代幣化 RWA 市場達到 463 億美元，以太坊持有 218 億美元的鏈上資產
以太坊在代幣化現實世界資產飆升至 463 億美元時仍保持主導地位
代幣化現實世界資產市場 在 Token Terminal 於 2026 年 10 月 25 日發布的數據中，已實現顯著增長，總規模達 463 億美元。在這個蓬勃發展的市場中，以太坊協議表現突出，佔總規模的 218 億美元，超過次大網絡的三倍以上。緊隨以太坊之後，BNB Chain 擁有顯著的 61 億美元，而 Solana 和 Stellar 則各自錄得 36 億美元的代幣化資產。這一總體數字在三年內實現了驚人的 920% 增長，從中間九月快照記錄的 388 億美元上升而來。此市場所涵蓋的資產包括各種證券、商品、基金和房地產的區塊鏈表示形式，所有這些均能實現更快的結算流程並促進分數所有權機會。值得注意的是，代幣化的美國政府債券構成了以太坊在該市場份額中的重要部分。
重要的是要認識到，不同的數據提供者在追蹤這些數據時採用了不同的方法。例如，rwa.xyz 監測了約 $39 億美元的鏈上分佈價值，但明確排除了穩定幣，涵蓋數十個不同網絡。這種方法上的差異凸顯了不同計數規則如何顯著影響頭條數字，同時也證實了該領域正在明顯擴張。以太坊在 $463 億美元的代幣化現實世界資產市場中佔據領導地位，突顯了該網絡作為機構級資產主要交易平台的關鍵角色，即使多鏈發行持續加速，且代幣化國債仍為這一成長領域中的主導類別。
以太坊的 21.8 億美元領先優勢反映機構對成熟結算通道的偏好
以太坊持續主導代幣化現實世界資產的最大集中度，截至2026年10月底，Token Terminal 追蹤的 $463 億美元市場中，以太坊佔據了 $218 億美元，幾乎佔一半。這一持倉地位源於該網絡成熟的智能合約環境、廣泛的託管基礎設施，以及與受監管基金發行方建立的穩固聯繫。代幣化的美國國庫券和貨幣市場產品構成了這一價值的核心，因為機構更青睞具有成熟安全記錄和深厚流動性以支持二次轉讓的環境。以太坊與 BNB Chain 之間的 $157 億美元差距體現了規模差異：以太坊的總量超過排名第二的網絡三倍以上。
在過去三年中，整體市場增長了 920％，但以太坊的絕對持倉量即使在其份額因其他領域擴張而有所下降的情況下，仍保持韌性。DefiLlama 在同期的數據顯示，以太坊持有約一半的追蹤鏈上 RWA 市值（不包括穩定幣），且大量 DeFi 部署的價值集中於此。網路效應進一步強化了這一優勢。尋求合規分發的發行方，以及需要可靠預言機和橋樑的投資者，持續將大量交易量導向以太坊。這種領導地位並未阻止其他鏈的並行增長；相反，它建立了一個參考標準，新興平台以此衡量其在託管標準、法律框架和運營可靠性方面的進展。
BNB Chain 的 6.1 億美元持倉顯示其發行範圍正擴展至傳統智能合約領先者之外
BNB Chain 以 61 億美元的代幣化 RWA 價值排名第二，根據 10 月 25 日 Token Terminal 的數據。該網絡吸引了尋求更低交易成本和更快確認時間、以實現更廣泛分發產品的發行方。多個大型國庫和基金產品已在該鏈上找到重要立足點，推動其絕對值快速上升。今年迄今，BNB Chain 的增長貢獻顯著，部分分析指出，近期市場擴張中約有四分之一來自該鏈的活動。持倉者和發行平台受益於該鏈已建立的用戶基礎以及與交易所相連的流動性路徑。
總計 61 億美元仍遠低於以太坊的規模，但絕對規模表明，當產品結構允許多鏈部署時，成本和速度考量可以引導大量資本流動。代幣化基金和現金等價物工具構成了這筆價值的很大一部分。隨著更多發行方採用多鏈策略，BNB Chain 的份額可能繼續擴大，而無需必然取代以太坊的核心機構持有量。這種競爭態勢推動了整體基礎設施的改進，包括更佳的橋接和標準化報告，從而降低同一資產類別在跨網絡轉帳時的摩擦。
