 2026 年 8 月 26 日 CNN Business、Reuters 和 Axios 的報導，數字公布後，股價下跌約 4%，但在電話會議開始後轉為上漲超過 5%。

Kress 表示，2028 財年的收入增長應約為 70%，高於市場預期的 44%–45%。她補充說，客戶預測「顯示我們明年增長將翻倍」，但指引反映的是供應限制，而非需求疲軟。Huang 的觀點更進一步：需求增長「遠高於 70%」，接近 100%，若無供應限制，數字將「高得多」。他表示，AI 已達成轉折點——不再處於實驗階段，現已具備生產力並能產生收入，且「計算能力即收入」。

該語言改變了交易員的買入行為。市場不再將單季超預期視為重點，而是開始交易未來一至兩年的盈利上調預期。隨著供應鏈傳導效應改善，記憶體和光通信類股隨英偉達一同走高。

在 NVIDIA 傳出驚人財報後，仍有哪些風險存在？

這波反彈並未消除導致首次下跌的風險。盤後大幅上漲的很大一部分來自黃與克雷斯將「AI成長瓶頸」的擔憂推後一年。這目前支撐了股價，同時也將未來的利好消息提前至今日的估值倍數中。

毛利壓力明顯。路透社援引 Kress 表示，記憶體價格飆升和元件成本上升將持續壓制毛利，第四季將跌至約 71%–72% 的低點。供應至少將緊張至 2028 財年。客戶融資和循環交易的擔憂並未消失；NVIDIA 再次為協助資料中心建設融資的資本解決方案辯護。

下一輪測試是機械性的：在第三季度實現1,080億美元的收入，然後證明70%的2028財政年度框架不僅僅是供應受限的說辭。在這些數據出爐之前，英偉達的股價將持續折價反映升級以及預期被提前的風險。

為何投資者在 AI 熱潮中同時購買黃金和比特幣？

華爾街不再強迫投資者在「人工智慧」與「稀缺資產」之間做出嚴格選擇。根據彭博社數據，並於2026年8月26日由Eric Balchunas及多份市場報告引用，在過去五個交易日中，黃金與比特幣ETF合計吸引了約70億美元，創下該期間的歷史新高。道富銀行的SPDR黃金 Shares（GLD）吸金約34億美元，貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT）吸金約15億美元。兩者均位列該週美國ETF資金流入名單前茅。

驅動因素是美國國債的財政壓力，而非對人工智慧的排斥。當官員釋出將加大長期國債回購的訊號後，長期收益率和美元走軟，而黃金和比特幣上漲。黃金在八月上漲約13%，近期交易中突破每盎司4,600美元；根據當時的市場總結，比特幣也重新站上80,000美元區間。

該交易對代表了貨幣貶值交易的回歸：當財政赤字上升且金融條件放寬時，供應受限且位於政府貨幣體系之外的資產會吸引更多資金。投資者可以持有 NVIDIA 以獲取 AI 現金流的持續期，同時增持黃金和比特幣作為對沖貨幣稀釋的工具。這兩種策略並非互斥。

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結論

NVIDIA 2027 財政第二季的財報在收入、每股收益、資料中心銷售和短期指引方面均超出預期。962.2 億美元的銷售額，增長 106%，淨利潤率接近 62%，以及 1080 億美元的第三季指引，在其他情況下已足夠出色。但市場仍需這份指引。Kress 對 2028 財政年度約 70% 的增長預期——遠高於市場普遍預期的 44%–45%——以及黃仁勳稱無限制的需求接近 100%，使盤後下跌 4% 的走勢轉為上漲超過 5%，並帶動記憶體和光學類股上揚。

該反轉也提前了預期。記憶體成本、截至財政年度2028年的供應瓶頸，以及客戶融資問題仍列於檢查清單上。下一個驗證點是1080億美元的季度業績，以及隨著Vera Rubin逐步推進，70%的框架是否仍能維持。

同時，黃金和比特幣 ETF 在五天內吸納了創紀錄的 70 億美元，顯示投資者正在進行第二層布局：以稀缺資產對抗財政貶值。AI 久期與實物資產對沖可以並行不悖。交易者若想參與這類組合中的加密貨幣部分，可在 KuCoin 上透過明確的風險限額進行操作，同時將英偉達的表現視為資訊，而非對未來十二至二十四個月的保證。