傳統資產永續合約達 1.32 兆美元，加密貨幣交易所擴展至傳統金融領域
2026/08/08 11:12:00
2026 年，傳統資產永續合約已成為加密貨幣衍生產品交易中最受關注的領域之一。加密貨幣交易所於 1 月至 5 月間處理的交易量超過 1.32 兆美元，主要由與科技股、貴金屬、能源產品、股權指數和私營公司掛鉤的合約推動。這一趨勢顯示，加密貨幣平台正透過提供以穩定幣結算的傳統金融市場曝險，擴展其業務範圍，超越比特幣和山寨幣。然而，這些產品屬於衍生產品，而非直接投資於股票、商品或指數基金，因此交易者在開立持倉前，必須考慮融資成本、強制平倉風險、參考定價及監管可用性。
傳統資產永續合約達 1.32 萬億美元，加密貨幣交易所擴展至數碼資產以外領域
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傳統金融永續合約成交量在各大加密貨幣交易所加速增長
2026 年初，傳統金融永續交易的規模急劇上升。5 月的月交易量達到約 $347.17 億美元，而今年前五個月的累計總量超過 2025 年全年 $104.21 億美元的十二倍。這一加速得益於更廣泛的合約種類、更強烈的交易所競爭，以及加密交易者對接觸傳統市場的興趣日益增長，無需將資金轉入獨立的經紀帳戶。
快速的增長仍應謹慎解讀。交易者可以使用同一筆抵押品反覆開平槓桿持倉，這意味著報告的交易量可能比充幣或未平倉合約增長得快得多。然而，這一增長表明，傳統資產永續合約正逐漸超越實驗性上線，成為加密貨幣合約市場中更穩固的一部分。
推動增長的重要指標包括：
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更大的平台競爭促使中心化和鏈上交易所推出超越傳統加密貨幣市場的產品。
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改進的買賣盤、價格資訊和風險管理系統，使支援非加密貨幣參考資產變得更簡單。
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專業市場參與者日益探索涉及傳統金融永續合約的對沖、套利和跨資產策略。
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加密貨幣交易所逐步轉型為多資產交易平台
傳統資產永續合約的擴展表明，加密貨幣交易所正試圖成為更廣泛的金融市場平台。平台如今不再完全依賴比特幣、以太坊和山寨幣的交易週期，而是能夠從黃金、白銀、石油、科技股和股票指數中產生交易活動。這種多元化可能有助於交易所於現貨加密貨幣交易量下滑或投資者注意力轉向宏觀經濟事件、商品市場和企業收益期間，維持用戶參與度。
穩定幣結算構成此模式的核心。交易者可使用 USDT 或 USDC 等資產作為抵押品，在加密貨幣與傳統市場合約之間轉換，無需反覆將資金兌換為法定貨幣。此結構對因受限而難以接觸外國股權、商品或傳統衍生產品平台的國際用戶尤其具吸引力。同時，它也讓加密原生投資者能透過單一介面管理多種市場風險敞口，但資格與產品可用性仍取決於當地法規。
多資產交易所模式可能帶來多項實際優勢：
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交易者無需維護多個分別資助的帳戶，即可存取不同資產類別。
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多頭和空頭持倉通常可透過同一個永續合約介面開立。
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穩定幣抵押品可用於合資格市場，提升資本靈活性。
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連續交易可讓用戶在正常股票市場交易時間以外回應市場動態。
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統一的風險儀表板可讓您更輕鬆地同時監控加密貨幣、商品和股權相關持倉。
儘管有這些優勢，傳統資產永續合約通常不提供直接所有權。交易者購買英偉達、黃金或標普 500 永續合約時，通常獲得的是合成價格曝險，而非公司股份、實物金屬或指數基金單位。該合約的表現取決於交易所的定價方法、資金費率系統、抵押品要求和強制平倉規則。
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衍生產品需求超越現貨代幣化資產的採用