Solana 和 Stellar 各自持有 36 億美元，專注的應用場景推動了並行增長
在最新的 Token Terminal 快照中，Solana 協議和 Stellar 協議各自佔據了 463 億美元市場中的 36 億美元。Solana 的份額因代幣化股權和基金而顯著擴大，這些產品受益於高吞吐量和低費用，支持更高頻率的活動和零售可訪問的產品。Stellar 同樣在特定類別中吸引了價值，包括某些基金和商品的代表，並利用其專注於高效支付和資產發行的優勢。兩個網絡相較於 2026 年早期基準均錄得顯著增長。在某些追蹤系列中，Solana 的 RWA 價值增長在百分比方面屬於最快之列，而 Stellar 在最近幾個月則為整體市場擴張貢獻了相當大的部分。
這些平行持倉表明，沒有任何單一鏈能壟斷所有使用情境。高交易量的交易環境偏好 Solana 的架構，而以支付為導向或低成本發行路徑則適合 Stellar。這兩個網絡合計的 7.2 億美元已接近 BNB Chain 的總量，凸顯了當前 RWA 分佈的多鏈特性。投資者與發行方越來越將鏈的選擇視為產品設計的一個變量，而非二元選擇，將資產部署在結算特性、監管明確性與用戶接入最符合該工具目標持有者需求的鏈上。
三年內增長920％，顯示代幣化正從實驗階段邁向規模化
在三年內，代幣化RWA市場增長了920％，達到463億美元，標誌著從早期試點轉向可衡量的規模。九月中旬的數據接近388億美元，已顯示出加速趨勢，而後續上升至463億美元則確認了持續的資金流入。早前2026年的各追蹤數據將分散式市場定位在300億至400億美元範圍內，並呈現一致的上漲趨勢。代幣化美國國債提供了穩定的基礎，從過往個位數十億美元擴展至最近的約140億至160億美元。信貸產品、黃金等商品以及代幣化股權則增添了額外的層次。
持有者數量也大幅增加，部分系列顯示有數百萬個錢包與 RWA 代幣互動。其增長率遠超同期許多傳統資產類別，反映了新發行與底層資產估值上升的雙重推動。重要的是，這一擴張發生在多個網絡上，而非僅集中於單一平台。這種分佈降低了單點依賴性，同時也帶來了互操作性挑戰，行業參與者正透過橋接、標準化元數據和共享合規工具持續應對。
代幣化的美國國債在廣泛機構支持下，使市場維持在約 150 億美元水平
代幣化的美國國債及相關現金等價物基金構成更廣泛 RWA 市場中最大的單一類別，近期估計價值約為 147 億至 160 億美元。由黑石（BlackRock）的 BUIDL、Ondo 的 USDY 及相關產品、富蘭克林坦普爾頓（Franklin Templeton）的 Benji 基金、Circle 的 USYC 等知名管理人推出的產品，佔據了絕大多數價值。這些工具提供鏈上短期政府債務的風險敞口，在相對較低的信用風險下提供收益，並實現 24/7 可轉移性和可分割所有權。
該類別的增長幅度較去年同期顯著，部分指標顯示較此前時期增長超過 100%。在某些司法管轄區，外國持有者佔地理定位價值的顯著比例，表明代幣化已擴展了超越傳統美國券商渠道的接入路徑。儘管規模龐大，但二級交易活動相對於總流通價值仍較有限；許多持倉主要作為持有至到期或收益型儲備，而非積極交易的工具。該類別的成熟為其他尋求類似監管與運營路徑的資產類別樹立了範本。
包括 Sky、Ondo 和 Securitize 在內的領先發行方集中了相當大比例的未償價值