2026 年前五個月，傳統資產永續合約的交易量遠高於代幣化的現實世界資產。據報導，永續合約的交易量高出八倍以上，表明許多加密貨幣交易者目前更傾向於靈活的衍生產品曝險，而非直接持有代幣化的股票或商品。這種差異反映了永續合約在加密市場中的成熟受歡迎程度，交易者已熟悉保證金、資金費率以及槓桿多頭或空頭持倉。
现货代幣化資產可能涉及更複雜的法律和運營結構。提供與實際股份掛鉤的代幣的平台，可能需要受監管的託管方、證明底層證券已持有、清晰的贖回安排，以及規範股息或股東權利的規則。永續合約則可避開許多與所有權相關的流程，因為它們結算價格差異，而非轉移相關資產。這可能使交易所更容易在多個市場推出，但交易者可能面臨更大的平台、預言機和交易對手風險。
若受監管的代幣化證券能建立更強的託管標準、更明確的法律認可及更深的二級市場流動性，衍生產品與现货採用之間的差距可能會縮小。然而，目前1.32萬億美元的里程碑表明，加密貨幣交易所目前最強大的傳統金融機會在於持續交易的衍生產品，而非直接的鏈上所有權。未來的增長將取決於平台能否在加密貨幣與傳統金融之間的競爭加劇時，維持可靠的價格追蹤、足夠的流動性及監管准入。
為何股票、商品和指數永續合約在 2026 年持續增長
2026 年股票、商品和指數永續合約的擴張，並非僅由加密衍生產品的整體增長所推動。每個類別都回應著不同的投資者需求來源：股權合約捕捉企業盈利和人工智慧的興趣，商品永續合約反映通脹和地緣政治風險預期的變化，而指數產品則提供更廣泛的曝險，無需交易者選擇個別公司。這些市場共同為加密投資者提供了表達宏觀經濟觀點、對沖現有投資組合以及交易超越數碼資產發展的新方式。
AI 股票、商品波幅和宏觀事件創造新的交易需求
股票永續合約因半導體公司、人工智慧基礎設施和與加密貨幣相關的上市公司受到高度關注而受益。英偉達、特斯拉和美光等股票在財報發布、產品公告和科技支出變化期間可能出現劇烈價格波動。永續合約讓交易者能夠利用熟悉的加密貨幣衍生工具，對這些主題進行方向性持倉。與OpenAI或SpaceX等公司相關的上市前合約也吸引了關注，但由於這些基礎企業並未在公開股票市場持續交易，其定價可能較不透明。
商品永續合約對應的是另一組市場力量。黃金和白銀合約在投資者擔心通脹、利率、貨幣疲軟或金融不穩定時，可能會變得更活躍；而石油合約則可能對生產決策、供應中斷和地緣政治緊張作出反應。指數永續合約則提供了一種更廣泛的選擇，透過追蹤標普500等指數，降低對單一公司表現的依賴。這種組合讓交易者可以在專注於特定股票的風險、對商品價格的敏感度，以及多元化參與更廣泛股權市場之間作出選擇。
更好的流動性與跨市場策略支援永續合約的採用
隨著交易所、流動性提供者和數據公司改善傳統資產永續合約的基礎設施，市場也變得更易於使用。可靠的參考價格至關重要，因為合約必須與在不同交易時間和結算系統下運行的市場保持連接。交易所正日益使用多個價格來源、獲授權的基準、相關的合約市場以及標記價格控制，以減少極端偏離。更強勁的做市活動也可能縮小價差並改善訂單簿深度，但流動性在週末或基礎市場關閉期間仍可能顯著削弱。
更完善的流動性正為跨市場交易策略打開大門，而非僅限於單向投機。專業交易員可比較加密貨幣交易所、受監管的合約市場與傳統證券市場之間的價格，尋找可對沖或套利的臨時價差。其他人則可能使用指數永續合約來對沖股權風險、黃金合約來管理宏觀不確定性，或透過做空股票來平衡相關加密資產的風險敞口。這些策略有助於支持更穩定的需求，但其有效性取決於融資成本、執行品質以及交易所定價系統的可靠性。隨著市場發展，可持續增長將更少依賴新上架資產的數量，而更多取決於合約在波動條件下能否維持深度流動性與準確定價。
傳統金融永續合約如何運作
TradFi 永續合約是追蹤傳統資產（如股票、商品、貨幣和市場指數）價格的衍生產品，無需交易者擁有基礎資產。與標準合約不同，這些合約沒有固定的到期日，只要滿足保證金要求，持倉便可長期保持。因此，理解如何進行加密貨幣合約交易至關重要，因為相同的基礎機制：保證金、資金費率、多頭和空頭持倉以及強制平倉，也適用於許多傳統資產的永續合約。
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參考價格追蹤：交易所使用指數、或然數供應或傳統市場的數據來計算基礎股票、商品或指數的價值。當主要市場關閉時，平台可能依賴相關合約、最新可用的官方價格或其自身的公允價值方法。
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資金費率支付：多頭與空頭交易者定期交換付款，以縮小永續合約與其參考價格之間的大幅差異。當市場一方的倉位變得更集中時，資金成本可能會發生變化。