相對較少的平台和發行方佔據了代幣化現實資產價值的大部分。根據 2026 年底左右 Token Terminal 的數據，Sky 約為 49 億美元，Ondo 約為 40 億美元，Securitize 約為 39 億美元，Franklin Templeton 約為 25 億美元。這些數字表明，加密原生參與者與傳統金融參與者共同構建了市場。Securitize 在分發如 BlackRock 的 BUIDL 等產品中的角色，體現了受監管的轉讓代理與區塊鏈基礎設施協同運作的混合模式。
Ondo 已擴展財政部產品和代幣化股權，在某些發行中實現了廣泛的持有者分佈。頂級發行方的集中度意味著任何一個平台的運營或合規發展，都可能影響總市值的顯著比例。同時，多個重要參與者的存在減少了對單一實體的系統性依賴。新進入者持續湧現，特別是在股權和專業信貸領域，儘管最大名稱的發行方在絕對數字上仍保持領導地位，但發行方基礎正逐步擴大。
代幣化股權與股票在各資產類別中表現出最快的相對增長
代幣化股票和權益在最近30天和今年迄今的窗口中，取得了最強勁的百分比漲幅。該類別的價值已從2026年初較小的基數擴展至數十億美元，某些追蹤系列的持有者數量更大幅上升。提供個別股票或股票組合鏈上代表的平台，已吸引零售和機構投資者關注，他們追求持續交易和碎片化投資。此領域的增長率相對而言已超越國債，儘管絕對價值仍較低。這一增長與企業行動、定價預言機和合規分發的基礎設施日益完善同步發生。
股票的二級市場活動通常高於持有至到期的國債產品，為去中心化和中心化交易平台帶來可衡量的交易量。隨著更多發行方和經紀商探索代幣化股票產品，只要監管路徑清晰且運營可靠性符合投資者對傳統股票市場的期望，此類產品有望佔據整體RWA增長的更多份額。
相對於總未償持倉，RWA 價值的 DeFi 部署仍有限。
僅有少量總代幣化實物資產價值實際投入去中心化金融協議中。根據近期 DeFiLlama 的統計數據，排除穩定幣後，於鏈上追蹤的實物資產市值中，約有 14–15％ 被用於 DeFi。以太坊承載了絕大多數此類投入價值，而某些其他鏈相對於其較小的總持倉量則顯示出更高的使用比率。大量財政部和基金產品主要作為收益型儲備，而非擔保品或流動性提供者。
障礙包括許可制存取要求、二次使用方面的監管限制，以及許多持有者傾向於簡單託管而非積極策略部署。總未償價值與去中心化金融活動之間的差距表明，若合規框架與風險參數能演進以支持更廣泛的整合，則仍有巨大的成長空間。成功將受監管的真實資產代幣整合至借貸、抵押或結構性產品的協議，可在無需成比例新增發行的情況下提升使用率。
多鏈分發為發行方帶來機遇與運營複雜性
根據追蹤器的不同，資產目前出現在 35 至 39 個網絡上，其中在以太坊、BNB Chain、Solana、Stellar 及其他幾個網絡上具有重要價值。多鏈策略允許發行方將產品特性與網絡的優勢、安全性及流動性相匹配，同時在另一條鏈上實現成本與速度的優化。跨鏈橋接與同步報告引入了運營開銷，包括一致的元數據、同步定價及協調合規檢查。部分產品在一個網絡上保持主要發行，同時在其他地方提供包裝或跨鏈版本。
所產生的空間改善了不同投資者群體的可訪問性，但同時引發了關於跨環境流動性碎片化和結算最終性的疑問。業界正致力於標準化訊息傳遞和共享基礎設施，以減少這些摩擦。隨著市場進一步擴展，成功的多鏈管理很可能成為競爭差異化關鍵。
持倉地址數量大幅增加，顯示分佈範圍已超越機構集中狀態