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穩定幣抵押：交易者通常充入 USDT 或 USDC 等資產作為保證金，以便無需依賴傳統銀行系統即可結算盈虧與手續費。
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多頭與空頭持倉：當相關資產價格上漲時，多頭持倉可能獲利；當價格下跌時，空頭持倉可能獲利。交易者因此可利用合約進行投機、投資組合對沖或管理宏觀經濟事件的風險敞口。
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保證金與強制平倉：槓桿持倉需有足夠的抵押品。若虧損導致可用保證金低於交易所的維持要求，該持倉可能被部分或全部強制平倉。審視常見合約槓桿風險尤為重要，因為流動性不足和價格突變可能加速虧損。
如何在 KuCoin 上交易 TradFi 永續合約
KuCoin 向支援國家和地區的合資格用戶提供選定的 U 本位股票指數永續合約。這些合約提供對參考資產價格的合成暴露，而非實際公司股份的所有權。可用性、槓桿限制及合約規格可能因產品和司法管轄區而異。
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為合約帳戶入金：將 USDT 轉帳至相關的合約帳戶，因為這些合約通常使用 USDT 作為保證金、盈虧計算和結算。
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選擇合約：選取一項可用的股票指數永續合約，查看其參考資產、資金費用收取時間、費用、最高槓桿及交易時間，然後下單。
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選擇持倉設定：選取逐倉槓桿或全倉槓桿，設定謹慎的槓桿水平，並下買單以開立多頭持倉，或下賣單以開立空頭持倉。逐倉槓桿將強制平倉損失限制在該持倉所分配的保證金範圍內，而全倉槓桿則可使用合約帳戶餘額中更廣泛的部分。
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監控並關閉交易：追蹤標記價格、資金費率、未實現盈虧和強制平倉價格。交易者可手動減倉或平倉，並可使用止盈或停損單來管理風險。
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結論
傳統資產永續合約的興起，展現了加密貨幣交易所如何迅速演變為更廣泛的多資產交易平台。2026 年前五個月的交易額超過 1.32 萬億美元，顯示出交易者對以穩定幣結算的股票、商品和指數敞口有強烈需求，特別是那些重視持續接入、槓桿以及能夠同時開立多頭和空頭持倉的交易者。市場的下一階段將不僅取決於表面的交易額。交易所需要提供可靠的參考價格、透明的資金費用計算、充足的流動性以及明確的公司行動處理方式。監管機構也可能審查某些與股票和指數掛鉤的產品是否屬於現有的證券或衍生產品框架。傳統資產永續合約仍可能成為加密貨幣與傳統金融之間的重要橋樑，但其增長在各平台、資產類別和司法管轄區之間可能不均勻。
常見問題
傳統金融的永續合約利潤是否需繳稅？
這些交易可能需繳稅，但各國的處理方式不同，且取決於活動被歸類為投資、交易還是衍生產品交易。穩定幣結算並不會自動免除稅務義務。交易者可能需要記錄開倉價、平倉價、資金費用、手續費以及每筆交易的當地貨幣價值。
股票永續合約會支付股息嗎？
股票永續合約持倉者通常不會收到現金股息，因為他們並未持有底層股票。預期股息可能透過調整參考指數、資金費用計算或合約價格來反映。不同交易所的處理方式有所不同，因此交易者在持有跨越股息日的持倉前，應審閱合約規格。
股票永續合併或分股時會發生什麼情況？
交易所可能在股票分割、合併、分拆或退市後調整合約規模、參考價格、持倉數量或結算條款。在某些情況下，合約可能會被暫時停止交易，或以平台確定的結算價格關閉。在交易與經歷重大結構性變化的公司相關的合約前，請查閱企業行動政策。
為何傳統金融的永續合約價格會與實際股票或商品價格不同？
由於永續合約在獨立的買賣盤上進行交易，即使底層市場已關閉，它們仍可能保持活躍。融資預期、流動性低、交易者倉位及延遲的參考數據也可能造成短期的期權費或折價。套利可能縮小此差距，但並非每時每刻都能保證價格完全趨同。
標記價格與最後成交價有什麼區別？
最後成交價是交易所最近一筆交易的價值。標記價格是一種計算得出的公平價值估計，常用於衡量未實現利潤、保證金要求和強制平倉風險。使用標記價格可減少因單一異常交易所導致的強制平倉，但其準確性仍取決於平台的資料來源和計算方法。
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