截至2026年，RWA持有者數量顯著增加，部分系列在10月時已有數百萬個錢包與代幣化資產互動。其中，代幣化股票持有者增長尤為迅速，在近期的快照中佔RWA總持有者數量的很大比例。基金和商品持有者數量也有所增加，但增速較為緩和。錢包數量的增長在某些時期快於純價值的增長，表明資產分佈範圍擴大至更多參與者，而非僅僅集中在現有大額持有者手中。
這種擴展支持了代幣化可降低最低投資規模並提升獲取機會的觀點。同時，總價值的相當大一部分仍集中於有限數量的大型產品和地址中。持有者數量與價值的持續增長，將取決於為新進入者保持運營簡易性與監管明確性。
儘管整體市場擴張，零售接入限制仍持續存在
在現有架構下，絕大多數代幣化 RWA 的價值對美國零售投資者而言仍不可用。報告指出，僅有少數比例的總價值在某些司法管轄區設計為可供廣泛零售購買，而大多數產品僅限於合格或機構渠道。合規要求，包括在各平台重複進行 KYC 流程，導致了這種碎片化現象。代幣化國債及根據現有投資公司架構設計的某些基金，是目前主要的零售投資途徑。
儘管鏈上總價值不斷增長，但此限制仍限制了主要經濟體的可觸及市場。開發可擴展且合規的零售參與者分發模式的發行方和平台，有望釋放額外需求。在那之前，市場的擴張仍將主要由機構和非美國資本流動推動。
展望聚焦於運營成熟度與跨網路互操作性
463 億美元的市場規模和以太坊的 218 億美元持倉表明，代幣化已在特定資產類別中實現了有意義的規模。未來的增長將更少依賴於純粹的發行量，而更多取決於提升二級流動性、在適當時機增加 DeFi 的應用、擴大零售用戶可接觸的產品，以及降低多鏈運營摩擦。代幣化國債提供了一個經過驗證的範本；股權和信貸產品正沿著類似路徑發展，且相對增長更快。來自傳統資產管理機構和原生加密平台的機構參與持續深化基礎設施。
隨著數據提供者不斷完善方法論，以及報告日益標準化，市場參與者將更能清晰區分真正的分佈式價值與所代表的聲稱。該行業的發展趨勢仍取決於能否實際實現符合機構級可靠性與合規標準的更快結算、部分所有權和持續可轉讓性。
常見問題
根據最新數據，代幣化現實世界資產市場的當前規模是多少？
截至 2026 年底，Token Terminal 將市場規模定為 463 億美元（不包括穩定幣），其中以太坊佔據 218 億美元。其他追蹤工具如 rwa.xyz 基於不同的包含標準，報告的分佈價值接近 390 億美元。這兩組數據均證實了與 2026 年初及三年前相比的顯著增長。
哪些區塊鏈網絡承載了最大份額的代幣化實物資產？
以太坊以 218 億美元領先，其次為 BNB Chain，達 61 億美元。Solana 和 Stellar 在 Token Terminal 數據中各持有 36 億美元。其他數十個網絡亦有額外價值，反映多鏈分佈模式。
為何不同的數據來源報告的市場規模不同？
方法論在計算時僅計入可自由轉讓的分發代幣、包含但非流通的聲稱、排除或包含某些基金類型，以及應用不同的截止時間方面各不相同。Token Terminal 和 rwa.xyz 是被引用最多的兩者，但由於這些定義選擇，它們的總額相差數十億美元。
代幣化的美國國債在整體 RWA 市場中有多重要？
它們構成了最大的單一類別，最近的估計價值約為 147 億至 160 億美元。主要管理人推出的領先產品佔據了大部分價值，並成為代幣化資產中最成熟且最受機構接受的領域。
哪些發行方控制著最大數量的代幣化 RWA 價值？
最新的代幣終端數據顯示，Sky 約為 49 億美元，Ondo 約為 40 億美元，Securitize 約為 39 億美元，Franklin Templeton 約為 25 億美元。這些平台涵蓋了原生加密貨幣和傳統金融背景。
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